（以下内容从华安证券《海光信息：2025年上半年业绩持续成长，构建算力领域全栈能力》研报附件原文摘录）
海光信息(688041)
事件：海光信息发布2025年半年报
2025年上半年，海光信息公司实现营业收入546,423.51万元，较上年同期增长45.21%;实现归属于母公司所有者的净利润120,145.18万元，较上年同期增长40.78%;实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润109,001.35万元，较上年同期增长33.31%;实现每股收益0.52元，较上年同期增长40.54%。
公司整体经营状况持续向好，高端处理器产品在产业生态中的版图不断扩张，涉及的行业应用及新兴人工智能大模型产业逐渐增多。公司以通用计算市场为基础，依托**的高端处理器设计能力、**的产品迭代能力以及强大的行业**能力，不断提升市场知名度，巩固竞争优势。公司积极推动与**信息技术产业上下游企业达成深度合作，以海光高端处理器作为算力基石，携手云计算、大数据及行业软件等领域的众多科技企业，共同打造具有开放安全特性、绿色环保理念以及可持续扩容潜力的产品解决方案。随着国产化进程的深入发展，公司的发展基础更加稳固，为公司经营能力的提升注入了强劲动力，推动公司向更高层次的发展迈进。
研发持续投入，持续巩固公司市场竞争力
2025年上半年，公司研发投入171,061.00万元，较上年同期增长24.68%，研发投入占营业收入比31.31%。
公司始终坚持自主创新，依托持续的研发投入，公司高端处理器产品不仅在计算性能上占据**地位，同时在安全性、可靠性、产业生态系统构建以及自主知识产权等方面展现出显著的竞争优势。随着多模态AI应用场景的持续拓展，国产算力基础设施正成为驱动产业智能化升级的核心引擎。海光CPU产品在市场应用领域的拓展取得了进一步的进展，市场份额稳步增长，广泛支持了数据**、云计算、高端计算等多样化的复杂应用场景。凭借**的计算能力、**的并行处理性能以及完善的软件生态系统，海光DCU已在智算**、人工智能等多个领域实现规模化应用，成为算力基础设施和商业计算等行业应用需求的关键力量。海光CPU与海光DCU系列产品广泛助力行业构建数据**和算力平台的建设，促进智能计算与数值计算的深度整合，为数字化发展提供了坚实的技术保障。
海光持续推进与中科曙光的重组，将进一步提升公司全产业竞争力
海光信息拟通过换股吸收合并的方式对中科曙光进行战略整合，旨在实现公司在芯片领域、中科曙光在整机和数据**基础设施领域的优势技术积累、团队和资金能力、供应链和市场资源等资源上的互补和深度融合，以产业链垂直整合、技术协同，构建从芯片设计到算力服务的全栈能力，加速算力产业生态环境构建，提升与**龙头企业的同台竞争能力，回报资本市场投资者，助力我国算力产业健康发展。
投资建议
我们预计公司2025-2027年的营业收入分别为139.15亿、198.10亿和257.7亿元，相比此前预期的2025-2026年的营业收入133.87亿和185.60亿元有所提升。归母净利润2025-2027年分别为32.33亿、44.80亿和63.31亿元，相比此前预期的2025-2027年的归母净利润的28.99亿元、40.21亿元和56.78亿元有所提升。每股EPS2025-2027年为1.39元、1.93元和2.72元。对应PE分别为106.93X/77.16X/54.60X。维持“买入”评级。
风险提示
技术迭代不及预期、AI和超算需求不及预期、相关产品代工产能受限、通用计算服务器采购规模下降、并购重组不及预期。
