（以下内容从开源证券《公司信息更新报告：业绩符合预期，推进全球化布局》研报附件原文摘录）
威迈斯(688612)
电驱业务放量致综合毛利率下滑，持续获得项目定点前期研发投入增加
公司发布2024年报及2025年一季报。2024年公司实现营业收入63.7亿元，同比 15.39%；实现归母净利润4.0亿元，同比-20.34%。2025Q1公司实现营业收入13.5亿元，同比-1.02%；实现归母净利润1.0亿元，同比-11.70%。分业务看：2024年公司车载电源实现营收51.1亿元，同比 3.53%；毛利率18.06%，同比 0.65pcts；2024年公司车载电源销量242万台，同比 20.36%。2024年公司电驱系统实现营收9.6亿元，同比 418.39%；毛利率10.18%，同比-2.25pcts。公司电驱系统业务放量，产品结构变化导致主营业务综合毛利率略有下滑，且持续获得项目定点，前期研发投入增加，我们下调原有盈利预测，预计公司2025-2026年归母净利润分别为5.98、7.80亿元（原为6.90、9.04亿元），新增预计2027年归母净利润为9.92亿元，EPS为1.42、1.85、2.36元/股，当年股价对应PE分别为16.5、12.7、10.0倍，公司是车载电源第三方供应商龙头，出海进展**行业，维持“买入”评级。
2024年公司继续巩固并大力开拓境内外市场客户
（1）2024Q3，公司与上汽奥迪正式建立合作，为其智能数字平台首款纯电车型提供技术支持和车载电源产品；（2）获得长城汽车某热门车型的项目定点；（3）公司2024年向Stellantis集团实现车载电源继承产品销售金额折合人民币约6亿元，并获得了Stellantis集团颁发的2024年度“全球供应商质量奖”及“全球动力总成供应商提名奖”；（4）此外，公司已取得雷诺、阿斯顿马丁、法拉利等境外车企定点；（5）公司已设立法国、新加坡、泰国子公司，并于2024年启动泰国生产基地建设项目，目前项目处于正常推进并已确定相关选址事宜。
风险提示：新能源汽车销量增速放缓、市场竞争加剧、客户拓展不及预期。
