（以下内容从华福证券《有色金属：美信用评级遭下调，避险需求支撑贵金属走强》研报附件原文摘录）
投资要点：
贵金属：美信用评级遭下调，避险需求支撑贵金属走强。近期美国财政状况恶化引发市场忧虑，穆迪下调美国主权信用评级成为导火索。同时，市场对美联储2025年进一步降息的押注升温，导致美元指数跌至两周低点，为黄金提供持续买盘动力。短期而言，全球贸易政策不确定性及全球央行购金支撑金价，整体呈现易涨难跌格局；中长期而言，全球关税政策和地缘政治的不确定性背景下，避险和滞涨交易仍是黄金交易的核心，长期配置价值不改。个股：黄金建议关注中金黄金、山东黄金、赤峰黄金，低估弹性关注株冶集团和玉龙股份，其他关注银泰黄金、湖南黄金及招金矿业；白银建议关注兴业银锡、银泰黄金、盛达资源。
工业金属：几内亚突发事件影响，氧化铝市场价格大幅上涨。铜，短期，美联储降息预期仍在，基本面偏紧格局延续支撑铜价；中长期，随美联储降息加深提振投资和消费，同时打开**货币政策空间，叠加特朗普政府后续可能宽财政带来的通胀反弹将支撑铜价**上移，新能源需求强劲将带动供需缺口拉大，继续看好铜价。铝，几内亚突发事件影响，氧化铝市场价格大幅上涨。我们认为，短期受对等关税缓和影响有提振；中长期看，**天花板 能源不足持续扰动，同时新能源需求仍保持旺盛，紧平衡致铝价易涨难跌。个股：铜矿关注紫金矿业、洛阳钼业和金诚信，小而优关注铜陵有色、西部矿业，其他关注藏格矿业等；电解铝关注天山铝业、南山铝业、云铝股份、神火股份等；锡矿端扰动落地进一步向冶炼端传导，**精锡继续去库，价格相对偏强，建议关注锡业股份、兴业银锡、华锡有色。
新能源金属：锂，碳酸锂价格下滑，供应减停增多。矿价持续下行，碳酸锂成本支撑较弱。短期内碳酸锂现货预计在6-6.5万元区间震荡，上方空间有限，市场库存仍然偏高，尚未有效去库。长期来看供需矛盾反转还未出现，供应端增量仍未**释放，碳酸锂仍需向下找平衡点，关注股票战略性布局机会。个股：建议关注盐湖股份、藏格矿业、永兴材料、中矿资源；弹性关注：江特电机、天齐锂业、赣锋锂业等。其他板块：低成本镍湿法冶炼项目利润长存，关注力勤资源、华友钴业。
其他小金属：钨，实单交易支撑略增，钨企对未来走势乐观。供应商低位售货意愿不高，部分下游用户采购心态谨慎，预计钨价维稳。个股：锑建议关注湖南黄金、华锡有色、华钰矿业；钼关注金钼股份、中金黄金、洛阳钼业；钨关注中钨高新、厦门钨业、章源钨业；稀土关注**稀土、北方稀土、金力永磁、厦门钨业。
一周市场回顾：中洲特材（37.15%）、西部黄金（18.57%）、光智科技（14.51%）、东方钽业（11.91%）、合金投资（11.13%）、万里石（9.36%）、赤峰黄金（8.95%）、利源精制（7.66%）、贵研铂业（7.45%）、天铁股份（7.01%）
风险提示
新能源金属：电动车及储能需求不及预期；基本金属：**消费修复不及预期；贵金属：美联储降息不及预期。
