（以下内容从华安证券《全球科技行业周报：OpenAI开放深度研究模型API权限，稳定币概念或持续发酵》研报附件原文摘录）
主要观点：
本周行情回顾
从指数表现来看，本周(2025-06-23至2025-06-27)，上证指数周涨跌幅为1.91%，创业板指周涨跌幅为5.69%，沪深300周涨跌幅为1.95%，中证1000周涨跌幅为4.62%，恒生科技周涨跌幅为4.06%，纳斯达克指数周涨跌幅为4.25%;从板块表现来看，传媒指数周涨跌幅为3.21%，恒生互联网科技业周涨跌幅为3.89%，中证海外**互联网50指数周涨跌幅为2.45%，人工智能指数周涨跌幅为5.24%，计算机指数周涨跌幅为7.7%，数据要素指数周涨跌幅为6.65%，云计算指数周涨跌幅为7.07%，信创指数周涨跌幅为8.82%，工业软件指数周涨跌幅为3.79%。
OpenAI升级:深度研究模型API开放，网页搜索功能大幅降价
OpenAI宣布正式开放其深度研究模型的API访问权限，为开发者提供包括自动网页搜索、数据分析、MCP（模型通信协议）和代码执行在内的强大工具集。此次开放的模型包括o3和o4-mini的深度研究版本，这些模型此前已在ChatGPT中投入使用，现在开发者可通过API直接调用。这些模型特别适用于需要获取**信息和进行**推理的复杂任务。（站长之家）
阿里通义千问推出多模态模型Qwen VLo
6月27日，阿里通义千问宣布推出Qwen VLo――一个多模态统一理解与生成模型。Qwen VLo引入了一种新的生成机制：从上到下、从左到右逐步清晰的生成过程。这一机制特别适用于需要精细控制的长段落文字生成任务。现已可在Qwen Chat上直接体验新模型Qwen VLo。（界面新闻）
RWA宣言2.0后，稳定币概念或持续发酵
6月26日，香港特区政府发表《香港数字资产发展政策宣言2.0》。此次宣言有三个关键变化，包括：
1、稳定币将纳入监管：明确将于2025年8月1日正式实施稳定币发牌制度，这是全球为数不多真正给稳定币“落地通行证”的**区；
2、RWA**化被视为**产业：政府不仅推动债券常态化发行，还计划将黄金、绿色能源、电动车资产等纳入**化范围；3、**化ETF、数字资产基金享税务豁免：如未来立法通过，**化ETF将享有与传统ETF同等的印花税豁免、利得税豁免。
我们认为，政府站台rwa的**化代表未来**的企业可融资手段增加，并且相关系统建设需求增加。（新浪财经）
投资建议
1.海外AI：
OpenAI宣布正式开放其深度研究模型的API访问权限，为开发者提供包括自动网页搜索、数据分析、MCP（模型通信协议）和代码执行在内的强大工具集。此次开放的模型包括o3和o4-mini的深度研究版本，这些模型此前已在ChatGPT中投入使用，现在开发者可通过API直接调用。建议关注近期海外大模型更新进展，相关公司：Meta、Adobe、Microsoft、Apple、Nvidia、AMD、Amazon等。
2.**AI：
月之暗面Kimi发布**Agent产品Kimi-Researcher，并开始小范围灰度测试。6月27日，腾讯混元宣布开源**混合推理MoE模型Hunyuan-A13B，总参数80B，激活参数仅13B，效果比肩同等架构**开源模型，但是推理速度更快，性价比更高。6月27日，阿里通义千问宣布推出Qwen VLo――一个多模态统一理解与生成模型。Qwen VLo引入了一种新的生成机制：从上到下、从左到右逐步清晰的生成过程，适用于需要精细控制的长段落文字生成任务。快手发布全新多模态大模型Kwai Keye-VL，该模型能够将视频内容转化为解决方案，并且能够智能选择思考模式，兼顾效率与创意。相关公司：百度集团、阿里巴巴-SW、美图公司、腾讯控股、美团-W、快手等。
3.海外半导体：
6月25日，美光发布2025财年第三财季财务数据，公司第三财季实现收入93.01亿美元，环比增长15.50%，同比增长36.56%，DRAM收入创历史新高，其中HBM收入环比增长近50%。6月25日，英特尔表示，公司正在重新聚焦战略**，强化核心客户端与数据**产品组合和业务，以满足客户的需求，决定逐步收缩客户端计算事业部旗下的汽车业务。6月27日，SK海力士本周出席了HPEDiscover大会，HBM416Hi48GB内存堆栈产品公开亮相。相关公司：Nvidia、AMD、博通、台积电、美光、英特尔等。
4.计算机相关：
发行rwa相关：朗新集团、协鑫能科、海南华铁等。
沙盒体系内持牌机构相关：众安在线、连连数字等。
金融IT相关：恒生电子、天阳科技、太极股份等。
5.智能驾驶：
6月28日，特斯拉CEO马斯克凌晨在X平台宣布：首辆特斯拉Model Y已实现全自动从工厂开到客户家的交付任务，包括高速路段，而且比原计划提前一天完成。车内全程无人且没有远程操控，是“真正意义上”的全自动驾驶。相关公司：特斯拉、小米集团-W、小鹏汽车-W、小马智行、比亚迪、Google。
6.海外消费：
6月26日，亚马逊将在2025年底前将“当日达”和“次日达”服务扩展至超过4000个美国小城市、乡镇和农村社区。计划将在2026年底前投资约40亿美元，将其农村配送网络规模扩大两倍。此外6月24日亚马逊宣布，计划未来三年在英国投资400亿英镑（约合540亿美元），在**范围内新建四个运营**和配送站，并升级和扩建其遍布英国的现有100多座运营大楼网络。我们始终看好亚马逊再履约端的配送能力，这也是其开展电商业务的核心壁垒，相关公司：亚马逊。
7.本地生活：
6月23日，淘宝**联合饿了么宣布，日订单数已超6000万。截至目前，零售订单同比增长179%，订单准时率维持在96%。此外，拼多多布局即时零售板块，多多买菜正在上海等一线城市试验自建商品仓库，最快将于8月上线即时配送服务，以类似京东秒送、淘宝**的速度送商品上门，但多多买菜的尝试还在早期阶段，并且也不会涉足餐饮外卖。建议关注即时零售板块，相关公司：美团-W，阿里巴巴-W，京东集团-SW，拼多多。
8.电商：
6月23日，阿里巴巴宣布自即日起，饿了么和飞猪将纳入阿里**电商事业群的版图。在人员安排上，范禹依旧担任饿了么董事
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长兼CEO，直接向蒋凡汇报工作；南天继续出任飞猪CEO，同样向蒋凡汇报。饿了么和飞猪在合并后仍将保持公司化的管理模式。相关公司：阿里巴巴-W，京东集团-SW，拼多多。
9.产业互联网：
6月26日，小米人车家全生态发布会召开，小米YU7正式上市，发布会后3分钟，小米YU7大定突破20万台，1小时大定突破28.9万台。雷军表示，小米将继续加大研发投入，未来五年（2026年-2030年）小米将在核心技术领域再投入2000亿元。建议关注小米YU7产能情况及交付节奏，相关标的：小米集团-W。
10.影视：
上周（2025/6/16-6/22）共收获4.38亿票房，同比上升54.77%。电影市场表现平稳，周票房三甲《酱园弄・悬案》《新・驯龙高手》《分手清单》合计贡献超50%的周票房，其中，《酱园弄・悬案》以超1.8亿元的成绩独占43.31%的市场份额，成为当周票房**。相关公司：光线传媒，万达电影，上海电影，哔哩哔哩，快手等。
11.游戏：
Sensor Tower发布《2025年5月全球手游收入与下载量TOP10》。腾讯《王者荣耀》延续上一期的强劲表现，继续稳居全球手游收入榜首，而《**冬日》（Whiteout Survival）紧随其后，跃居第二。其余进入前五名的手游依次为《Last War:Survival》、《Royal Match》和《MONOPOLY GO!》。相关公司包括：腾讯控股、网易-S、恺英网络、三七互娱、吉比特等。
风险提示
消费恢复不及预期风险、用户增长不及预期风险、行业竞争格局剧变风险、宏观经济波动风险、政策及监管趋严风险、科技创新落地进展不及预期风险。
