（以下内容从华安证券《农林牧渔行业周报：生猪价格回升至14.61元，5月能繁存栏环比微增》研报附件原文摘录）
主要观点：
生猪价格回升至14.61元/公斤，5月能繁存栏环比微增
①本周生猪价格回升至14.61元/公斤。本周五，**生猪价格14.61元/公斤，周环比上升3%。涌益咨询（6.20-6.26）：**90公斤内生猪出栏占比3.24%，维持低位；50公斤二元母猪价格1622元/头，周环比微增0.1%，同比微增0.2%；规模场15公斤仔猪出栏价530元/头，周环比下跌2.6%，同比下降30%；②生猪均重降至128.14公斤。涌益咨询（6.20-6.26）：**出栏生猪均重128.14公斤，周环比下降0.14公斤，较2023年、2024年同期分别高7.58公斤、2.43公斤；150kg以上生猪出栏占比4.72%，周环比下降0.02个百分点，较2023、2024年同期分别低0.39个百分点、低0.17个百分点；175kg、200kg与标猪价差分别为0.2元/斤、0.42元/斤，周环比小幅波动；③5月**能繁母猪存栏环比微增，2025-2026年猪价有望超预期。
**&农业部数据，2025年5月末，**能繁母猪存栏量4042万头，环比微增0.09%，2024年4月至今产能累计仅上升1.25%。涌益咨询，5月能繁母猪存栏量（各养殖样本企业）环比上升0.92%，4月环比上升0.96%；上海钢联，5月能繁母猪存栏量环比上升0.32%，4月环比上升0.41%。我们预计，随着**生猪政策的严格持续落实，生猪均重和二育体量均会逐步下行，猪价短期承压，随着生猪均重回归正常，二育体量降至低位，生猪价格逐步企稳回升。由于大型集团企业扩张受控，行业能繁母猪存栏量有望呈现下降趋势，2026生猪出栏量或同比下降，再考虑到生猪均重或低于2025年，2026年生猪价格、盈利水平有望超过2025年；④估值处历史低位，**推荐牧原股份、温氏股份。根据2025年生猪预测出栏量，牧原股份头均市值2,529元、温氏股份2,380元、新希望2,582元、天邦915元、正邦3,600元、**2,650元、神农4,866元、京基2,767元、东瑞2,667元，一、二线龙头猪企估值多处于历史低位，继续关注生猪养殖板块，**推荐牧原股份、温氏股份。
白羽5月祖代更新量15.15万套，黄羽鸡价格周环比涨跌互现
①白羽5月祖代更新量同比增51%。2025年第24周（6.9-6.15）父母代鸡苗价格46.4元/套，周环比下跌3.2%，同比增长7.3%；父母代鸡苗销量138.42万套，周环比上升3.3%，同比下降11.9%。本周五，鸡产品价格8550元/吨，周环比下降1.2%，同比下降6.6%；主产区鸡苗均价1.7元/羽，周环比下降8.6%，同比下降18.7%。白羽肉鸡协会公布5月报：2025年1-5月，**白羽肉鸡祖代更新量40.64万套，同比下降37.4%；其中，5月祖代更新量15.15万套，同比增长51%；2025年1-5月，**父母代鸡苗销量3133.75万套，同比增长7.5%，其中，5月父母代鸡苗销量686.05万套，同比增长11.7%；2025年5月，父母代价格43.47元/套，环比上涨7.9%，同比增长13.4%。2024年12月至今我国未从美国、新西兰引种，仅于3月、4月、5月从法国少量引种，后续引种需密切跟踪；②黄羽鸡价格周环比涨跌互现。6月27日，三黄鸡均价15.7元/公斤，周环比涨0.7%，同比跌12.9%；6月26日，青脚麻鸡均价4.1元/斤，周环比跌2.4%，同比跌28.1%。
25/26年全球玉米、小麦库消比预测值环比下降，大豆环比上升①25/26全球玉米库消比预测值处14/15年以来**。USDA6月供需报告预测：25/26年全球玉米库消比18.7%，同比下降1个百分点，环比下降0.2个百分点，处14/15年以来**水平。**农业农村部市场预警专家委员会6月报：25/26年结余量预测值346万吨，较24/25年上升119万吨，预测值与5月持平；②25/26全球小麦库消比预测值处15/16年以来**。USDA6月供需报告预测：25/26年度全球小麦库消比25.7%，同比下降0.4个百分点，环比下降0.3个百分点，处15/16年以来**水平；③25/26全球大豆库消比预测值环比上升0.2个百分点。USDA6月供需报告预测：25/26年度全球小麦库消比20.5%，同比下降0.5个百分点，环比上升0.2个百分点。**农业部市场预警专家委员会6月报：25/26年结余量预测值259
万吨，同比降192万吨，预测值与5月持平。
宠物食品国产替代逻辑持续演绎，**巨头纷纷加码宠物鲜食**市场，宠物食品行业国产替代逻辑持续演绎中，国产宠物食品公司有望量价齐升，我们继续推荐乖宝宠物、中宠股份，关注佩蒂股份。**市场，以皇家、希尔思、蓝挚等为代表的全球知名宠物食品品牌，纷纷加入宠物鲜食领域的市场竞争。新鲜宠物食品是现阶段极少的市场规模和销售额均保持高速增长的品类之一，尼尔森IQ数据显示，宠物鲜食的整体市场销售额增长21.4%，产品销量增长约14.3%，欧睿**数据，2025年全球宠物鲜粮市场规模将突破45亿美元，年复合增长率达21.3%，远超传统干粮市场5.2%的增速。美国宠物鲜粮**股Freshpet，2024年营收9.752亿美元，同比增长27.2%，净利润4690万美元，**实现盈利。
风险提示
疫情失控；价格下跌超预期。
