（以下内容从华福证券《有色金属行业周报：铜铝供需偏紧格局不改，整体易涨难跌》研报附件原文摘录）
投资要点：
贵金属：美国关税政策反复，黄金长期配置价值不改。周初伊以达成停火协议使得市场风险偏好回升，贵金属价格高位回落。美国6月消费者信心指数从5月修订后的98.3大幅下滑至93，显著低于市场预期；美国一季度GDP终值超预期下调至-0.5%；一季度PCE核心消费支出年化季环比3.5%，高于预期，美国经济衰退风险陡增，强化了市场对美联储降息预期。短期而言，美“对等关税”的潜在风险及不确定性引发市场避险情绪支撑金价，整体呈现易涨难跌格局；中长期而言，全球关税政策和地缘政治的不确定性背景下，避险和滞涨交易仍是黄金交易的核心，长期配置价值不改。个股：黄金建议关注中金黄金、山东黄金、赤峰黄金，低估弹性关注株冶集团，其他关注湖南黄金及招金矿业；白银建议关注兴业银锡、盛达资源。
工业金属：供需偏紧格局不改，整体易涨难跌。铜，短期，美联储降息预期仍在，基本面偏紧格局延续支撑铜价；中长期，随美联储降息加深提振投资和消费，同时打开**货币政策空间，叠加特朗普政府后续可能宽财政带来的通胀反弹将支撑铜价**上移，新能源需求强劲将带动供需缺口拉大，继续看好铜价。铝，短期受对等关税影响或弱势震荡；中长期看，**天花板 能源不足持续扰动，同时新能源需求仍保持旺盛，紧平衡致铝价易涨难跌。个股：铜矿推荐洛阳钼业，小而优关注铜陵有色、西部矿业、金诚信，其他关注藏格矿业等；电解铝关注天山铝业、南山铝业、云铝股份、神火股份等；锡矿端扰动落地进一步向冶炼端传导，**精锡继续去库，价格相对偏强，建议关注锡业股份、兴业银锡、华锡有色。
新能源金属：供给预计呈上行趋势，需求预期稳中偏弱。锂，供需双弱格局难改，锂盐厂检修及减产对供应端支撑有限；中长期看，锂矿为电动车产业链**质且弹性大的标的，关注股票战略性布局机会。个股：建议关注盐湖股份、藏格矿业、永兴材料、中矿资源；弹性关注：江特电机、天齐锂业、赣锋锂业等。其他板块：低成本镍湿法冶炼项目利润长存，关注力勤资源、华友钴业。
其他小金属：稀土：氧化物这边具备成本支撑以及部分金属企业存在原料缺口的情况下，价格整体持稳运行为主，而中重稀土镝铽系产品因稀土管制依旧存在，因市场保有量较少，持货企业低价出货意愿不高的情况下依旧持稳运行，目前来看，上下游呈僵持状态，后市或持稳运行为主。个股：锑建议关注湖南黄金、华锡有色、华钰矿业；钼关注金钼股份、中金黄金、洛阳钼业；钨关注中钨高新、厦门钨业、章源钨业；稀土关注**稀土、北方稀土、金力永磁、厦门钨业。
一周市场回顾：诺德股份（32.43%）、电工合金（25.18%）、宏创控股（21.53%）、湘潭电化（20.50%）、东方锆业（18.42%）、和胜股份（17.23%）、北方铜业（16.23%）、嘉元科技（16.14%）、科创新源（15.94%）、西部材料（15.40%）。
风险提示
新能源金属：电动车及储能需求不及预期；基本金属：**消费修复不及预期；贵金属：美联储降息不及预期。
