证券代码：688363 证券简称：华熙生物 公告编号：2025-024
华熙生物科技股份有限公司
关于 2024 年年度报告的信息披露监管问询函的回复
公告
本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在**虚假记载、误导性陈
述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。
华熙生物科技股份有限公司（以下简称“公司”
“华熙生物”）于近日收到
上海证券交易所科创板公司管理部下发的《关于华熙生物科技股份有限公司
（上证科创公函【2025】0245 号，以
下简称“
《问询函》”）。公司对上述《问询函》提到的问题高度重视，公司与致
同会计师事务所（特殊普通合伙）
（以下简称“年审会计师”或“会计师”）对
《问询函》所涉及的问题进行了审慎核查，现就相关问题回复如下：
问题一、关于公司主营业务和经营业绩。年报披露，2024 年度，公司营
业收入 53.71 亿元，同比下滑 11.61%，其**能性护肤品业务收入同比下滑
肤品业务收入下滑、期间费用增加及资产减值损失等因素影响，公司实现净利
润 1.74 亿元，同比下滑 70.59%。公司近年从产品、渠道、组织、品牌等方面
进行调整以夯实业务基础，2024 年公司研发投入金额为 4.66 亿元，较上年基
本持平，公司 2025 年一季报披露“战略性创新业务投入同比保持稳定”和“建
立基于科技实力和 AI 辅助认知的品牌内容体系”。
请公司：
（1）说明原料业务境内外收入实现情况，境外业务收入大幅增长
的主要因素，弗思特、华熙生物等两个品牌在市场定位等方面的差异及收入实
现情况；
（2）说明医疗终端业务大幅增长的原因，按皮肤类、骨科类等应用场
景分析与同行业公司变动趋势是否一致；
（3）按细分品牌维度列示功能性护肤
品业务最近 2 年的直销和经销业务收入实现情况，公司与各细分品牌前五大经
销商的合作情况，包括但不限于经销商基本情况、合作时间、信用政策、期间
发货金额、期末及期后回款情况等；
（4）结合公司战略规划、研投入及进展等
维度，说明公司近年在产品、渠道、组织、品牌等方面调整的进展、目标及影
响。
请年审会计师致同会计师事务所（特殊普通合伙）对上述问题进行核查并
发表明确意见。其中问题 1 须按不同业务板块说明针对收入所履行的审计程序
及审核意见。
一、公司回复
（一）说明原料业务境内外收入实现情况，境外业务收入大幅增长的主要
因素，弗思特、华熙生物等两个品牌在市场定位等方面的差异及收入实现情况
外收入 6.08 亿元，分别较上年收入增长 2.61%、17.60%；
外本土化布局：在境外各属地子公司派驻中方管理者及招聘外籍销售团队，
公司与境外客户的线下沟通效率，有效推动项目落地，便捷了公司与当地行
业协会与政府机构的对接，公司积极参与**原料展会，深化本土化运营与
交付能力，2024 年参加公司海外展会 27 场，举办研讨会 8 场，地区覆盖北
美、南美、欧洲、亚洲等多个**和地区，与境外当地的 Societe Francaise
de Co**etologie、韩国生物协会、韩国医疗器械协会、CACPA 中美化妆品
协会、日本化妆品技术者会等建立联系。②前瞻性注册策略：敏锐捕捉市场
机遇，加速产品**认证布局，多款生物活性原料成功获得美国 GRAS、印
度尼西亚 HALAL 等认证，顺利进入海外核心客户供应链，为境外业务的持续
增长打下坚实基础。
境外收入实现大幅增长，具体原因包括：①原有老客户采购额增加，境
外原料收入前五大客户均为多年合作的老客户，除第二名外均实现了大幅增
长。2024 年境外原料业务收入前五大客户如下：
客户名称 2024 年收入（万元） 2023 年收入（万元） 收入变动
客户 1 2,121.53 852.90 148.74%
客户 2 1,939.43 2,000.15 -3.04%
客户 3 1,868.20 1,134.21 64.71%
客户 4 1,851.78 1,382.47 33.95%
客户 5 1,804.02 1,074.64 67.87%
②原料业务境外合作客户数量同比增加 13%，2024 年新增境外客户实现
原料收入 4,850.29 万元。
况
公司原料业务中，华熙生物品牌主要客户群体为生产高附加值终端产品
的企业，弗思特品牌作为与华熙生物品牌形成协同互补的透明质酸品牌，主
要客户群体为追求原料性价比的企业。华熙生物品牌与弗思特品牌市场协同
策略为：**阶段，以弗思特品牌触达对透明质酸有需求的客户，通过性价
比产品提高市占率，辅以高附加值服务，在合作后进行适当的价格调整，提
高订单毛利率；第二阶段，以弗思特产品为切入点建立初步合作后，识别并
培育有原料升级需求的客户，后续以华熙生物品牌的中高端产品及解决方案
跟进，实现客户需求的全覆盖。2024 年，弗思特品牌 HA 和华熙生物品牌 HA
销售量均大幅提高，其中弗思特品牌 HA 销售量达到 143.12 吨，同比增长约
弗思特品牌 HA 平均单价同比 2023 年提高约 8%，订单毛利率稳步提升。2024
年，弗思特品牌实现收入 7,459.55 万元、华熙生物品牌实现收入 11.62 亿
元。
（二）说明医疗终端业务大幅增长的原因，按皮肤类、骨科类等应用场景
分析与同行业公司变动趋势是否一致
单位：亿元、亿元
医疗终端分类 2024 年度 2023 年度 同比增减变动
皮肤类医疗产品 10.73 7.47 43.57%
骨科注射液产品 2.40 2.05 16.70%
其他 1.27 1.38 -7.78%
合计 14.40 10.90 32.03%
其中皮肤类医疗产品实现收入 10.73 亿元，同比增长 43.57%，皮肤类医疗
产品中，微交联润致娃娃针收入同比增长超过 100%，润致填充剂收入同比
增长超过 30%；骨科注射液产品实现收入 2.40 亿，同比增长 16.70%。公司
射液产品稳健增长所致。
品高速增长原因
单位：亿元、亿元
公司名称 2024 年度 2023 年度 同比增减变动
爱美客 30.26 28.69 5.45%
华东医药 23.26 24.47 -4.94%
昊海生科 11.95 10.57 13.08%
锦波生物 12.54 6.80 84.37%
四环医药 7.44 4.50 65.40%
华熙生物 10.73 7.47 43.57%
主要原因如下：
（1）产品层面
截至 2025 年**季度，公司已累计获得 11 张三类医疗器械注册证，覆盖
皮肤与填充双赛道，三类医疗器械注册证数量位居**医美企业前列。公司在
皮肤与填充赛道产品矩阵持续完善，以满足消费者多样化**需求。其中，
微交联品类产品润致娃娃针聚焦皮肤**赛道，润致分层抗衰家族产品（2
号、3 号、5 号、Natural）聚焦填充赛道，向机构与客户提供一体化**
方案。2024 年，润致娃娃针收入同比增长超过 100%，润致填充收入同比增
长超过 30%。
（2）渠道层面
医疗终端产品采用经销与直销相结合的销售模式，已覆盖 31 省、315
个主要城市和 7,000 多家合作机构。公司持续对直销与经销体系进行针对性
调整，构建“直销精耕头部 经销覆盖长尾”的渠道体系。直销层面，聚
焦一线城市核心集团型机构，与大型医美连锁达成长期合作，通过产品知识
培训、营销方案优化等增值服务，强化**客户深度绑定；经销层面，通过
动态考核机制优化经销商队伍，加速下沉市场覆盖，灵活应对中小机构的市
场洗牌。2023 年直销渠道占比超过 65%，2024 年直销渠道占比超过 75%，2025
年直销渠道占比有望提升至 80%。同时，公司微交联品类产品润致娃娃针覆
盖机构数量超过 5,000 家，机构覆盖数量同比提升 46%；公司润致填充剂
覆盖机构数量超过 3,000 家，机构覆盖数量同比提升 48%。
（3）营销层面
公司医美业务持续加快从单一的产品供应商向医美行业服务商转型，持
续构建 IP 化商业生态。针对于 B 端医美机构，公司聚焦提供增值服务，通
过“航海家”（组织战略）、“运赢家”（经营优化）、“锋芒者”（咨询赋能）、
“案例大赛”（医生赋能）等 IP 项目提升专业影响力。针对于 C 端消费者，
公司持续深耕用户教育，通过针对消费者 IP 润致“致享荟”强化认知和忠
诚度，通过新媒体闭环教育（小红书、美团、抖音等）强化品牌心智。
（4）组织层面
公司建立了覆盖员工全职业生命周期的系统化培训与发展体系，常态化运
行涵盖产品技术、销售策略、客户关系管理及医学专业知识等核心领域的深度
赋能项目，融合线上学习平台、线下工作坊、案例研讨会、**学习、外部认
证、导师辅导（内部专家/管理者） 等多种形式，提**习效果与粘性，持续
提升团队成员的专业素养、服务技能与市场战斗力，确保持续匹配并驱动业务
发展需求。同步深化实施“双通道”
（管理序列 专业序列）晋升机制与“专家
化”层级认证体系，为员工提供清晰多元的职业发展路径，有效保留与激励核
心骨干人才。
品稳健增长原因
单位：亿元、亿元
公司名称 2024 年度 2023 年度 同比增减变动
昊海生科 4.57 4.76 -4.11%
华熙生物 2.40 2.05 16.70%
自 2014 年公司骨科注射液产品“海力达”上市以来，公司组建专门的
骨科市场销售团队，精细化招商，提供持续细致专业的客户服务。2023 年
“海力达”**覆盖超过 8,000 家医院，2024 年公司新增中标的福建省第
四批药品集中带量采购，为公司带来约 400 家医院的新增覆盖；同时，随着
八省二区、 安徽省、 广东联盟带量采购持续深入覆盖，为公司带来超过
家医院。从医院覆盖量看，2024 年同比 2023 年提升约 25%，覆盖量的提升
带动了骨科注射液产品“海力达”销售收入的持续增长；从市场占有率看，
新增重庆市常**、甘肃第六批、京津冀赣化学药品集中带量采购，公司骨
科注射液产品“海力达”市场覆盖有望进一步得到拓展，并持续保持增长。
（三）按细分品牌维度列示功能性护肤品业务最近 2 年的直销和经销业务
收入实现情况，公司与各细分品牌前五大经销商的合作情况，包括但不限于经
销商基本情况、合作时间、信用政策、期间发货金额、期末及期后回款情况等；
公司已在 2024 年年度报告“第三节 管理层讨论与分析”之“五、报告
期内主要经营情况”之“(一)主营业务分析”进行了补充披露，具体如下：
单位：万元、万元
功能性护肤 2024 年度 2023 年度
品品牌 直销 经销 直销 经销
润百颜 62,075.22 30,209.23 79,790.06 39,531.08
夸迪 58,739.81 6,191.41 98,976.26 12,290.89
米蓓尔 23,185.75 5,804.96 34,468.58 8,076.64
肌活 20,471.49 7,386.80 46,827.34 11,328.89
其他品牌 34,496.13 8,358.34 32,145.76 12,268.17
合计 198,968.41 57,950.74 292,208.00 83,495.66
品 经销商 是否为 开始合
经销商基本情况 信用期 销售额 账款余额 金额
牌 名称 关联方 作时间
（万元） （万元） （万元）
成立时间：2008 年；主营业务包括日用品、日用百货销售、
客户 1 化妆品批发与零售等。合作背景：基于该客户的核心分销 否 2022 年 账期 15 天 10,887.12 2,649.40 2,649.40
优势和固定的客户营销网，双方达成友好合作。
成立时间：2021；主营业务包括：互联网销售；化妆品批
客户 2 发与零售；医疗器械销售等。合作背景：基于该客户的核 否 2024 年 账期 30 天 2,865.35 533.86 533.86
心分销优势和固定的客户营销网，双方达成友好合作。
润 成立时间：2020 年；主营业务包括：品牌管理；化妆品批
百 客户 3 发与零售；医疗器械销售等。合作背景：基于该客户的核 否 2022 年 账期 90 天 2,544.61 416.05 416.05
颜 心分销优势和固定的客户营销网，双方达成友好合作。
成立时间：2019 年；主营业务包括：化妆品与零售；个人
卫生用品、日用杂品和日用百货销售；互联网销售；医疗
客户 4 否 2019 年 账期 30 天 1,924.36 327.38 327.38
器械销售等。合作背景：基于该客户的核心分销优势和固
定的客户营销网，双方达成友好合作。
成立时间：2022 年；经营范围包含：化妆品批发与零售；
客户 5 否 2024 年 账期 30 天 1,877.61 481.44 481.44
医疗器械销售；食品销售等。合作背景：基于该客户的核
品 经销商 是否为 开始合
经销商基本情况 信用期 销售额 账款余额 金额
牌 名称 关联方 作时间
（万元） （万元） （万元）
心分销优势和固定的客户营销网，双方达成友好合作。
成立时间:2022 年；主营业务包括：预包装食品、日用品、
化妆品互联网销售等。合作背景：基于该客户在社群团购
客户 6 小程序、公众号、微信小程序、社群及其直播、社交电商、 否 2024 年 账期 30 天 1,337.27 0.00 0.00
淘宝、拼多多、天猫超市、小红书等渠道的分销优势及营
销网络。
成立时间：2020 年；主营业务包括：化妆品零售；日用品、
医疗器械销售等。合作背景：基于该客户在团购、微店、
夸 客户 7 否 2021 年 账期 30 天 1,175.68 0.00 0.00
得物、快手、微博、拼多多等渠道的分销优势及营销网络，
迪
双方达成友好合作。
成立时间：2022 年；主营业务包括：日用品销售；化妆品
客户 8 零售与批发；医疗器械销售等。合作背景：基于夸迪品牌 否 2022 年 账期 90 天 904.18 0.00 0.00
拓展电商销售渠道京东平台及对方成熟的销售网络关系。
成立时间：2018 年；主营业务：化妆品、洗涤用品、日用
客户 9 品等批发与零售等。合作背景：基于客户在**线下、微 否 2019 年 现结 672.89 0.00 0.00
信线上平台、建设银行善融商城、丁香家小程序平台和丁
品 经销商 是否为 开始合
经销商基本情况 信用期 销售额 账款余额 金额
牌 名称 关联方 作时间
（万元） （万元） （万元）
香妈妈 app、抖音、南方航空公司相关线上渠道、**机场
VIP 休息室及南方航空公司相关线下场域及渠道终端、中免
日上微信小程序 app、广发银行 app、广发信用卡发现精彩
app 等渠道分销销售优势，双方达成友好合作。
成立时间：2016 年；主营业务包括：销售日用品、珠宝首
客户 10 饰、化妆品等。合作背景：基于对方渠道的分销优势及营 否 2024 年 账期 60 天 358.45 59.29 59.29
销网络，双方达成友好合作。
成立时间：1996 年；主营业务包含：销售日用品、化妆品、
客户 11 否 2024 年 账期 15 天 1,618.00 0.00 0.00
食品；互联网信息服务等。合作背景：京东&唯品线上平台。
成立时间：2023 年；主营业务包括：化妆品批发与零售；
医疗器械销售等。合作背景：淘宝 C 店，拼多多，快团团，
米
客户 12 群接龙，支付宝平台小程序（鑫雅优选/精选）
，翼支付 APP， 否 2024 年 账期 60 天 1,275.42 0.00 0.00
蓓
潇湘商城，保利商城，中石油，邮乐网 APP，邮乐小店 APP，
尔
荣数商城，杭州��石（得物 app）。
成立时间：2022 年；主营业务包括：医疗器械销售；化妆
客户 13 品批发等。合作背景：淘宝 C 店，私域团购，线下实体店， 否 2024 年 账期 45 天 631.82 0.00 0.00
安徽省联社，建行善融 app，建行生活，农行信用卡商城，
品 经销商 是否为 开始合
经销商基本情况 信用期 销售额 账款余额 金额
牌 名称 关联方 作时间
（万元） （万元） （万元）
杭州��石（得物 app）
。
成立时间：2023 年；主营业务：化妆品批发与零售；医疗
器械销售等。合作背景：淘宝 C 店，拼多多，团购，小程
客户 14 否 2024 年 账期 45 天 313.24 0.00 0.00
序，线下实体店，爱库存，百大易购，百大甄选，百大福
卡通，保利集团，平安集团，壹钱包，杭州��石（得物 app）
。
成立时间：2021 年；主营业务包括：品牌管理；市场营销
策划；化妆品批发与零售；母婴用品销售等。合作背景：
客户 15 否 2024 年 账期 45 天 219.80 0.00 0.00
淘宝 C 店，拼多多，快团团，群接龙，抖音，小红书，快
手。
成立时间：1996 年；主营业务包含：销售日用品、化妆品、
客户 11 否 2024 年 账期 15 天 2,664.61 207.38 207.38
食品；互联网信息服务等。合作背景：京东&唯品线上平台。
肌 成立时间：2018 年；主营业务包括：二类医疗器械、化妆
活 品、护肤品、美容仪器销售等。合作背景：该客户集进口、
客户 16 否 2018 年 现结 2,140.32 0.00 0.00
国货品牌代理、社交直播电商供应链的全渠道品牌服务运
营商。
品 经销商 是否为 开始合
经销商基本情况 信用期 销售额 账款余额 金额
牌 名称 关联方 作时间
（万元） （万元） （万元）
成立时间：2011 年；主营业务包含：化妆品科技领域内的
技术开发，化妆品销售等。合作背景:基于该客户成熟的消
客户 17 否 2021 年 现结 747.33 0.00 0.00
费品版块代理、经销、分销业务优势和品牌爆品打造能力，
双方达成友好合作。
成立时间：2017 年；主营业务包括：化妆品批发和零售、
电子商务等。合作背景：该客户代理品牌：Bio-MESO 肌活、
Momo'sWorkshop 毛吉吉、FlowerKnows 花知晓、HYNTOOR
客户 18 否 2023 年 账期 60 天 512.03 40.19 40.19
黑兔，**线下总代。KATO-KATO、JOOCYEE 酵色、INTOYOU
心慕与你、TOMMARK 唐魅可、BABI 等国潮品**大客户代
理。
成立时间：2020 年；主营业务包括：品牌管理；化妆品批
客户 3 发与零售；医疗器械销售等。合作背景：基于该客户的核 否 2023 年 账期 90 天 340.24 0.00 0.00
心分销优势和固定的客户营销网，双方达成友好合作。
说明：上述 2024 年末应收账款余额为相应品牌对应的余额。
（四）结合公司战略规划、研发投入及进展等维度，说明公司近年在产品、
渠道、组织、品牌等方面调整的进展、目标及影响。
战略层面，公司正在进行第三次战略升级，公司从基础生物学前沿研究出
发，聚焦糖生物学和细胞生物学两大方向，依靠在合成生物学与生物制造领域
的产业转化优势，为生命健康提供科学解决方案，具体包括生物活性物原料、
药品及医疗器械产品、皮肤科学创新转化产品及营养科学创新转化产品。
公司的企业发展逻辑是从科学、到技术、到产品、到品牌。科学技术是贯
穿企业发展的基础研究和应用基础研究，是公司的底层支撑与核心驱动。公司
的业务模式来源于所具备的三大核心能力，**最核心、**层支撑的是研发
创新能力；第二是成果转换能力，公司建立了全球**的合成生物中试成果转
换平台；第三是市场转化能力，公司构建起了一条生物材料全链路转化的路径，
打通了从物质发现、到产品转化、产品发展的全过程，因此能够以 B-B、B-B-C、
B-C 的业务服务于全球的企业和消费者。
结合公司战略规划，研发投入及进展等维度，分业务阐述近年在产品、渠
道、组织、品牌等方面调整的进展、目标及影响。
原料业务作为公司的根基，已经从单一物质销售模式，向基于客户需求和
市场趋势的物质组合与服务组合销售模式转型，并在医药材料、护理品、营养
与健康、创新业务等领域不断拓展，旨在打造多元化、差异化的原料产品矩阵，
巩固公司在全球原料市场的**地位。2024 年，公司原料业务中，透明质酸
销量超过 400 吨，同比增长超过 10%，继续保持着近 5 年透明质酸销售额超过
明质酸原料销量保持高速增长。同时，2024 年**市场原料业务实现收入 6.08
亿元，同比增长 17.65%，其中美洲、欧洲、东南亚等地销售收入实现持续增
长，同比增长均超过 20%。公司非透明质酸类原料业务同样保持稳定进步或增
长，例如医药材料原料业务方面，2024 年新上市 BloomseaN™ PDRN 多聚脱氧
核糖核苷酸原料，完成 1 项医药原料申报并完成备案，无菌级 HA 生产线已完
成试产。
（1）研发层面：
公司持续加大利用合成生物学前沿技术与生物制造创新模式开展新的生
物活性物的开发。基于糖生物学与细胞生物学底层科学支撑，深入开展物质结
构与机理研究。借助创新应用技术平台，提供各类新场景应用解决方案。搭建
多学科交叉研究，差异化完善原料产品矩阵，实现在医药材料、护理品、营养
与健康、再生医学领域关键核心生物活性材料选品及开发的战略聚焦及快速转
化。同时，借助公司在天津建设的大型中试成果转化平台，通过模块化和抽屉
式拆解的方式优化中试环节，以适应不同物质的中试需求，通过承接医药级、
护肤品级、食品级等原料产品项目，为公司业务及合作伙伴提供从菌种培养到
原料产品全链条的深度支持。近年来，透明质酸的研究不断涌现大量新成果，
持续发现其在抗衰、修复、**等方面的重要作用。在生命科学的星辰大海中，
公司作为透明质酸领域的领军者，仍在不断创造多个**。
①医药材料原料领域
公司聚焦于开发组成细胞外基质，或作用于细胞外基质的关键物质，包括
糖类、蛋白类及相关的小分子生物活性物质，持续优化发酵与纯化精制工艺，
不断提升产品质量，保障更优的产品品质，拓展可应用于医美、骨科、眼科及
再生医学领域的产品管线。由公司孵化的华熙唐安生物科技有限公司（合成生
物法生产肝素）已经成功完成 A 轮融资，标志着公司在合成生物前沿技术、生
态布局方面取得重要突破。未来三年，在医药材料原料领域公司将加大研发投
入比例，聚焦具有大市场、广应用、高壁垒的核心物质的开发。例如，公司是
玻璃酸钠原料药产品注册最多的企业，也是将透明质酸钠应用领域拓展最广的
企业之一，应用领域涵盖医药、食品、护肤品、家居护理、卫生用品、宠物等，
同时，公司仍持续提升透明质酸产品品质，筑高壁垒：无菌级透明质酸产品（部
分规格）于 2025 年将完成工艺验证，逐步推广上市；注射级交联透明质酸产
品已完成上市。合成生物来源硫酸软骨素加速转化：公司经过 7 年的研发，利
用合成生物学前沿技术，构建了**合成软骨素、硫酸软骨素的工业菌株，实
现硫酸软骨素的可控生物合成，该项目已完成核心关键技术突破，2025 年推
进中试放大验证。PDRN/PN 深化机理与应用研究：完善三文鱼来源的相关产品
作用机理机制研究，开展药理药代研究，推进原料溯源，建立行业高壁垒。同
时，开发利用合成生物学方法创制非动物源 PDRN/PN，实现结构与机理清楚解
析，已申请相关专利；裂褶菌素实现规模化生物合成：利用**菌仿生生长环
境并结合代谢调控理论，推出了凝胶与固体粉末双剂型产品，其中固体粉末剂
型有望填补全球市场空白，满足医疗、护肤多场景精准应用需求。
②护理品原料领域
驻守透明质酸原料创新高地，开展绿色低碳可持续的创新生产工艺的技术
迭代；拓宽透明质酸应用广度的护城河，对 HA 分子开展结构设计和改性，开
发具有特定场景的透明质酸相关衍生物；聚焦开发利用生物制造方式替代传统
生产工艺（依赖于动植物提取或者石化来源）的更为绿色、环保、可持续的新
生物活性物及创新解决方案。例如，透明质酸衍生物拓展特定场景新需求：在
分子层面精准设计材料结构，根据不同应用场景定制分子量、取代度/交联度、
水凝胶弹性模量等关键参数，实现快速响应市场变化，为客户提供差异化解决
方 案 。 开 展 了 乙 酰 化 透 明 质 酸 钠 （ Hymagic ™ -AcHA ）、 透 明 质 酸 弹 性 体
（Hyacross®- TL100）、阳离子 HA（Hyacation-CHA 阳离子透明质酸）、VC 透
明质酸（Hymagic™-VCHA）、N-透明质酰谷氨酸钠（Hymagic™-GluHA ）和透明
质酸水杨酸酯钠（Hymagic™-SAHA）等一系列衍生物的开发，丰富了 HA 类产品
线。其中 GluHA 及 SAHA 均已完成备案，2025 年仍将有 HA 衍生物原料进入备
案阶段；继续开展枯草菌脂肽钠相关研究，进一步提高发酵产量，扩大其适用
范围，包括促渗、缓释、乳化、**、**等功能研究，在头发、皮肤、香氛、
医药等领域探索。
③营养与健康原料领域
聚焦于支撑细胞外基质抗衰作用下的生物活性物组合的创新解决方案，覆
盖口服美容、关节健康、睡眠改善、免疫力提升等领域，包含透明质酸、GABA、
唾液酸、麦角硫因、红景天苷、PQQ 等生物活性物及创新解决方案。近三年公
司将加大该领域更多新原料的**外法规注册及应用拓展。例如，麦角硫因作
为**标准物质，已完成国外申报，2025 年**推进**申报；红景天苷产
业转化：打破传统物理化学工艺提取方式的局限，拓展了红景天苷来源的获取
渠道，有效解决红景天苷来源有限、成本高昂、污染大且不可持续等产业化难
题，大幅度**获取成本，制备的高纯度红景天苷具有较高活性。
（2）产品层面：
产品管理以提升产品竞争力为目标，重构策略为解决方案导向，优化资源
配置，扩张多元化产品矩阵。
①重构产品策略，提升产品竞争力：重构产品策略为“物质组合 服务组
合”，为客户提供场景化解决方案及定制化方案；强化产品基础研究与应用基
础研究，拓展应用场景，提升专利等知识产权壁垒。
②优化资源配置，梳理产品流程体系：推行市场需求驱动的 IPD 产品开发
流程及管理体系，打通需求、技术、商业化的生命周期闭环，确保产品开发落
地精准、快速及投资回报。大幅调整了资源配置，精简项目数量，聚焦战略产
品。
③扩张产品矩阵，丰富解决方案：维持透明质酸及其衍生物的市场占有率、
质量和规模化优势。同时发力高端市场，推进无菌 HA、交联 HA 等产品解决方
案；并利用合成生物学驱动的生物制造方式构建透明质酸寡糖库，进行糖生物
学和细胞生物学底层基础研究，以此形成更多创新型产品及解决方案。 HA 之
外，生物活性物多元化发展，原料产品矩阵不断扩张。目前非 HA 产品种类已
商业化近 30 个，涉及麦角硫因等核苷酸、糖类及其衍生物、氨基酸及其衍生
物、脂肽类、蛋白质类等多类生物活性物，覆盖医药、医美、护理品、食品等
应用领域。
公司将不断开发有潜力的生物活性物，丰富原料产品矩阵，并持续加强对
生物活性物的基础研究和应用基础研究，为下游客户提供更多的解决方案，推
动原料业务持续增长。
（3）品牌层面：
①品牌价值升级与转型，推动华熙生物品牌从传统产品供应商向高价值解
决方案提供商的战略转型，深化客户合作关系，提升品牌在价值链中的地位和
溢价能力。
②全球本土化深耕与专业形象塑造，建立了坚实的全球本地化运营和沟通
网络，通过线上线下多渠道精准触达目标受众，提升公司品牌在**市场的本
地存在感、专业认知度和客户互动效率。例如海外子公司的设立，通过展会、
研讨会、协会等建立联系，实现本土化与专业化交付。
③科技领导力与可持续价值彰显，在行业**平台持续输出前沿科技研究
成果，确立了品牌的技术权威形象；同时将可持续发展理念深度融入产品与运
营，增强了品牌信任度。
（4）渠道层面：
精准定位**外高价值终端客户（比如大客户或者需要深度服务的客户），
优先直销覆盖。打造海外本土化直销团队与当地交付能力，增加直接接触终端
客户的销售渠道，提高海外客户信任度。同时，优化直经销协同策略，清晰划
定直销与经销边界，**化区域客户触达覆盖率。
（5）组织层面：
公司原料业务围绕组织**化、组织能力提升、组织文化与 ESG 升级三大
方面推进组织的调整，目标在于驱动**化业务增长和业务模式升级。其中，
组织**化：通过强化海外区域团队，实现销售、技术支持本地化，提升全球
交付效率；组织能力提升：通过组建技术营销团队，深入客户研发环节，将销
售团队升级为“生物活性物解决方案团队”，整合研发与市场洞察，并构建了
法规咨询等增值服务体系，给客户提供一站式服务；组织文化与 ESG 升级：通
过重塑“创业文化”
（精简层级、管理层下沉）、升级 ESG 战略，旨在激发创新
活力并提升**品牌形象与认可度，尤其利于开拓 ESG 要求严格的欧美市场。
公司骨科注射液产品“海力达”在**已覆盖超过 10,000 家医院。公司
眼科产品“海视健”积极参与**组织医用耗材带量采购及在**省份的挂网
销售，供货医院数量已超过 1,000 家。公司医美业务已覆盖 31 省、315 个
主要城市和 7,000 多家合作机构。
（1）研发层面：
看，公司希望在优势物质透明质酸领域，将医疗终端相关产品做到市场份额领
先。通过面部细分、由面及体等举措持续拓展差异化用途，满足用户抗衰细分
需求。中期看，公司希望成为跨赛道材料布局最广泛的企业，**覆盖蛋白类、
核酸类、再生类新材料，以 “透明质酸 X” 为核心家族化产品矩阵，做
到生物材料覆盖最广的头部企业之一。长期看，将依托公司的全产业链优势，
以合成生物及再生医学技术推动创新物质研发产出，率先实现创新物质在医疗
终端产品的转化应用。
其中，长期规划是公司布局差异化产品的核心方向。利用公司合成生物技
术平台及再生医学平台产出的创新物质，率先实现医疗终端产品转化，希望实
现多项产品**（first-in-class） 。研发过程**材料功能活化（交联技
术、枝接技术、微球制备技术、纳米控释等）、配方协同增效（AI 辅助成分设
计、AI 辅助靶点筛选、核心组分筛选等）等核心技术，实现差异化产品布局
以及**产品的转化。
玻是含利多卡因的透明质酸溶液，为**获批的首款以“改善**皮肤干燥、
肤色暗沉”为适应症的产品；润致・缇透是由透明质酸复配多种氨基酸组成，
可以有效促进细胞级补水和细胞外基质修复。此外，公司医美端研发管线中有
多款在研产品已经进入注册审评阶段，包括新一代微交联产品、创新交联技术
产品、面部及身体适应症产品，有望在 1-2 年内获批上市，进一步加强产品矩
阵优势。
（2）产品层面：
①截至 2025 年 3 月 31 日，公司医美业务已累计获得 11 张三类医疗器械
注册证。在填充赛道，公司针对口周、中面部等精细部位开发专研产品，实现
动态区域**的适应症突破；在中胚层疗法，公司新取得“改善**皮肤干燥、
肤色暗沉”适应症，通过产品设计差异化覆盖皮肤改善全场景，为医美机构提
供**认证的合规工具；在术后修复领域，以创新材料为核心，构建械字号养
护产品体系，覆盖**前、中、后全周期需求，形成“** 养护”的适应症
闭环体系。基于临床需求的适应症拓展，使得公司的产品矩阵可以准确匹配机
构端合规**与满足消费者精细化需求。
②构建“高端专研 分层抗衰家族 基础品引流”的**产品体系：高端专
研产品为机构提供高利润的差异化选择；进阶利润产品以差异化产品特性满足
分层与分区临床**需求，以创新技术实现**效果与维持时间的双重提升；
基础款产品承担客群引流功能。
未来公司将继续依托合成生物学材料及技术平台优势，深度融合糖生物学
和细胞生物学的前沿研究成果，基于“材料技术突破 产品功效多元化”的布
局思路，以透明质酸为核心的多样化产品布局，同时拓展包括蛋白类、再生类
等**度新材料的场景化应用，持续加码多样化材料、多元化功效、精细化适
应症的产品研发与上市推广，为客户及消费者提供**、合规安全、**、高
质价比的产品，确保公司医美业务在医美材料多元化发展中持续保持**地位。
（3）品牌层面：
以公司合规产品、科技创新和服务生态为基础，推动医美行业从流量竞争
转向价值竞争，实现从技术**到生态**的跨越，通过“价值服务 生态共
建”成为医美行业的头部品牌。
（4）渠道层面：
①持续优化直销与经销体系。公司对医美业务的直销与经销体系进行针对
性调整。直销渠道层面，医美团队深入一线城市大型医美机构，与其签订长期
合作协议，协助医美机构进行产品培训、营销方案优化等。2024 年直销渠道
占比超过 75%，2025 年直销渠道占比有望提升至 80%，通过直销模式可以强化
公司对**客户的深度合作与服务。经销渠道层面，公司实施动态考核机制，
优化经销商队伍，并持续加强下沉市场覆盖。
②客户分层管理，实现精准服务：公司构建 “直销精耕头部 经销覆盖
长尾” 的互补体系，通过客户分级管理实现全层级覆盖。直销体系聚焦核心
客户，以专业团队提供深度服务，保障高端市场服务品质与营销方案精准落地；
经销体系深耕中小客户及下沉市场，凭借本地化优势覆盖地级城市，填补直销
盲区，成为服务长尾市场的重要力量。双轨模式通过资源精准匹配，形成“高
端强掌控、长尾广覆盖”的运营闭环，展现对客户分层、渠道分工的精细化管
理效能。
③**化布局：机构覆盖层面，2024 年医美合作机构超 7000 家，同比增
长超过 30%。在客户运营层面，通过数字化系统为机构提供学术培训增强机构
粘性，为消费者推出满足多样化需求的产品推荐提升消费者忠诚度，将渠道运
营从单纯销售升级为价值服务。
（4）组织层面：
公司医美团队构建了以“科技力”为根基、多业务部门“协同增效”为引
擎、
“客户全生命周期管理”服务模式为核心竞争力、
“直销网络 铁三角团队”
为触手、
“跨界人才 系统培养”为保障、数据驱动精细化运营的综合竞争壁垒，
逐步转型为延长客户生命周期的服务提供商，其中：
①医美前台销售团队以“铁三角”为作战单元，即推行区域“市场经理
医学经理 销售经理”的协同作战模式，实现市场洞察、医学支持、销售执行
的信息共享机制和协同工作流程，快速响应客户需求，提供**、精准的服务
支持，确保为客户提供全方位、一体化的服务体验。
②医美中台由市场推广、产品管理、医学事务、运营支持、注册法规部门
构成，通过专业不断优化客户体验，标准化赋能专业体系支撑，提高运营精准
性和有效性，确保客户体验一致性和运营效率，支撑精准营销、客户方案优化
与产品迭代的决策。
③公司医美业务拥有超过 400 余人的专业团队，在**城市实施多团队网
格化协同配合，提高市场渗透率。构建覆盖**核心市场的强大直销网络。依
托此网络，构建起快速触达目标客户群、**抢占市场先机的能力，支撑业务
快速扩张与市场份额提升。同时，公司积极建立体系化人才发展与能力提升机
制，建立覆盖全职业周期的系统化培训体系，实施管理型和专业型双通道晋升
机制，通过清晰的职业发展路径，有效保留与激励核心骨干。 同时，公司积
极推进市场化人才建设与考核激励机制，动态优化团队结构，打造可持续的人
才供应链。
的生命健康消费品品牌。经营逻辑层面，从过去流量驱动的销售逻辑到基于严
密科学论证的品牌传播逻辑，将科研创新转化为消费级别的解决方案；产品层
面，坚持从大组学等前沿科技出发，深入解析皮肤机理，旨在为多元化的护肤
需求提供科学解决方案；渠道层面，公司近期于各个平台的基于价格促销的投
流已经停止，希望通过重新梳理品牌的功效技术基础，以期获得**的投放获
客模型，同时，公司高度重视在小红书、微信等优质内容场域与消费者进行深
度互动，通过深耕品牌建设、建立信任关系，促成品牌势能向天猫、京东等平
台的外溢，**实现“内容种草-品牌建设-销售转化”的营销闭环；组织层面，
公司已将“个人健康消费品事业线”更名为“皮肤科学创新转化事业线”，公
司总经理聚焦皮肤科学创新转化事业线，深入业务细节，从追逐热点的销售型
团队到培养符合公司价值观和科技信仰的创业型团队。品牌层面，公司对部分
品牌重新梳理品牌定位和科研基础，明确品牌发展方向，基于大组学发展迭代
品牌核心技术，基于严密的科学论证夯实品牌传播。
活与米蓓尔已率先进行组织结构优化，以建立“更扁平、更敏捷”的团队架构，
以期更迅速地响应市场变化与挑战，2025 年皮肤科学创新转化业务有望触底
回升。
二、会计师核查程序和核查结论
（一）核查程序
针对原料业务，会计师履行了以下核查程序：
（1）了解及评价公司与原料业务收入确认事项相关的内部控制制度设计
的合理性，对销售收入与应收账款循环的内部控制进行测试，以识别内部控制
设计是否有效，以及销售收入的确认时点是否准确。
（2）获取报告期内收入成本表，了解及评价原料业务境内外收入的变化
原因及合理性，分析公司的主要客户及变动情况。
（3）了解公司对弗思特和华熙生物两个品牌的市场定位，比较两品牌销
售同**别透明质酸钠产品的销售单价、客户类型等差异，分析两品牌收入的
变化原因及合理性。
（4）核查报告期内主要新增客户，选取交易金额在 300 万元人民币以上
的境内新增客户通过天眼查网站、客户官网查询客户基本情况、营业范围、股
东信息、关联关系等情况，选取交易金额在 50 万元人民币以上的境外新增客
户通过客户官网查询客户基本情况、营业范围、股东信息等情况，项目组还选
取 近 两 年 新 增 境 外 客 户 通 过 中 国 信 保 资 信 有 限 公 司 网 站
（http://www.e-sinosure.com.cn/）查询境外客户的基本信息、营业范围、
股东信息等，以核查客户的真实性及是否存在潜在关联方。
（5）对原料业务当期交易金额在 300 万元人民币以上的**客户，并从
剩余客户中随机选取样本进行函证，核查双方交易金额及往来余额的真实性。
（6）针对未回函的客户，执行替代程序，核查相关客户的销售合同、订
单、物流单、自提单、发票、出口报关单等资料，确认收入的真实性。
（7）执行细节测试，根据收入成本表选取大额和新增客户收入样本核查
对应的销售合同、订单、物流单、自提单、发票等，并针对出口业务进一步检
查了出口报关单等资料，验证收入真实性。
（8）执行截止性测试，根据公司发货到签收时间跨度，从收入成本表选
取报告期末** 10 天及期后一月 10 日之前的所有收入样本，获取对应的物流
单、出口报关单等收入确认单据进行查验，确认收入是否记录在正确的期间。
（9）执行银行流水双向核对，核查客户回款的真实性，确认是否存在第
三方回款情况；项目组选取报告期内单笔回款金额在 20 万元人民币以上的银
行流水与序时账核对金额、付款方名称是否一致。
（10）项目组前往海关部门获取公司年度进出口数据，并与公司出口收入
金额进行核对，验证出口收入的真实性。报告期内，境内公司出口境外主要集
中于母公司华熙生物，其核对结果如下：
单位：万元
项目 2024 年度
海关货值出口美元(A) 7,667.43
海关货值出口人民币(B) 54,561.31
出口收入-人民币(C) 54,652.85
差异(D=C-B) 91.53
差异率(E=D/B) 0.17%
上表测算结果存在较小差异，主要是由于人民币和美元之间的汇率差异及
海关统计分析系统与报关系统确认时间差异影响。
（11）获取报告期内公司免抵退申报表，并分析出口退税金额与出口销售
收入匹配性，境内公司出口境外主要集中于华熙生物，具体明细如下：
单位：万元
项目 2024 年度
公司出口销售收入金额（人民币）(A) 54,652.85
免抵退申报表销售额（人民币）(B) 54,832.37
差异（C=A-B） 179.52
差异率（D=C/B) 0.33%
上表测算结果存在较小差异，主要是由于人民币和美元之间的汇率差异。
（12）执行期后核查程序，检查期后是否存在大额退货退款的情况。
针对医疗终端业务，会计师履行了以下核查程序：
（1）了解及评价公司与医疗终端业务收入确认事项相关的内部控制制度
设计的合理性，对销售收入与应收账款循环的内部控制进行测试，以识别内部
控制设计是否有效，以及销售收入的确认时点是否准确。
（2）获取报告期内收入成本表，了解及评价医疗终端业务境内外收入的
变化原因及合理性，分析公司的主要客户及变动情况。
（3）查阅同行业可比公司爱美客、昊海生科披露的年度报告，结合同行
业可比公司类似产品的收入，分析公司收入增长的合理性。
（4）核查报告期内主要新增客户，选取交易金额在 300 万元人民币以上
的境内新增客户通过天眼查网站、客户官网查询客户基本情况、营业范围、股
东信息、关联关系等情况，选取交易金额在 50 万元人民币以上的境外新增客
户通过客户官网查询客户基本情况、营业范围、股东信息等情况，项目组还选
取 近 两 年 新 增 境 外 客 户 通 过 中 国 信 保 资 信 有 限 公 司 网 站
（http://www.e-sinosure.com.cn/）查询境外客户的基本信息、营业范围、
股东信息等，以核查客户的真实性及是否存在潜在关联方；
（5）对医疗终端业务当期交易金额在 300 万元人民币以上的**客户，
并从剩余客户中随机选取样本，进行函证，核查双方交易金额及往来余额真实
性；
（6）针对未回函的客户，执行替代程序，核查相关客户的销售合同、订
单、物流单、自提单、发票、出口报关单等资料，确认收入的真实性。
（7）执行细节测试，根据收入成本表选取大额和显著变化客户收入样本
核查对应的销售合同、订单、物流单、自提单、发票等，并针对出口业务进一
步检查了出口报关单等资料，验证收入真实性。
（8）执行截止性测试，根据公司发货到签收时间跨度，从收入成本表选
取报告期末** 10 天及期后一月 10 日之前的所有收入样本，获取对应的物流
单、出口报关单等收入确认单据进行查验，确认收入是否记录在正确的期间；
（9）执行银行流水双向核对，核查客户回款的真实性，确认是否存在第
三方回款情况；项目组选取报告期内单笔回款金额在 20 万元人民币以上的银
行流水与序时账核对金额、付款方名称是否一致；
（10）执行穿透核查程序，项目组查看“华熙生物防伪溯源管理平台”系
统并获取医疗终端产品皮肤类产品 2024 年度四季度进销出库明细及流向数据，
确认下游客户是否为医院或者医疗整形机构，以确认客户的真实性；通过检查
经销商的终端客户及动销出库检查情况，确认经销商期末是否存在帮助华熙生
物囤货以达到华熙生物提前确认收入的情形；
（11）执行期后核查程序，检查期后是否存在大额退货退款的情况。
针对功能性护肤品业务，会计师履行了以下核查程序：
（1）了解及评价公司与功能性护肤品业务收入确认事项相关的内部控制
制度设计的合理性，对销售收入循环的内部控制进行测试，以识别内部控制设
计是否有效，以及销售收入的确认时点是否准确；
（2）核查报告期内主要新增客户，基于审计抽样选取重要新增客户通过
天眼查网站查询客户基本情况、营业范围、股东信息、关联关系等情况，以核
查客户的真实性及是否存在潜在关联方；
（3）获取公司近两年功能性护肤品业务下润百颜、夸迪、肌活、米蓓尔
等品牌的前五大经销商名单、收入成本金额及应收账款期末余额，通过天眼查
网站查询客户基本情况、营业范围；
（4）获取功能性护肤品各品牌前五大经销商的销售合同、订单，检查合
同约定结算条款，并与公司给予客户信用政策进行核对，确认是否存在较大差
异；通过分析前五大经销商的采购频次、采购周期、年末 12 月采购占比、期
后首笔采购金额、期后采购总额、应收账款余额及期后回款情况，核查公司是
否存在年末向经销商大额囤货的情况；
（5）对功能性护肤品线下销售业务当期交易金额在 300 万元人民币以上
的**客户，并从剩余客户中随机选取样本，进行函证，核查双方交易金额及
往来余额真实性；
（6）针对未回函的客户，执行替代程序，核查相关客户的销售合同、订
单、物流单、自提单、发票等资料，确认收入的真实性。
（7）针对功能性护肤品线下销售业务执行细节测试，根据收入成本表选
取大额和显著变化客户收入样本核查对应的销售合同、订单、物流单、自提单、
发票等资料，验证收入真实性。
（8）执行截止性测试，根据公司发货到签收时间跨度，从收入成本表选
取报告期末** 10 天及期后一月 10 日之前的所有收入样本，获取对应的物流
单进行查验，确认收入是否记录在正确的期间；
（9）执行银行流水双向核对，核查客户回款的真实性，确认是否存在第
三方回款情况；项目组选取报告期内单笔回款金额在 20 万元人民币以上的银
行流水与序时账核对金额、付款方名称是否一致；
（10）针对功能性护肤品线上平台销售业务执行 IT 审计程序，对信息系
统进行一般控制测试及应用控制测试，并关注关键业务数据的完整性和准确性，
将公司线上销售的相关财务数据与业务系统相关线上销售数据、第三方电商平
台后台相关数据进行比对；
（11）执行期后核查程序，检查期后是否存在大额退货退款的情况。
（二）核查结论
经核查，会计师认为：
基于我们为华熙生物 2024 年度的财务报表整体发表审计意见执行的审计
工作，我们认为 2024 年度公司的营业收入在所有重大方面符合企业会计准则
的相关规定。公司关于境外业务收入大幅增长的主要因素，弗思特、华熙生物
等两个品牌在市场定位方面的差异，医疗终端业务大幅增长的原因，皮肤类、
骨科类产品收入变动与同行业公司变动趋势是否一致，公司与各细分品牌前五
大经销商的合作情况的说明，在所有重大方面与我们执行的上述审计工作中获
取的资料以及了解的信息一致。
问题二、关于存货。年报披露，公司 2024 年末存货账面价值为 12.48 亿元，
较 2023 年末增长约 9.96%。其中，库存商品 10.91 亿元，占比 87.41%。公司 2024
年度计提存货跌价准备 0.85 亿元，存货周转天数增至 308 天。
请公司：
（1）按细分业务板块列示期末存货构成及金额、平均库龄，存货规
模持续增长的原因及合理性，其中皮肤科学业务存货规模持续增长合理性，与
（2）结合行业特性、公司业务模式、
产品质保期限、下游客户对近效期要求及期后去化情况，说明公司存货跌价准备
计提是否充分，公司存货周转率与同行业公司是否存在显著差异。
请年审会计师致同会计师事务所（特殊普通合伙）对上述问题进行核查并发
表明确意见。
一、公司回复
（一）按细分业务板块列示期末存货构成及金额、平均库龄，存货规模持续
增长的原因及合理性，其中皮肤科学业务存货规模持续增长合理性，与 2024 年
和 2025 年一季度销售情况是否匹配；
公司已在 2024 年年度报告“第三节 管理层讨论与分析”之“四、风险因素”
之“(五)财务风险”进行了补充披露，具体如下：
公司各细分业务板块期末库存构成及平均库龄情况如下：
存货分类 存货余额（万元） 平均库龄（天） 质保期限
原材料 15,029.00 164.83
库存商品： 115,382.35
其中：原料产品 43,266.90 177.95 3年
功能性护肤品 47,884.38 465.60 3年
医疗终端产品 22,786.15 111.90 2/3 年
其他 1,444.92 421.67 2/3 年
在产品 1,196.75 2/3 年
发出商品 838.47 2/3 年
合计 132,446.56
目前，公司营业收入主要源自以透明质酸为主的原料产品、皮肤科学创新
转化业务以及医疗终端业务。2023 年、2024 年，公司原料产品和医疗终端产
品收入保持持续增长态势，公司加大了相关业务的备货以应对市场需求。
原料产品方面，随着公司产品竞争力提升，**和**市场原料销售收入
均有增长，尤其国外市场销售增长显著，2024 年**市场原料实现收入 6.08
亿元，同比增长 17.65%，占公司原料业务销售收入的 49.19%，其中美洲、欧
洲、东南亚等地销售收入实现持续增长，同比增长均超过 20%。由于原料产品
涉及产品规格多样，为应对客户不同类型的产品需求，产品备货增加；同时，
公司计划 2025 年对部分原料产品生产线停产改造、考虑出口业务可能面临的
关税影响的提前备货等多方面因素，也对相关产品库存增加了备货准备。
医疗终端方面，2024 年实现收入 14.40 亿元，同比增长 32.03%，推出发
布“润致・格格”与“润致・斐然”两款新品，市场地位不断强化。微交联润
致娃娃针收入同比增长超过 100%，覆盖机构数量超过 5,000 家；公司坚持产
品家族化组合应用，润致填充剂收入同比增长超过 30%，覆盖机构数量超过
得该业务板块库存备货增加。
皮肤科学创新转化方面，公司目前功能性护肤品包含针对不同功能产品定
位的润百颜、夸迪、米蓓尔、肌活四大品牌。由于各品牌的主推品、功效、市
场定位不同，因此四大品牌为应对 6.18、双十一等大促活动，保持公司市场
份额、制定了相应的备货策略。另外，由于功能性护肤品为快消品类，**外
品牌竞争激烈，市场需求变化迅速，短期内的市场波动预测难度较大，公司策
略调整存在**的滞后性也影响了备货安排。2025 年从公司层面加强了对销
售预测准确度、库存生产计划的管控，一季度，皮肤科学业务实现销售收入
元，2024 年底库存 1-5 月去化 1.88 亿元，去化率达 39%，库存消化已取得明
显的效果。2024 年底库存截至 5 月底余额 2.78 亿元，其中 1 年以上库存由 1.85
亿元降至 1.12 亿元。公司针对 1 年以上库存制定了库存消化计划，通过三八、
推广赠送等多途径予以使用。2025 年 1-3 月功能性护肤品销售毛利率 69.29%，
末不存在应计提未计提存货减值的情形。
元。存货余额由 2024 年底 13.24 亿元下降至 12.85 亿元，存货总体规模得到
有效管控并开始逐步**。2025 年公司将优化库存结构和规模作为重要任务，
通过销售端提高市场预测准确度、生产端合理安排生产备货、月度产供销复盘、
将库存规模纳入事业线年度考核指标等方式，多途径优化存货生产，在保证合
理库存的基础上不断**库存规模。
（二）结合行业特性、公司业务模式、产品质保期限、下游客户对近效期要
求及期后去化情况，说明公司存货跌价准备计提是否充分，公司存货周转率与同
行业公司是否存在显著差异。
原料产品、皮肤科学创新转化、医疗终端的行业特性、公司业务模式、产
品质保期限、下游客户对近效期要求情况如下表：
质保期 客户近效
项目 行业特性 公司业务模式
限 期要求
随着《“十四五”生物经
公司原料业务的目标市场是
济发展规划》等政策相继
医药、化妆品、护理品、食
出台，我国在**层面推
品等行业的生产企业。**
动开展前沿生物技术创
采用直接销售为主、经销商
新，提出发展生物医药、
销售为辅的销售模式；境外
生物农业、生物质替代、
市场采用“先经销商触达、 近效期一半
原料产 生物安全四大**领域；
后慢慢扩大直销占比”的销 3年 以上
品 鼓励合成生物学技术创
售策略，目前已在美国、法
新，有序推动在新药开
国、日本、韩国、新加坡等
发、疾病**、农业生产、
**设立子公司，通过属地
物质合成、环境保护、能
化运营，**程度覆盖境外
源供应和新材料开发等
客户，不断提高直销客户业
领域应用，合成生物学迎
务的收入占比
来发展机遇。
消费者理性消费成为常 目前主要结合线下、线上两 1、经销及京
态，并更加注重“质价 种渠道进行销售。线上渠道 东自营，需
皮肤科
比”。在渠道层面，电商 公司主要采用直销模式。线 要产品剩余
学创新 3年
平台竞争愈加激烈，新兴 上直销模式客户主要为个人 效期＞三分
转化
社媒平台对于传统电商 客户，通过公司直接针对消 之二，即 24
平台持续分流，流量成本 费者结算模式进行销售。线 个月；部分
逐渐升高，超级头部主播 上直销模式包括平台合作模 经销商专门
势能下降；对行业内企业 式和自有平台模式，平台合 接手长库
提出更高挑战，也为具备 作模式即公司与天猫、淘宝、 龄，可接受
较强自营渠道和精细化 抖音等平台签订平台服务协 6~12 个 月
运营能力的企业带来更 议，在平台开设店铺（旗舰 产品。2、品
多的机会。 店、专卖店等）面向终端用 牌自营渠道
户进行销售。自有平台模式 默 认 ＞ 18
即公司利用微信小程序、有 个月，也有
赞商城等技术服务商，搭建 少量售卖低
官方渠道直接面向个人消费 于 18 个 月
者进行销售。线下渠道公司 的渠道，如
采用经销商销售为主的模 拼多多，则
式，公司将产品以卖断方式 页面需标识
销售给经销商，经销商再另 效期，一般
行向终端客户进行销售，报 也 ＞ 12 个
告期内公司通过开设线下实 月
体店、进驻线下专柜等方式， 3、线上部分
完善全渠道布局，实现多场 超头要求＞
景的用户触达。 24 个月，无
特殊要求最
少 18 个月
以上。
伴随着供给端材料与产 公司医美产品主要采取直销 药械线：三
品的日趋丰富，需求端消 为主，经销为辅的模式销售。 年效期产
费者对美的追求攀升，医 直销体系主要分为东区南区 品，要求 18
医疗终
疗美容行业保持着较快 北区三大管理区域，覆盖了 2/3 年 个以上效
端
的行业增速，随着医疗美 ** 30 个省市与自治区，直 期。两年效
容行业的监管趋严，行业 接服务**核心 5,000 多家 期产品，要
规范化将有利于合规龙 医疗美容机构。公司医药产 求 12 个 月
头企业的进一步发展。 品主要采取经销和直销相结 以上效期
随着我国人口老龄化进 合的模式销售。在经销模式
程逐步加快，骨关节炎的 下，公司将产品以卖断方式
患病率以及白内障患者 销售给经销商，经销商再另
数量均呈现稳步上升的 行向终端客户进行销售。
态势；同时，药品和医用
耗材集中带量采购常态
化，有利于在产品质量管
控、生产成本优化以及供
应稳定性保障等方面具
备突出优势的企业发展。
原料产品、皮肤科学创新转化、医疗终端的存货余额、存货跌价准备金额、
项目 备余额 后存货转销金额 销售率
额（万元）
（万元） （万元）
原料产品 43,266.90 1,548.49 24,044.17 55.57%
功能性护肤品 47,884.38 4,336.35 18,827.46 39.32%
医疗终端 22,786.15 94.20 6,458.30 28.34%
各期末，公司按照《企业会计准则》及公司会计政策对**存货进行减值
测试，对存在减值迹象的存货计提存货跌价准备。计提方式为：按照成本与可
变现净值孰低计量，当其可变现净值低于成本时，计提存货跌价准备。
存货跌价准备的计提按照存货账面价值与可比变现净值孰低计提，并同时
考虑以下方面：①已过期原辅料无法使用、销售，全额计提跌价准备；②临近
产品有效期 6 个月的医疗终端产品如无销售订单，则预计后续可销售的可能性
较低，全额计提跌价准备；③因产品策略调整、近效期等因素预计不再继续销
售的功能性护肤品全额计提跌价准备；
值测试，累计计提存货跌价准备余额 0.77 亿元，其**能性护肤品计提跌价
准备余额 0.43 亿元。
存动销。功能性护肤品事业线聚焦大单品策略进行备货，控制非大单品类生产
量；同时，针对 1 年以上库存制定了库存消化计划，通过 6.18、双十一等大
促活动期间用于销售、买赠；私域渠道销售；获客（拉新）推广赠送等多途径
予以使用。截止 2025 年 5 月底，三大业务板块 2024 年底库存去化累计 4.93
亿元，存货期后销售率达 43%，库存消化已取得明显的效果。
入及毛利率如下：
单位：万元、万元
产品类型
销售收入 销售成本 毛利率 销售收入 销售成本 毛利率
原料产品 123,611.48 42,561.62 65.57% 29,273.18 10,726.83 63.36%
医疗终端 143,958.22 22,495.27 84.37% 35,347.64 5,889.81 83.34%
皮肤科学创新转
化业务
通过比较 2025 年一季度三大业务板块与 2024 年的销售毛利率变化情况，
进一步验证 2024 年末存货跌价准备计提充分。
综上，本期末公司已按照相关政策对存货充分计提了跌价准备，期后各业
务板块库存商品都处于合理去化过程中，相关存货跌价准备计提充分。
公司与同行业公司存货周转率情况如下：
主体 科目
平均存货余额（万元） 80,361.03 81,081.03
贝泰妮-日化行业 主营业务成本（万元） 149,295.50 143,251.50
存货周转率 1.86 1.77
平均存货余额（万元） 54,111.29 52,012.28
昊海生科-医疗器械 主营业务成本（万元） 81,087.88 78,140.11
存货周转率 1.50 1.50
平均存货余额（万元） 6,135.19 4,833.28
爱美客-医疗器械 主营业务成本（万元） 16,131.57 14,076.78
存货周转率 2.63 2.91
平均存货余额（万元） 8,484.49 5,683.11
锦波生物-医疗器械 主营业务成本（万元） 11,458.78 7,669.16
存货周转率 1.35 1.35
华熙生物-医疗器 存货余额（万元） 125,372.22 118,992.07
械、原料、功能性护 主营业务成本（万元） 139,210.59 162,093.33
肤品及其他 存货周转率 1.11 1.36
报告期内，公司存货周转率、存货周转天数与同行业可比公司昊海生科、
锦波生物公司接近，略低于敷尔佳、爱美客和贝泰妮，主要原因包括：
加工、成品采购占营业成本比重达到 63.13%，敷尔佳营业成本中 OEM、外购物
料成本占比 15.41%，华熙生物主要产品均为自主生产，公司先后建立济南、
天津、东营、安徽、湘潭、海南、法国等重要生产基地，存货品种规格齐全，
导致年末存货库存金额略高于可比公司。
大差异。华熙生物经销收入占比 34.45%，线上销售收入占比 43.92%；昊海生
科经销收入占比 47.92%，**为线下销售；爱美客经销收入占比 33.63%，全
部为线下销售；贝泰妮经销和代销收入占比 40%，线上销售收入占比 68.55%；
敷尔佳经销收入占比 50.30%，线上销售收入占比 54.96%。线上销售模式下小
批量、多批次的订单特点，对生产商订单排产、物流配送模式提出较高要求，
线上销售通常需要提前 2-3 个月将产品运往电商仓库，以确保线上销售送达时
间最短消费组体验好、线上销售不出现缺货影响客户下单的情形。
入占比 16.56%。昊海生科境外销售占比 16.11%，敷尔佳境外销售收入占比为
零，贝泰妮境外销售收入占比 1.37%，爱美客境外销售收入占比 0.05%，锦波
生物境外销售收入占比 0.32%，境外销售存在交货周期，需要储备**的存货
安全库存，以应对老客户的采购需求。
报告期内，公司存货跌价准备计提比例与同行业可比上市公司不存在较大
差异，较为谨慎，具体情况如下表：
主体 科目 2024 年末 2023 年末
存货余额（万元） 67,661.11 93,060.94
贝泰妮-日化行业 存货跌价准备余额（万元） 6,471.88 2,619.61
存货跌价计提比例 9.57% 2.81%
存货余额（万元） 74,192.28 90,110.67
珀莱雅-日化行业 存货跌价准备余额（万元） 8,051.27 10,389.15
存货跌价计提比例 10.85% 11.53%
存货余额（万元） 16,053.46 12,310.85
敷尔佳-日化、医疗
存货跌价准备余额（万元） 24.28 5.15
器械
存货跌价计提比例 0.15% 0.04%
存货余额（万元） 52,635.62 65,160.82
同行业公司平均值 存货跌价准备余额（万元） 4,849.14 4,337.97
存货跌价计提比例 9.21% 6.66%
存货余额（万元） 47,884.38 36,061.01
华熙生物-功能性护
存货跌价准备余额（万元） 4,336.35 2,543.88
肤品
存货跌价计提比例 9.06% 7.05%
二、会计师核查程序和核查结论
（一）核查程序
针对上述问题，会计师履行了以下核查程序：
（1）了解、评价了管理层与存货管理及跌价准备计提确认有关的内部控
制设计的有效性，并测试了关键控制运行的有效性。
（2）选取原材料采购当期交易金额在 300 万元人民币以上的**供应商，
并从剩余供应商中随机选取样本进行函证，核查双方采购金额及往来余额等情
况。
（3）针对未回函的供应商，执行替代程序，核查相关供应商的采购合同、
订单、入库单、发票等资料，确认采购的真实性。
（4）在资产负债表日前后对公司主要主体存货执行监盘程序。
（5）获取报告期存货收发存明细表选取原材料、库存商品中出入库金额
前五大物料进行计价测试，确认存货出库金额的准确性。
（6）了解公司产品购销的业务流程、周期，评价公司产品备货周期及生
产周期情况，以及与存货备货的匹配性，检查是否存在大量备货销售不畅导致
跌价增长、报废的风险。
（7）获取公司期末存货明细及库龄表，分析不同业务板块存货的构成、
库龄，对比期末较上期存货余额变化情况，分析期末存货增长的原因及合理性。
（8）了解公司存货跌价准备的计提政策，复核管理层对存货跌价准备计
提、转回或转销的方法是否合理，评价公司存货跌价准备计提、转回、转销的
相关会计处理符合企业会计准则的规定。
（9）对比两年存货减值计提政策，确认历年减值准备计提政策是否保持
一致；获取公司存货跌价准备计算表，并复核计提跌价计提、转回及转销的计
算过程，评估其进行测试时所使用的假设和数据合理性，分析公司是否存在通
过存货跌价准备计提与转回调节业绩的情形。
（10）查阅同行业可比公司公开披露资料，获取其存货跌价准备计提政策、
存货跌价准备计提比例，将公司存货跌价准备计提比例与同行业可比公司进行
对比，分析差异原因及其合理性。
（11）获取公司期后销售收入成本明细表，核查年末存货在期后实现销售
的情况，验证年末存货计提跌价准备的充分性和适当性。
（二）核查结论
经核查，会计师认为：
基于我们为华熙生物 2024 年度的财务报表整体发表审计意见执行的审计
工作，我们认为于 2024 年公司的存货在所有重大方面符合企业会计准则的相
关规定。公司关于存货规模持续增长的原因及合理性，其中皮肤科学业务存货
规模持续增长合理性，与 2024 年和 2025 年一季度销售情况是否匹配；公司存
货跌价准备计提是否充分，公司存货周转率与同行业公司是否存在显著差异的
说明，在所有重大方面与我们执行的上述审计工作中获取的资料以及了解的信
息一致。
问题三、关于应收账款。年报披露，公司 2024 年末应收账款余额为 5.43
亿元，较 2023 年末增长约 21.48%，计提坏账准备 0.29 亿元。
请公司：
（1）说明公司细分业务板块主要客户期末应收账款余额及期后回款
情况，主要客户应收账款规模与销售规模匹配情况，结合回款周期和赊销规模分
析不同业务板块对客户的信用政策是否发生变化。若是，进一步说明原因及合理
性；（2）按账龄分段列示最近 2 年的应收账款余额、账龄及坏账准备计提情况，
是否存在账龄往右迁徙以及大额逾期未收回的情形，坏账计提比例与同行业公
司是否一致。
请年审会计师致同会计师事务所（特殊普通合伙）对上述问题进行核查并发
表明确意见。
一、公司回复
（一）说明公司细分业务板块主要客户期末应收账款余额及期后回款情况，
主要客户应收账款规模与销售规模匹配情况，结合回款周期和赊销规模分析不
同业务板块对客户的信用政策是否发生变化。若是，进一步说明原因及合理性；
公司各细分业务板块前五大客户 2024 年度销售额、期末应收账款以及期
后回款情况如下：
单位：万元、万元、万元
细分板块 主要客户 本期销售收入金额 期末应收账款余额 期后回款金额
客户 1 4,379.55 2,172.80 2,172.80
客户 2 2,121.53 471.56 471.56
原料产品
客户 3 1,999.54 739.85 646.15
板块
客户 4 1,939.43 193.24 193.24
客户 5 1,868.20 - -
客户 6 10,895.01 2,649.40 2,649.40
客户 7 4,287.08 207.38 207.38
功能性护
客户 8 3,606.57 31.47 31.47
肤品板块
客户 9 3,103.26 416.05 416.05
客户 10 2,649.55 1,972.83 1,166.41
客户 11 6,016.51 1,904.84 1,526.25
客户 12 2,903.39 763.56 763.56
医疗终端
客户 13 2,682.12 860.41 860.41
板块
客户 14 1,913.60 42.98 42.98
客户 15 1,634.34 - -
合计 51,999.67 12,426.36 11,147.64
公司各细分业务板块主要客户应收账款规模与其销售规模匹配，期后回款
正常。
公司各细分业务板块赊销规模及回款周期如下：
单位：万元、万元
业务 2023 年度 2024 年度
板块
应收账款平 周 转 天 应收账款平 周 转 天
营业收入 营业收入
均余额 数 均余额 数
原 料
产品
功 能
性 护 375,703.66 10,713.69 10.41 256,919.15 11,990.07 17.03
肤品
医 疗
终端
公司制定了客户赊销管理制度，对客户信用评级、赊销额度、信用期等关
键业务控制点进行了规定。公司各业务板块每年根据客户上年度的合作情况重
新进行**评定及赊销额度、信用期的制定，保证客户信用政策与其业务规模、
还款能力相匹配，严格控制公司赊销业务的回款风险。根据近两年公司三大业
务板块的销售收入、平均应收账款余额计算得出：原料产品板块、医疗终端板
块随着营业收入增长，应收账款平均余额随之增长，但应收账款周转天数得到
有效管控，呈现下降趋势；功能性护肤品板块收入下降主要是由于线上销售收
入下降导致，该板块线下销售收入形成的应收账款平均余额保持稳定，因其总
体销售收入下降导致了周转天数的上升。公司不同业务板块对客户的信用政策
未发生变化，公司各业务板块应收账款变动与其销售收入变动相匹配。
（二）按账龄分段列示最近 2 年的应收账款余额、账龄及坏账准备计提情况，
是否存在账龄往右迁徙以及大额逾期未收回的情形，坏账计提比例与同行业公
司是否一致。
公司已在 2024 年年度报告“第三节 管理层讨论与分析”之“四、风险因素”
之“(五)财务风险”进行了补充披露，具体如下：
最近 2 年分账龄段的应收账款余额、账龄及坏账准备计提情况如下表：
账龄 期末余额（万元） 期初余额（万元） 期初余额迁移（万元）
账龄 期末余额（万元） 期初余额（万元） 期初余额迁移（万元）
-65.74
小计 63,719.00 52,296.07
减：坏账准备 9,431.26 7,559.88
合计 54,287.74 44,736.19
截至本期末，公司应收账款余额 6.37 亿元，其中一年以内金额 5.93 亿元，
占比为 93.13%。公司计提坏账准备余额 0.94 亿元，坏账计提比例为 14.80%，
与期初计提比例基本持平。一年以上应收账款按年度区间余额较期初都呈下降
趋势，不存在账龄往右迁徙的情形、亦不存在大额逾期款项未收回的情形。
公司坏账准备计提与同行业公司对比情况：
单位：万元、%、万元、%
公司名称 账龄 应收账款余额 余额占比 坏账准备 坏账计提比例
贝泰妮 2-3 年 10.66 0.01 5.33 50.00
合计 72,887.60 100.00 3,766.50 5.17
珀莱雅 2-3 年 108.87 0.20 54.43 50.00
合计 54,959.38 100.00 3,163.92 5.76
福瑞达 2-3 年 5,329.43 10.92 2,934.91 55.07
合计 48,813.18 100.00 8,508.06 17.43
公司名称 账龄 应收账款余额 余额占比 坏账准备 坏账计提比例
A 信用优质客户 72,642.08 88.68 1,377.35 1.90
B 信用良好客户 3,980.14 4.86 199.01 5.00
C 信用较好客户 1,111.33 1.36 88.91 8.00
上海家化
D 中等信用客户 1,999.48 2.44 999.74 50.00
E 信用瑕疵客户 2,185.32 2.67 2,185.32 100.00
合计 81,918.35 100.00 4,850.33 5.92
昊海生科 2-3 年 420.69 1.22 218.29 51.89
合计 34,391.16 100.00 2,780.12 8.08
未逾期 43,070.68 67.59 1,017.70 2.36
逾期 90 天以内 10,277.55 16.13 1,583.78 15.41
逾期 180 天以内 4,315.07 6.77 1,969.92 45.65
逾期 360 天以内 1,725.49 2.71 1,313.79 76.14
华熙生物 小计 59,388.79 93.20 5,885.19 9.91
逾期 360 天以上 3,955.73 6.21 3,171.60 80.18
组合计提合计 63,344.52 99.41 9,056.79 14.30
单项计提合计 374.48 0.59 374.48 100.00
合计 63,344.52 100.00 9,056.79 14.80
说明：上表中金额不包含按单项计提坏账准备的应收账款。
根据与同行业应收账款坏账准备计提比例对比，公司计提比例处于行业较
高水平，公司应收账款坏账准备计提充分。
二、会计师核查程序和核查结论
（一）核查程序
针对上述问题，会计师履行了以下核查程序：
（1）了解公司与应收账款相关的内部控制制度，评价控制设计的合理性，
并对相关的内部控制进行测试，以确认应收账款相关的内部控制运行的有效性。
（2）了解公司的信用政策、政策执行及变化情况；获取并查看主要客户
近两年的销售合同，检查信用政策、结算方式是否发生变化，实际回款情况是
否与合同约定一致。
（3）获取报告期各期末应收账款主要客户明细表并通过**企业信用信
息公示系统、企查查等公开渠道查询了相关客户的经营及信用状况，检查期后
回款情况。
（4）函证样本选取标准为发生额或余额超过执行重要性水平以上，发生
额及余额未超过执行重要性水平的客户随机选取样本。
（5）针对未回函的客户，执行替代程序，核查相关客户的销售合同、订
单、物流单、自提单、发票、期后回款等情况，确认收入的真实性。
（6）通过天眼查等公开渠道查询报告期末应收账款余额前五大客户的经
营及信用状况，获取公司 2025 年 1-3 月份的账簿，检查期末应收账款余额各
业务板块前五大客户在期后的回款情况。
（7）获取公司应收账款坏账计提政策，获取并复核应收账款明细表、账
龄表、应收账款坏账计提明细表、预期信用损失率计算表，并结合同行业可比
公司坏账政策、客户具体情况，分析公司坏账准备计提比例是否谨慎、坏账准
备计提是否充分。
（二）核查结论
经核查，会计师认为：
基于我们为华熙生物 2024 年度的财务报表整体发表审计意见执行的审计
工作，我们认为于 2024 年公司的应收账款在所有重大方面符合企业会计准则
的相关规定。公司关于主要客户应收账款规模与销售规模匹配情况，不同业务
板块对客户的信用政策是否发生变化。变化原因及合理性，是否存在账龄往右
迁徙以及大额逾期未收回的情形，坏账计提比例与同行业公司是否一致的说明，
在所有重大方面与我们执行的上述审计工作中获取的资料以及了解的信息一
致。
问题四、关于其他。年报披露，公司 2024 年计提相关资产减值损失合计 1.59
亿元，其中商誉减值准备 0.74 亿元。
请公司：说明资产减值测算过程，并说明减值测试的具体方法、关键参数（如
折现率、增长率等）及依据，结合标的公司经营情况和主要财务数据，分析资产
减值充分性。
请年审会计师致同会计师事务所（特殊普通合伙）对上述问题进行核查并发
表明确意见。
一、公司回复
（一）说明资产减值测算过程，并说明减值测试的具体方法、关键参数（如
折现率、增长率等）及依据
生物工程有限公司（以下简称“益而康公司”）51%股权，股权取得成本 2.33
亿元，购买日取得的可辨认净资产公允价值份额 5,482.24 万元，形成商誉金
额 17,817.76 万元。
益而康公司原股东中煤地质集团有限公司（以下简称“中煤集团”）为国
有企业，因此其持有的益而康公司 51%股权转让按照国有资产交易监督有关规
定履行了国资审批、财务审计、资产评估及国有资产评估备案等程序，并通过
产权市场公开征集意向受让方。公司通过产权市场以公开竞标方式受让标的股
权，于 2022 年 4 月 15 日与中煤集团签署《产权交易合同》，于 2022 年 4 月
事、高管的委派任命及**工商登记备案工作。2022 年 10 月，经北京北方亚
事资产评估事务所出具的《华熙生物科技股份有限公司以财务报告为目的拟合
并对价分摊涉及的北京益而康生物工程有限公司可辨认的经营性长期资产的
公允价值资产评估报告》评估确认的可辨认净资产公允价值为 10,749.49 万元，
合并日确认商誉 17,817.76 万元。
折现率、增长率等）及依据
回复：益而康公司 2024 年度营业收入和利润实际数据与预测数据差异较
大，2024 年末公司根据《华熙生物并购北京益而康公司所涉及的以财务报告
为目的的商誉减值测试项目资产评估报告》，2024 年 12 月 31 日末与商誉相关
的资产组的可收回金额为 22,493.49 万元，对应计提商誉减值金额 7,408.88
万元。
具体如下：
单位：万元
项目名称 益而康公司 金额
产
组的账面价值 3 归属归属于少数股东权益的商誉价值 17,119.03
合计=① ② ③ 37,020.71
A.资产组的公允价值减处置费用后的净
额
B.资产组预计未来现金流量的现值 22,381.02
C 可收回金额取 A 和 B 中较高者 22,493.49
E=（37,020.71-22,493.49）*51% 7,408.88
减值金额
根据《企业会计准则第 8 号――资产减值》的规定，因企业合并形成的商
誉应在每年年度终了或在会计期间内出现减值迹象时进行减值测试，商誉减值
测试应当估计包含商誉的相关资产组或资产组组合的可收回金额，以判断商誉
是否发生减值或计算商誉减值金额。商誉减值测试中，公司综合考虑资产组的
经营情况和发展规划，以及具有证券业务**的评估机构出具的评估报告综合
判定是否需要计提减值准备。
《以财务报告为目的的评估指南》第十九条“可回收价值等于资产预计未
来现金流量的现值或者公允价值减去处置费用的净额孰高者。在已确信资产预
计未来现金流量的现值或者公允价值减去处置费用的净额其中**一项数值
已经超过所对应的账面价值，并通过减值测试的前提下，可以不必计算另一项
数值。”
预计未来现金流量采用收益途径方法进行测算，即按照目前状态及使用、
管理水平使用资产组可以获取的收益。
本次采用的预计现金流现值的计算公式为：
? ?? ?
P= ??
?=1 (1 ?) ? ?(1 ?)?
式中：
P――资产组的预计未来现金流量的现值；
Ai――收益变动期的第 i 年的息税前年自由现金流量；
A――收益稳定期的息税前年自由现金流量；
R――税前折现率；
n――收益变动期预测年限；
B――评估基准日需投入的营运资金公允价值。
（1）商誉资产组的认定
公司综合考虑《企业会计准则第 8 号――资产减值》的相关规定，对于非
同一控制下收购的北京益而康与其商誉有关的资产或资产组进行了判断。本次
测试的商誉系华熙生物收购北京益而康 51%的股权所形成的商誉，2022 年的并
购定价是基于市场价值基础的定价。北京益而康被收购后，基本独立运营，与
华熙生物业务关联很少。因此，资产组仅包含在北京益而康的相关资产中。在
认定商誉所应分摊至的资产组组合时，公司考虑了管理层对生产经营活动的管
理方式和对资产的持续使用或处置的决策方式，认定的资产组组合能够独立产
生现金流量，不包括与商誉无关的不应纳入资产组组合的资产及负债。公司将
与商誉相关的经营性长期资产（固定资产、无形资产）确认为商誉资产组，进
行减值测试。
公司历次商誉资产组的确定与非同一控制下合并收购北京益而康股权时
商誉资产组认定保持一致。
（2）关于现金流口径
本次预计未来现金流量采用的现金流口径为税前资产组自由现金流量。计
算公式为：
资产组自由现金流量税前=息税折旧摊销前利润-资本性支出-净营运资金
变动
息税折旧摊销前利润=营业收入-营业成本-税金及附加-销售费用-管理费
用-研发费用 折旧摊销
（3）减值计提方法
根据《企业会计准则第 8 号――资产减值》的相关要求，可收回金额应当
采用资产组的公允价值减去处置费用后的净额与预计未来现金流量的现值两
者之间较高者确定，由于资产组所在的被收购子公司北京益而康具备持续经营
的基础和条件，且管理层能够对未来现金流量进行较为可靠的估计，因此采用
预计未来现金流量现值法来评估测算商誉相关资产组的可收回金额。
（4）关于折现率
本次无风险利率采用基准日剩余期限 10 年期以上国债的到期收益率作为
无风险收益率，取值 2.97%，市场风险溢价取 6.42%，可比公司的预期无杠杆
市场风险系数取同行业上市公司平均 BETA 值 0.9984，企业特定风险调整系数
α合计取 2.5%，综上得到权益资本成本为 11.36%，通过对税后折现率采用单
变量求解的方法计算出税前折现率，为 12.39%。
（5）关于收益期
本次评估根据资产组的可以通过简单维护更新资产组内相关资产持续盈
利，故采用永续年期作为收益期。其中，**阶段为 2025 年 1 月 1 日至 2029
年 12 月 31 日，预测期为 5 年。在此阶段中，根据对历史业绩及未来市场分析，
收益状况逐渐趋于稳定；第二阶段为 2030 年 1 月 1 日至永续经营，在此阶段
中，保持稳定的收益水平考虑。
（6）资产组未来收益预测
资产组主要生产产品为胶原蛋白海绵和纳米晶胶原基骨修复材料（人工骨
产品）。
**作为人口大国，随着老龄化问题的加剧和医疗健康意识的提高，对人
工骨产品的需求也在不断增加。**体育总局数据显示，我国运动损伤的发病
率约在 10%-20%之间，且逐年升高。其中，部分疾病与年龄密切相关，如 50
岁人群肩袖撕裂的发病率为 13%，60 岁人群的发病率为 20%，70 岁人群的发病
率为 31%。人工骨市场份额则呈现出迅猛攀升的态势。特别是在人工骨**集
采政策落地后，整个市场迎来了快速放量的机遇。
根据研精毕智市场调研网发布的《2024-2029 年**人工骨行业深度调研
及投资机会分析报告》显示：全球每年有超 220 万例植骨手术，巨大的手术量
导致自体骨可用量不足，因此临床对于人工骨的需求快速增加。据相关调研报
告，全球每年有超 220 万例植骨手术，巨大的手术量导致自体骨可用量不足，
因此临床对于人工骨的需求快速增加。据相关调研报告，我国人工骨市场规模
预计将从 2022 年约 43.1 亿元增长至 2029 年的超过 90 亿元，期间年复合增长
率将超 18%。
****部分已注册骨科骨缺损修复材料的企业如下：
截至 2024 年 12 月 31 日，益而康包含商誉的资产组可收回金额计算过程
如下：
预测期
项目 永续期
净利润 484.97 822.71 1,780.65 2,536.92 3,689.72 3,684.10
加：折旧与摊销 185.40 280.97 292.85 268.90 262.10 207.52
减：资本性支出 1,622.57 153.49 153.49 153.49 153.49 153.49
营运资本变动 692.89 411.83 598.01 600.54 729.08 -
税后现金流量 -1,645.09 538.35 1,322.00 2,051.79 3,069.25 3,738.13
税后折现率 11.36% 11.36% 11.36% 11.36% 11.36% 11.36%
折现期 0.50 1.50 2.50 3.50 4.50
折现系数 0.9476 0.8510 0.7642 0.6863 0.6163 5.4268
税后现金流现值 -1,558.95 458.14 1,010.28 1,408.09 1,891.54 20,286.18
累计税后现金流现值 -1,558.95 -1,100.81 -90.53 1,317.56 3,209.10 23,495.28
减：期初营运资金 1,001.79
预测期
项目 永续期
预计未来现金流量现值 22,493.49
根据上表，益而康包含商誉的相关资产组的可收回金额 22,493.49 万元，
益而康包含商誉的相关资产组的可收回金额低于商誉所在资产组的账面价值，
公司合并财务报表中商誉发生减值，计提商誉减值损失 7,408.88 万元。
（二）结合标的公司经营情况和主要财务数据，分析资产减值充分性。
中煤集团转让益而康 51%股权基准日至被收购至今，益而康公司主要业绩
数据如下：
单位：万元
项目 2024 年/2024 年末 2023 年/2023 年末
/2022 年末
资产总额 11,070.21 12,821.68 13,222.25
负债总额 1,378.97 1,784.40 2,041.98
净资产总额 9,691.24 11,037.28 11,180.27
营业收入 3,936.21 5,631.55 1,186.66
销售毛利率 70.02% 72.08% 75.73%
净利润 -564.00 1,117.60 436.83
益而康对股东的分配 782.05 1,260.60
华熙生物收到益而康的分红 398.84 642.90
说明 1：中煤集团转让益而康 51%股权基准日 2021 年度财务报表经大信会计师事务所（特
殊普通合伙）2022 年 4 月 10 日出具大信审字［2022］第 1-03734 号审计报告。
说明 2：益而康公司财务数据从 2022 年 11 月开始，纳入公司合并报表范围。
级和竞争加剧等因素导致实际收入及净利润大幅下滑，且净利润偏离 2023 年
对 2024 年的净利润预测，益而康管理层针对近两年业务持续下滑的实际情况
并结合外部市场环境重新制定未来战略，为保证未来收入恢复增长，夺回市场
份额，加大未来资本化支出投入、研发投入、市场营销投放，从而减值模型中
下调了预测期收入、利润及现金流。根据模型计算可收回金额 22,493.49 万元，
较资产组账面价值 37,020.71 万元产生减值 14,527.22 万元，因此确认归属于
母公司商誉减值损失 7,408.88 万元。
二、会计师核查程序和核查结论
（一）核查程序
我们针对商誉的减值测试事项主要执行了以下审计程序：
（1）我们评估并测试了与商誉减值相关的内部控制的设计和执行的有效
性。
（2）基于我们对益而康业务的了解和相关会计准则的规定，评估管理层
对各资产及资产组的识别、商誉的分摊以及减值测试的合理性。
（3）我们评价了管理层委聘的外部估值专家的胜任能力、专业素质和客
观性。
（4）我们获取并阅读外部估值专家出具的评估报告，对评估报告中所披
露的评估依据、评估假设和评估参数进行复核。
（5）我们利用内部估值专家的工作，基于企业会计准则的要求，评估管
理层在确定资产组可收回金额时所采用的方法和假设的合理性。
（6）我们评价了财务报表中有关商誉减值的披露是否满足企业会计准则
的要求。
（二）核查结论
经核查，会计师认为：
我们认为公司关于商誉减值测试的具体方法、关键参数、假设情况及具体
测算过程，采用相关评估方法的原因及合理性的说明，以及本期计提商誉减值
准备的原因及合理性，商誉减值计提是否审慎、充分的说明，与我们执行的上
述审计工作中获取的资料以及了解的信息一致。
特此公告。
华熙生物科技股份有限公司董事会
