上周A股震荡上行行情引发市场关注。从去年9月份**人民银行、金融监管总局、**证监会联合打出政策“组合拳”至今，上证指数从2900点附近稳步攀升。今年以来，一系列政策接续落地，资本市场经受住了外部冲击，市场韧性增强，预期改善，回稳向好态势不断巩固。
首先，宏观经济向好为资本市场企稳提供了坚实基础。今年以来，我国宏观经济稳中向好、稳中有进，展现出强劲韧性，上半年GDP同比增长5.3%。从供给端看，我国制造业凭借门类齐全、集中度高、响应快速等优势，生产供给稳定增长，充分彰显了“压舱石”作用；新质生产力加快培育，新增长点不断拓展。从需求端看，市场需求扩大有支撑，提振消费专项行动成效继续显现，消费潜能不断释放。
政策接续落地与资本市场生态改善也为资本市场韧性提供了底气。今年以来，外部环境复杂多变，监管部门协同发力，推动新“国九条”与资本市场“1 N”政策持续落地，一批标志性改革取得突破。如推动中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市的堵点痛点，公募基金高质量发展行动方案发布，科创板拉开新一轮改革帷幕，一系列政策为市场装上了“稳定器”。
随着资本市场各项制度逐步完善，市场生态进一步改善，投资者信心大幅提高。当前，上市公司治理能力提升，市值管理制度显效，股票回购与分红规模不断扩大，资本市场的长期可投资性正持续提升。特别是在新“国九条”和现金分红新规等政策的引导下，提高投资者回报已经成为上市公司的“必修课”，我国资本市场进入“重回报”的新阶段。**上市公司协会发布的**数据显示，上市公司持续为投资者创造可预期的收益。沪深A股有466家上市公司近3年平均股息率超过3%，有133家近3年平均股息率超过5%，股息率榜单公司近3年平均股息率为6.73%，上市公司股息率已显著高于一些经济体国债收益率。2024年度沪深A股上市公司平均股利支付率39%，1411家近5年平均股利支付率大于40%。
与此同时，资本市场战略性力量储备和稳市机制建设正在强化。4月7日，A股在美国对等关税政策冲击下大幅回调，但在我国多部门**稳市举措下快速止跌反弹，并一路上行。一方面，**汇金公司是维护资本市场稳定的重要战略力量，是资本市场上的“**队”，发挥着类“平准基金”作用。**汇金公司曾表示，将继续发挥好资本市场“稳定器”作用，有效平抑市场异常波动，该出手时将果断出手。另一方面，监管持续推动保险资金、养老金、社保基金等中长期资金加速入市，有效减少短期市场波动对投资决策的影响。
资本市场的发展在很大程度上取决于上市公司质量。当前，上市公司半年报密集披露。iFinD数据显示，截至8月23日，在已披露中期业绩报告的1660家公司中，共计1341家公司在今年上半年实现盈利，占比超八成。在已披露中报的上市公司中，共有959家今年上半年归母净利润实现同比增长，占比约57%。这在**程度上印证了宏观经济复苏的韧性。
市场并非只涨不跌，波动是资本市场的天然基因。在一系列政策护航、**度措施协同发力下，资本市场将行稳致远——既能容纳合理波动，又能抵御极端冲击。当短期情绪偏离价值轨道时，有中长期资金的“锚定效应”纠偏；当市场机制出现暂时失灵时，有创新工具的逆周期调节。更为重要的是，通过深化多层次资本市场改革，资本市场服务实体经济、支持科技创新、承载居民财富配置的能力正持续增强。当前，政策“组合拳”的持续发力，正在将短期稳预期的成效转化为长期强基础的动能，让市场在波动中沉淀价值，在改革中积蓄力量，资本市场将朝着更加安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的方向稳步迈进。
