（以下内容从国金证券《传媒互联网产业行业研究：海外**资产中报季的**和重估》研报附件原文摘录）
本周观点
海外**资产中报季的**和重估：
教育：景气略有承压。K12教培行业由于中小机构供给增加，竞争边际加剧，龙头阿尔法能力逐渐趋稳。
奢侈品：宏观经济压力仍在，聚焦超高端客群的爱马仕以及以**珠宝为核心的历峰集团表现相对较好，此外，通过产品和营销创新抓住年轻消费者的Coach等轻奢品牌表现突出。本周新秀丽发布中报，受宏观经济不确定性和全球消费信心减弱影响，Q2收入同降5.8%，经调整净利润同降18%，符合预期，管理层预计Q3有环比改善的可能性，不过经济环境和消费者需求仍难预测。
咖啡茶饮：1）咖啡：高景气维持；行业具备β性红利，人均咖啡消费量仍有教育潜力。2）茶饮：略有承压；尽管平台活动仍带来热度，但行业供给呈快速增加趋势，竞争加剧；9.1社保新规实施增加加盟门店成本压力。
电商：略有承压。1-7月实物商品网上零售额70790亿元，增长6.3%，电商大盘增速放缓，行业竞争依旧激烈。即时零售/外卖成为新战场，头部平台营销&补贴&运力等基础设施投入大，利润端短期或将受影响。
流媒体平台：本周腾讯音乐和网易云音乐发布Q2财报，业绩均超预期，财报持续验证音乐流媒体平台为内需驱动的优质互联网资产，高性价比悦己消费，规模效应持续驱动盈利杠杆释放，我们建议持续关注音乐订阅平台。
虚拟资产&资产交易平台：流动性宽松预期 监管框架持续完善 传统机构和资金跑步入场，虚拟资产趋势向好。本周Circle发布财报，业绩略微beat，下半年将推出新的layer1区块链Arc，持续扩大和币安以及OKX的合作，Circle将变成稳定币市场基础设施，不同主体或将基于Circle的基础设施进行构建。
地产交易：8月11日-8月16日，上海/北京/深圳/杭州/成都二手房成交套数分别为3593/2980/945/1047/4032套，核心城市二手房交易节奏持续承压，建议关注贝壳。
汽车服务：广汇汽车董事会在8月6日的公告中提到，截至今年7月，集团被厂家取消授权的门店已有287家，占2024年初735家网点总数的39.05%，我们持续关注汽车后市场生态。
传媒：继续关注并购重组主线；传媒板块略有回调，从基本面角度考虑，建议关注业绩强势、边际向上趋势确定性强的标的；微软、谷歌召开大会，发布AI模型/工具迭代情况，继续跟踪关注AI应用落地情况；暑期将至，关注暑期档定档情况。
投资逻辑
海外**资产中报季的**和重估。1）海外**资产重估的热情还在延续，港股的赚钱效应还在延续，带动海外**资产的风险偏好持续上行；近期包括腾讯系资产在内的**资产逐步迎来中报高峰，许多个股中报大超预期且股价表现惊喜，预计未来几周还有类似个股表现；海外美元流动性外溢和降息预期上行对海外**资产的利好显而易见。2）我们持续看好区块链、虚拟资产相关板块，海外相关板块走强的趋势明显。大中华地区近期情绪上有**降温调整，降温是对前期市场错误预期的纠偏，产业趋势依然确定。看好BTC/ETH、资产交易平台等虚拟资产。
风险提示
后续政策不及预期风险；中美关系变化风险；内容上线及表现不及预期风险；宏观经济运行不及预期风险；AI技术迭代和应用不及预期风险；政策监管风险。
