（以下内容从**银河《银行业双周报：Q1银行业净利润受非息扰动，信贷需求走弱》研报附件原文摘录）
摘要：
银行板块表现优于市场:本周沪深300指数上涨1.12%，银行板块上涨1.43%。国有行、股份行、城商行、农商行分别 0.41%、 2.02%、 1.6%、 1.05%。个股方面，34家上市银行上涨，瑞丰银行（ 4.27%）、宁波银行（ 3.84%）、上海银行（ 3.38%）、厦门银行（ 3.26%）、郑州银行（ 3.16%）涨幅居前。截至5月16日，银行板块PB为0.7倍，股息率为6.92%。
4月金融数据发布，政府债持续发力，信贷需求再度走弱：4月新增社融1.16万亿元，同比多增1.22万亿元；社融存量同比 8.74%，增速环比提升。政府债发行加速，同比多增1.1万亿元，拉动社融增长，信贷投放仍偏弱形成拖累。人民币**同比少增4500亿元，需求不足叠加化债扰动与关税冲击，居民和企业部门**表现不及去年同期。M1、M2分别同比 1.5%、 8%，M1-M2剪刀差扩大1.1pct，企业预期减弱，资金活化程度下降。
2025Q1银行业净利润受非息扰动，资产负债平稳扩张：金融监管总局公布2025Q1银行业主要监管指标情况：（1）净利润延续负增长，息差降幅收窄。2025Q1，商业银行净利润同比-2.32%，降幅较去年有所扩大，预计主要受非息收入扰动。其中，仅国有行净利润实现正增长。净息差1.43%，同比-12BP，较上年末-9BP，降幅均较去年同期收窄，负债成本压降为主要驱动。（2）资产平稳增长，负债增速回升。截至3月末，商业银行总资产同比 7.2%，总负债同比 7.4%。其中，股份行、城商行资产负债规模增速均有所提升。（3）不良率边际抬升。3月末，商业银行不良**率1.51%，较年初 1BP，零售不良风险上升尚需关注；关注类**占比2.18%，较年初-3BP；拨备覆盖率208.13%，环比-3.06pct。（4）资本充足率环比下降。3月末，商业银行核心**资本充足率较年初-0.3pct至10.7%，预计受利润负增、内生资本增长承压，以及信**门红对资本消耗较大的影响。
科技金融政策框架再完善，引导金融资源加速向科**域倾斜：《加快构建科技金融体制，**支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》发布：（1）拓宽创投资金来源，扩大AIC试点；（2）发挥科技创新和技术改造再**等的引导作用，开展科技企业并购**试点，**占交易价款比重提升至80%、期限延长至10年；（3）健全债券市场科技板。我们认为，科技金融政策进一步完善，旨在统筹推进创投、信贷、债券、资本市场等政策工具更好支持科创企业、落实五篇大文章工作。银行对科创企业的全生命周期综合金融服务能力也有望增强。当前科创企业**保持高景气度，AIC已扩容至股份行，已有10家上市银行发行首期科创债。
投资建议：政府债持续发力拉动社融，信贷需求仍待修复。一季度银行业绩有所波动，但随着近期一揽子金融政策出台，降准降息落地，结构性工具加力，银行基本面积极因素持续积累、改善可期。公募低配修复，中长期资金入市加速银行红利价值兑现。我们继续看好银行板块配置价值，维持推荐评级。个股方面，推荐工商银行（601398）、建设银行（601939）、邮储银行（601658）、江苏银行（600919）、常熟银行（601128）。
风险提示：经济不及预期，资产质量恶化风险；利率下行，NIM承压风险。
