（以下内容从**银河《电子行业7月月报：坚定“AI ”与国产化投资主线》研报附件原文摘录）
行业数据跟踪：电子板块的周期性受全球经济波动、技术创新及供需关系共同影响。以半导体行业为例，其完整周期约3-4年（上行与下行各1.5-2年），上一轮周期顶点出现在2021年7月，随后增速持续回落，至2023年4月触底，并于同年11月同比转正。截至2025年6月，全球半导体月度销售额同比增长14.4%，但增长呈现显著结构性分化。制造板块底部回升，代工产业正迎来新一轮增长周期。**两大晶圆代工龙头中芯**和华虹公司呈现明显的价格企稳回升态势。中芯**晶圆代工价格（折合8英寸）自23Q2起持续下滑，至24Q2累计降幅达23%，随后触底反弹；华虹公司价格自23Q1开始下行，24Q3累计下滑35%至438美元/片，24Q4-25Q1逐步反弹。稼动率方面，中芯**24Q3回升至90%后，24Q4受季节性因素影响回落至86%，25Q1提升至89.9%；华虹公司24Q3达113%高位后，24Q4小幅下滑至106%。展望25年后续，受益于行业景气度回升、国补政策及在地化生产趋势，整体来看，行业已逐步走出调整期，中芯**预计25年增速将超过行业均值，华虹公司ASP有望恢复性上涨，显示**晶圆代工产业正迎来新一轮增长周期。
板块跟踪：截至7月28日，半导体当月指数表现：从涨跌幅水平来看，半导体行业指数单月收益率为4.85%，跑输沪深300指数1个百分点，跑输电子指数8.04个百分点。从具体数据来看，半导体行业指数涨跌幅为12.09%，电子行业指数涨跌幅为4.85%，沪深300指数涨跌幅为5.86%。年初至7月28日，半导体指数表现：从涨跌幅水平来看，半导体行业指数涨跌幅为15.66%，电子行业指数涨跌幅为17.38，沪深300指数涨跌幅为9.25%。
投资建议：我们认为，目前应关注三条主线：AI创新链、国产替代与周期复苏产业链，我们看好AI应用持续落地带来的传统消费电子的换机周期，同时看好AI终端硬件如耳机、眼镜、桌面机器人、小家电、周边硬件等。建议关注：1）AI创新链：蓝思科技、兆易创新、鹏鼎控股、立讯精密、领益智造、捷邦科技等；2）国产替代产业链：寒武纪-U、中芯**、华虹公司、北方华创、中微公司、拓荆科技、中科飞测、江丰电子、南芯科技、艾为电子、圣邦股份、纳芯微等；3）周期复苏链：深南电路、沪电股份、胜宏科技、生益科技、生益电子、三环集团、顺络电子、麦捷科技、风华高科等。
风险提示：半导体行业复苏不及预期的风险，**贸易摩擦激化的风险，技术迭代和产品认证不及预期的风险，产能瓶颈的风险。
