（以下内容从浙商期货《【宏观周报】美联储8月新增就业陷入停滞，美联储降息周期开启》研报附件原文摘录）
【宏观总结20250907】
海外经济：美国8月就业数据不及预期，美联储降息周期开启
9月5日，美国劳工部公布美国8月非农就业数据，数据显示美国8月就业核心数据**低于预期，就业增长近乎停带。8月非农就业仅增2.2万人，远低于市场预期的7.5万人，也大幅低于前值（7月修正后为7.9万人）。自2025年4月以来，就业增长持续波软，整体超势接近零增长。失业率小幅上升：失业率从7月的4.2%升至4.3%，创2021年以来新高。长期失业者（失业≥27周）达190万人，较去年增加38.5万人。薪资增速温和放缓：平均时薪环比增长0.3%（符合预期），但同比增速从3.9%降至3.7%。美联储降息路径更超激进9月降息几成定局：报告进一步扫清降息障碍，25基点降息已被市场充分定价。分岐点在于降息幅度：若叠加下周就业数据基准修正（可能显示更大就业缺口），或推动美联储选择50基点的激进宽松
**经济：8月份综合PMI指数均环比回升
8月31日，****及其他部门联合发布数据显示，8月份，制造业采购经理指数（PMI）、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.4%、50.3%和50.5%，比上月上升0.1、0.2和0.3个百分点，三大指数均有所回升，我国经济景气水平总体继续保持扩张。产需指数均有回升。生产指数为50.8%，比上月上升0.3个百分点，连续4个月位于临界点以上，制造业生产扩张加快；新订单指数为49.5%，比上月上升0.1个百分点。部分**行业保持扩张。高技术制造业和装备制造业PMI分别为51.9%和50.5%，比上月上升1.3和0.2个百分点，支撑**作用持续增强；消费品行业PMI为49.2%，比上月下降0.3个百分点；高耗能行业PMI为48.2%，比上月上升0.2个百分点，景气水平连续回升。
海外经济：全球央行会议鲍威尔透露美联储政策立场调整
8月22日，美联储主席鲍威尔在怀俄明州的杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话，暗示美联储可能在未来数月降息。鲍威尔当天表示，美国经济在高关税与收紧移民政策背景下仍展现韧性，但劳动力市场与经济增长已出现显著放缓。他表示，尽管通胀仍受关注，但由于就业和通胀的风险平衡点正在发生变化，就业市场风险上升可能使美联储在9月降息。他强调，在政策维持紧缩的背景下，经济前景及风险变化或需调整政策立场。在通胀方面，鲍威尔指出关税已推高部分商品价格，7月核心个人消费支出（PCE）物价指数同比上涨2.9%。他强调，关税效应可能是一次性冲击，但若通胀预期被推升，风险不可忽视。美联储22日还发布了修订后的《长期目标与货币政策战略声明》。修订要点包括取消“平均通胀目标制”，回归灵活通胀目标等。
