（以下内容从开源证券《公司信息更新报告：2025Q1业绩高速增长，制剂业务快速放量》研报附件原文摘录）
奥锐特(605116)
2025Q1业绩高速增长，制剂业务快速放量
2024年公司实现收入14.76亿元（同比 16.89%，下文为同比口径），归母净利润3.55亿元（ 22.59%），扣非归母净利润3.51亿元（ 34.25%），毛利率58.56%（ 2.62pct），净利率24.04%（ 1.14pct）。2025Q1公司收入4.02亿元（ 19.78%），归母净利润1.19亿元（ 45.3%），扣非归母净利润1.13亿元（ 37.51%），毛利率60.73%（ 7.05pct），净利率29.71%（ 5.22pct）。考虑公司出口收入占比较高，汇率波动较大，我们下调公司的盈利预测（原预测公司2025-2026年归母净利润为5.1/6.78亿元），预计公司2025-2027年归母净利润为4.86/5.91/6.83亿元，当前股价对应PE为17.8/14.6/12.7倍，考虑公司制剂业务快速放量，新制剂品种未来几年有望陆续获批，司美格鲁肽API有望贡献业绩增量，维持“买入”评级。
心血管类原料药快速增长
2024年公司心血管类原料药收入4.32亿元（ 43.81%），毛利率67.74%（ 2.44pct），主要系公司依普利酮和贝派度酸销售良好，市场份额进一步扩大，抗肿瘤类原料药收入2.12亿元（-13.31%），毛利率42.87%（-0.46pct），女性健康类原料药收入1.26亿元（-33.11%），毛利率79.1%（ 9.19pct），呼吸系统类原料药收入1.91亿元（ 16.8%），毛利率52.22%（ 0.73pct），神经系统类原料药收入0.68亿元（-7.46%），毛利率28.88%（-15.41pct）。
制剂业务快速放量，研发投入持续增长
2024年公司制剂业务收入2.2亿元（ 144.87%），毛利率84.71%（-3.03pct），地屈孕酮片已经在31个省市自治区和新疆建设兵团挂网，进院6660家（含社区门诊）。2024年公司研发费用1.46亿元（ 6.91%），占收入比例为9.92%，完成4个原料药项目和3个制剂项目的研发。
风险提示：**贸易环境变化风险、环保及安全生产风险、汇率波动风险等。
