（以下内容从开源证券《公司信息更新报告：公司利润大幅增长，推动创新与产业资源深度融合》研报附件原文摘录）
力生制药(002393)
公司利润大幅增长，推动创新与产业资源深度融合
公司2025H1实现收入7.32亿元；实现归母净利润为3.43亿元（同比 235.04%）；归母扣非净利润为1.04亿元（同比 5.09%）；基本每股收益1.33元（同比 232.50%）。归母净利润大幅增长主要由于公司全资子公司**药业的参股公司天士力生物以现金方式向全体股东进行权益分派，其中**药业按持股12.15%比例获现金分红款30,375万元。公司2025H1毛利率59.16%（同比 3pct）；扣非净利率14.25%（同比 0.93pct）。同时，力生制药拟与建信股权等共同设立总规模10亿元的建生国鑫泰达股权投资基金，首期出资人民币5亿元，其中公司出资1.7375亿元，该投资有利于增强公司持续经营实力。公司推动创新资源与产业资源深度融合，为高质量发展注入强劲动能。我们看好公司在多个**领域的优势，维持2025-2027年归母净利润为4.66、2.91、3.31元，EPS为1.81、1.13、1.28元/股，当前股价对应PE分别为14.2、22.6、19.9倍，维持“买入”评级。
公司聚焦创新与市场拓展，深化产业布局
截至2025H1公司累计挖掘储备优质项目300余个，同步推进产业并购基金设立筹备。研发创新方面，公司2025H1科技投入达6051万元，投入率8%以上，研发多点突破。申请专利9项、授权2项，3个核心产品获批。前沿领域方面，公司新增4个立项，同时深化校企协同。营销与生产双轮驱动，子公司表现突出。以核心品种吲达帕胺（寿比山）为抓手，搭建覆盖一二级市场的分销网络，重塑产品价值链。生产端，2025H1公司CMO/CDMO业务落地2个项目，设备综合效率提升至61%，通过集中议价节约采购成本超1000万元。子公司各展所长，**药业整合麻仁软胶囊营销团队，达成集团化统一管理；生化制药内外贸协同，注射用尿激酶销售收入增长14%，肝素钠注射液内销涨超18%、外销激增48%；青春康源升级营销体系，麻仁润肠丸收入增12%；三鱼大药房日销售额跻身天津零售单体药店前列。公司充分抓住科改示范机遇，持续践行研产销联动，投资并购的积极举措，产品集群贡献稳定收入，是值得关注的稳健资产。
风险提示：行业政策变化风险、新药研发风险、原材料供应和价格波动风险等。
