（以下内容从华龙证券《食品饮料行业周报：进入中报披露期，白酒龙头业绩稳健》研报附件原文摘录）
摘要：
为贯彻落实党**和**院关于大力提振消费、全方位扩大**需求的决策部署，根据**办公厅、**院办公厅印发的《提振消费专项行动方案》，财政部、**人民银行和金融监管总局制定了《个人消费**财政贴息政策实施方案》，**居民消费信贷成本，助力释放居民消费潜力扩内需相关政策持续推出，食品饮料板块有望受益。上周申万**食品饮料板块上涨0.48%，子板块调味品（ 2.19%）、烘焙食品（ 1.46%）、保健品（ 1.31%）、白酒（ 0.93%）涨幅居前，软饮料（-3.12%）跌幅居前。我们认为当前进入中报密集披露期，建议关注基本面有支撑，业绩确定性较强的个股。我们维持行业“推荐”评级。
7月社会消费品零售总额38,780亿元，同比增长3.7%，受部分商品销售转淡、极端天气等因素影响，增速环比6月回落1.1pct，但仍高于近三年同期增速平均水平1.1pct。累计值看，1-7月社会消费品零售总额增长4.8%，增速较上半年回落0.2pct，较上年同期和上年全年均高出1.3pct，消费市场总体保持稳定。线上消费活动增强，1-7月，网上零售额同比增长9.2%，增速较1-6月加快0.7pct，创年内新高。其中，实物商品网上零售额增长6.3%，增速加快0.3pct，快于同期社会消费品零售总额1.5pct。即时零售、直播带货等新型消费表现较好，即时零售交易额和直播电商交易额均实现双位数增长。
上周，贵州茅台、燕京啤酒、安琪酵母等上市公司发布2025年半年度报告。2025上半年，贵州茅台实现营业总收入910.94亿元，同比增长9.16%；归属于上市公司股东的净利润454.03亿元，同比增长8.89%，为完成全年工作任务奠定了坚实基础。燕京啤酒上半年实现啤酒销量（含托管经营）235.17万千升，同比增长2.03%。实现营业收入855,824.35万元，同比增长6.37%，实现归属于上市公司股东的净利润110,282.19万元，同比增长45.45%，实现扣除非经常性损益后归属于上市公司股东净利润为103,648.87万元，同比增长39.91%。公司营收规模持续扩大，盈利水平增长。2025上半年安琪酵母实现营业收入78.99亿元，同比增长10.10%；归属于上市公司股东的净利润7.99亿元，同比增长15.66%。
当前，消费需求依然处于**复苏阶段，我们建议关注抗风险能力较强，业绩稳健的行业龙头，同时关注结构性景气赛道。关注个股：贵州茅台、山西汾酒、海天味业、西麦食品、东鹏饮料、伊利股份。
风险提示：食品安全风险；消费复苏不及预期；成本上行；业绩增速不及预期；行业竞争加剧；宏观经济政策出台和落地不及预期的风险；第三方数据统计偏差风险。
