（以下内容从东吴证券《汽车智能化7月投资策略：城市NOA渗透率**突破20％，继续看好智能化主线！》研报附件原文摘录）
核心结论
为何我们建议All in汽车智能化？1）汽车智能化本质是一场出行革命。【L3智能化帮助车企卖车】-
【L4Robotaxi实现车企软件收费】-【自主品牌实现全球崛起】是汽车智能化三部曲。2）2025年汽车智能化或是拐点之年！城市NOA（L3智能化核心体验）普及是推动智能化成为消费者购车前三考虑因素的力量。目前我们根据【**车企新车周期―终端草根调研―爆款车型验证】体系将紧密跟踪【L3智能化渗透率】2025-2027年从10%-50%-80% 的变化过程。3）汽车智能化是淘汰赛模式，强者恒强。整车未来或分为三类公司：B端Robotaxi运营 C端个性化品牌 整车高端制造。零部件或分为两类公司：模块化供应商 单一品类供应商。
6月智能化总结：关键词或是软硬件切换带来智能化渗透率上行。1）关于渗透率和买单意愿：6月城市NOA级智能化渗透率达到22.0%，**突破20%。问界M8全系标配城市NCA，交付持续上量；理想2025款仍采用高低配策略，基本可以体现智能化需求侧变化，其总体城市NOA智驾渗透率为54.9%，环比 10.6pct，渗透率首
次突破50%。2）重要新车：小鹏G7Ultra全球**图灵AI芯片，3颗图灵AI芯片带来行业**L3级算力平台，有效算力2200TOPS ，行业**本地端VLA VLM大模型。小米YU7全系标配700TOPS英伟达AGX Thor芯片，Clips数1000万较上一版本提升3倍 （随YU7交付推送），加减速控制更线性，障碍物识别绕行更精准，路口理解能力提升，小米XLA大模型预计H2推送。
2025年汽车智能化主线选股：
继续看好智能化整车！智能化是内核，新车周期/月度销量是落地跟踪，机器人布局是锦上添花！港股>A股。港股（小鹏汽车-W 理想汽车-W 小米集团-W等）/A股（比亚迪 上汽集团 赛力斯等）。
看好智能化增量零部件：AI芯片（地平线机器人-W 黑芝麻智能），域控制器（德赛西威 华阳集团 均胜电子 知行科技等）。线控底盘（伯特利 耐世特），汽车电子（保隆科技 经纬恒润等）。
风险提示：乘用车价格战超预期；终端需求恢复低于预期；L3级别自动驾驶政策推出节奏不及预期。
