（以下内容从国金证券《农林牧渔行业周报：行业均重出现调整，生猪价格预计偏弱运行》研报附件原文摘录）
行情回顾：
本周（2025.05.19-2025.05.23）农林牧渔（申万）指数收于2611.24点(周环比-0.36%)，沪深300指数收于3882.27点（周环比-0.18%），深证综指收于1973.28点（周环比-0.67%），上证综指收于3348.37点（周环比-0.57%），科创板收于980.58点（周环比-1.47%)，农林牧渔行业指数跑赢上证综指。从**行业涨跌幅来看，本周排名前三的为医药生物（周环比 1.78%）、综合（周环比 1.41%)、有色金属（周环比 1.26%），农林牧渔（周环比-0.36%）排名**5。
生猪养殖：
本周生猪出栏均重为129.38公斤/头，同时本周行业冻品库容率环比-0.05%至16.33%，随着气温逐步增加，预计短期行业或出现去库存行为，短期猪价或出现调整，但是由于乐观预期以及二次育肥行为的支撑，预计短期猪价向下空间有限，中期受出栏量与体重压制，猪价趋势向下。当下猪价表现下成本**的头部养殖企业生猪盈利接近300元/头，预计头部企业在上半年有望实现较好盈利，而在供给压力持续后移的背景下，下半年猪价或存在**压力。目前关于猪价悲观预期已经在期货端有较为充分的释放，而年后价格表现强于此前预期使得整体预期略有上修，产能端**的补充状态对2025年猪价的担忧存在**的缓解，前期利空在生猪板块已经存在较为充分的释放，经历了一段时间的调整后生猪养殖企业估值处于底部区间。短期来看，2025年在大家相对悲观的情况下，整体行业预期盈利较差，若后续出现去产能行为，利好头部企业利润改善和市占率提升。中长期来看，生猪养殖行业依旧有较为**的**利润，且非洲猪瘟之后行业的快速扩张中，仍有大量企业是低质量扩充产能，行业成本方差依旧巨大，头部企业有充足的超额利润释放，建议优选低成本高质量扩张的优质企业。**关注：牧原股份、温氏股份等。
禽类养殖：
前期白羽鸡价格超跌驱动下游屠宰场积极屠宰，目前积压鸡源已经有所消化，随着消费端的逐步回暖以及养殖户的挺价行为，白羽鸡价格有所上涨，近期由于海外禽流感的发酵，**祖代鸡更新量同比大幅减少且**依赖**自繁，若引种端持续终端，白羽鸡产能或出现较大下降。黄羽鸡目前在产父母代存栏处在2018年以来的低位，年后黄鸡价格的走低使得行业去产能再次进行；近期黄羽鸡价格出现较多调整，主要系下游需求偏弱导致，预计随着消费端的逐步好转，黄鸡价格有望跟随猪价回暖，行业可以取得较好盈利。展望全年，随着宏观政策的调整，预计居民需求端有望逐步回暖，餐饮消费回暖带动禽类产品消费提升和高端产品占比提高，而禽畜产品量价齐升逻辑有望增强。
牧业：
我们预计随着供给端产能去化的逐步传导，原奶价格在25H2有望企稳回升，目前原奶价格依旧低迷，随着青贮季到来，预计行业去产能有望加速；肉牛方面近期犊牛与活牛价格已经上涨，预计新一轮肉牛周期有望开启，板块景气度有望拐点向上。
种植链：
近期在关税政策的影响下，大宗农产品价格出现较**动，而在外部环境不确定性较强的背景下，我国持续推行种业振兴、通过提高粮食单产提升产量。同时全球天气出现**程度的扰动，整体农作物产量或出现**程度的下降，目前种植板块景气度底部企稳，若粮食出现实质性减产，种植产业链有望景气度出现改善。
风险提示
转基因玉米推广进程延后/动物疫病爆发/产品价格波动。
