为推动商业银行优化并购**服务，助力现代化产业体系建设和新质生产力发展，金融监管总局对《商业银行并购**风险管理指引》（以下简称《指引》）进行修订，形成《商业银行并购**管理办法（征求意见稿）》（以下简称《办法》），于日前向社会公开征求意见。
此次修订的**包括：一是拓宽并购**适用范围。《办法》**允许并购**支持满足**条件的参股型并购交易（单次取得目标企业的股权比例不得低于20%）。二是对开展控制型和参股型并购**业务的商业银行，设置差异化的资产规模要求。三是进一步提高并购**占并购交易价款比例上限，延长**最长期限要求。四是强调偿债能力评估。银行应**评估并购方偿债能力，关注并购后企业的发展前景、协同效应和经营效益。
上海金融与发展实验室**专家、主任曾刚在接受《金融时报》记者采访时表示，《办法》以“规范业务 防控风险 支持经济”为核心，既搭建了清晰的业务框架，又针对并购**的特殊性强化了精细化管理，为商业银行提供了明确的业务指引。
允许支持满足**条件的参股型并购交易
“《办法》**将参股型并购（持股≥20%）纳入支持范围，更好满足产业链协同与创新整合需求。”苏商银行特约研究员薛洪言在接受《金融时报》记者采访时表示。
具体来看，《办法》明确了并购**的定义，并将其划分为控制型和参股型。其中，参股型并购**要求单次取得目标企业的股权比例不得低于20%。单一并购方已持有目标企业20%及以上的股权，为进一步提升对目标企业持股比例，但未实现控制的，也可以申请参股型并购**，单次受让或者认购股权比例不得低于5%。
同时，对开展控制型和参股型并购**业务的商业银行设置差异化的展业资质要求。《办法》在要求监管评级良好、主要审慎监管指标达标等要求的基础上，设置差异化的资产规模要求：商业银行上年末并表口径调整后表内外资产余额不低于500亿元人民币，开展参股型并购**业务的，上年末并表口径调整后表内外资产余额不低于1000亿元人民币。
薛洪言表示，《办法》呈现出扩大服务覆盖面与精细化风控并重的监管思路。同时，设置差异化的资产规模要求，确保开展并购**业务的银行能力与业务匹配，防范中小机构盲目参与。
“开展参股型并购**业务的银行资产规模超千亿元、参股型并购**专业团队负责人应当具备5年以上并购从业经验，这些规定既贴合不同并购场景的风险差异，也避免了银行盲目开展高风险业务。”曾刚说。
提高**占比上限 延长**最长期限
《指引》此前明确，并购交易价款中并购**所占比例不应高于60%，并购**期限一般不超过7年。《办法》进一步提高并购**占并购交易价款比例上限，延长**最长期限，更好满足企业合理融资需求。
“提高并购**占交易价款的比例上限，并延长了**期限，有助于**并购方的短期资金压力，鼓励更多并购交易达成。”招联**研究员董希淼在接受《金融时报》记者采访时表示。
具体来看，控制型并购**占并购交易价款的比例不得高于70%，权益性资金占并购交易价款的比例不得低于30%。参股型并购**占并购交易价款的比例不得高于60%，权益性资金占并购交易价款的比例不得低于40%。控制型并购**期限原则上不超过10年，参股型并购**期限原则上不超过7年。
曾刚表示，在业务分类上，《办法》将并购**明确划分为控制型与参股型，并配套差异化规则。其中，对于控制型**占交易价款比例不超70%、期限最长10年的规定，能够更适配企业获取或巩固控制权的需求。
薛洪言表示，《办法》对融资条件实行分层管控，控制型并购**占比不超过70%，参股型并购**配套更高权益资金要求，以平衡杠杆与风险，延长**期限则缓解了技术升级等长周期项目的偿债压力。
强调偿债能力评估
《办法》明确，银行应在综合考虑并购交易相关风险基础上，**评估并购方偿债能力，同时关注并购后企业的发展前景、协同效应和经营效益，**度评估对并购**的影响。
“监管突出**度偿债评估，引导资源流向具备整合能力的实体企业，避免资金空转，推动并购**真正成为金融支持产业升级的重要纽带。”薛洪言表示。
曾刚表示，风控体系上，《办法》构建了全流程闭环：贷前要求专业团队（含并购、法律、财务专家）覆盖交易合规性、目标企业估值、关联关系等核心维度；贷中需评估战略协同性、整合风险（如组织文化、业务资产整合能力），还需通过财务模型和情景分析（如宏观经济增长下滑、协同失效等不利情形）测算偿债能力；贷后则强化资金监控，明确可采取提前收贷、追加担保等措施应对风险，尤其针对关联交易强调核实交易真实性，能有效防范虚假并购套贷。
董希淼表示，《办法》的核心变化可以概括为“一松一紧”：在支持实体经济特别是科技创新方面更加灵活，在风险防控方面更加审慎。在提升服务实体经济能力的同时，通过一系列差异化审慎监管指标和风控要求，加强防范高杠杆并购可能带来的金融风险，确保银行并购**业务稳健性。
