周三(7月2日)，芝加哥期货交易所(CBOT)谷物市场在本周初呈现分化走势，交易者情绪在近期持仓变动和基本面消息影响下波动明显。7月1日，CBOT大豆期约微涨，豆油上涨提振市场，但豆粕因供应宽松承压下行；玉米期货因作物长势良好和供应预期充裕跌至合约低点；小麦则因逢低买盘支撑反弹至一周高位。持仓数据显示，商品基金在过去5个交易日对大豆、小麦、豆粕和豆油转为净多头，而玉米则转为净空头，反映市场对各品种前景的分歧预期。美国农业部(USDA)**报告和天气预报进一步为市场提供指引，而**交易动态和政策变化也对价格产生深远影响。本文将基于**数据，剖析持仓变动、市场情绪及基本面对CBOT玉米、大豆、小麦、豆油和豆粕的影响，并展望未来走势。
根据汇通财经观察，海**易商估算的结果显示：
2025年7月1日当日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净多头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净多头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净多头。
最近5个交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净多头；增加CBOT小麦投机性净多头；增加CBOT豆粕投机性净多头；增加CBOT豆油投机性净多头；
**30个交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净多头；增加CBOT小麦投机性净多头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净多头。
具体变动数据见图表。
玉米：供应预期主导，空头情绪升温
基本面分析：美国玉米主产州未来6-10日天气展望显示，61.11%地区气温高于正常水平，100%地区降水量高于正常水平。这种温暖湿润的天气有利于玉米进入关键授粉期，USDA周一报告显示，美国玉米作物状况为2018年以来同期**，进一步巩固了丰产预期。USDA预计6月1日玉米库存为46.51亿蒲式耳，低于去年同期的49.97亿蒲式耳，但仍反映供应宽裕。 此外，美国参议院**税收法案拟禁止使用北美以外原料生产的生物燃料申请45Z税收抵免，若通过，将利好美国**玉米种植商，间接支撑玉米需求。然而，低迷的期货价格抑制了农户卖粮意愿，伊利诺伊州和俄亥俄州等地现货基差持稳或略涨，如芝加哥玉米加工厂基差报 22美分/蒲式耳，反映现货市场惜售情绪。
持仓变动与情绪：7月1日，商品基金增加4000手玉米净多头，但过去5个交易日转为净空头2500手，30个交易日累计净空头77100手，显示投机资金对玉米价格前景偏谨慎。 这一空头情绪主要源于丰产预期和缺乏新的需求驱动。尽管近期美国玉米出口需求未见明显**，但全球供应充裕，特别是乌克兰6月农业出口量下降23.8%至340万吨，表明**市场竞争加剧。 市场情绪受制于供需平衡，短期内缺乏向上突破的动能。
走势预测：周二，9月玉米期约(CU25)收跌3.25美分至4.06美元/蒲式耳，盘中触及合约低点4.0025美元/蒲式耳。 供应压力和良好天气预报将继续限制价格上行空间，但基差走强和农户惜售可能为市场提供底部支撑。短期内，玉米期约或在4.00-4.20美元/蒲式耳区间震荡，需关注USDA后续库存和出口数据。
大豆：豆油需求提振，供应与政策博弈
基本面分析：CBOT大豆期约周二微涨，8月大豆(SQ25)收于10.2975美元/蒲式耳，基本持平。 豆油价格上涨1.8%成为主要支撑，源于美国参议院通过的45Z税收抵免法案，该法案激励可再生柴油和生物燃料项目，并限制进口原料，显著利好美国**豆油和大豆种植商。 USDA5月压榨数据显示，大豆压榨量达2.037亿蒲式耳，略低于预期但创同期新高，年度累计压榨量18.44亿蒲式耳，远超去年同期。 然而，作物长势良好和有利天气(100%主产州降水高于正常)限制了价格上行空间。**市场上，欧盟2024/25年度豆粕进口量增至1925万吨，但美国大豆面临南美低价竞争。 印度大豆种植面积预计减少5%，或为全球供应带来**支撑。
持仓变动与情绪：7月1日，商品基金增加2000手大豆净空头，但过去5个交易日转为净多头7000手，30个交易日累计净多头6500手，显示市场情绪从谨慎转为温和看多。 投机资金对豆油需求前景的乐观预期推动了多头建仓，但供应充裕和出口竞争限制了看**绪的持续性。基差方面，伊利诺伊州和俄亥俄州现货基差略有改善，如迪凯特大豆基差报 20美分/蒲式耳，反映现货市场对政策利好的预期。
走势预测：大豆期约短期受豆油需求和政策利好支撑，但丰产预期和出口**形成阻力。8月大豆期约或在10.20-10.50美元/蒲式耳区间窄幅波动，需关注法案进展和南美出口动态。
小麦：逢低买盘支撑，供应压力犹存
基本面分析：CBOT小麦期约周三升至一周高位，9月芝加哥软红冬小麦(ZW1!)上涨0.1%至5.495美元/蒲式耳，此前触及6月25日以来**点。 逢低买盘和空头回补是主要推动力，市场在5月触及多年低点后吸引了 bargain-buying。 然而，北半球丰收压力限制了上涨空间，美国和俄罗斯新季小麦正进入市场。USDA预计6月1日美国小麦库存为8.36亿蒲式耳，低于去年同期，反映**程度的供应收紧。 俄乌局势导致乌克兰6月农业出口下降23.8%，对全球小麦供应构成**影响。 基差方面，芝加哥小麦基差报-10美分/蒲式耳，较前值略有改善，显示现货市场情绪谨慎乐观。
持仓变动与情绪：7月1日，商品基金增加3500手小麦净多头，过去5个交易日净多头7500手，30个交易日累计净多头1000手，表明投机资金对小麦前景转为温和看多。 这一情绪转变与近期价格触底和空头回补有关，但全球供应充裕抑制了多头热情。交易者对俄乌局势的关注也为市场注入不确定性。
走势预测：小麦期约短期受逢低买盘支撑，但丰收压力和美元走强可能限制涨幅。9月小麦期约或在5.40-5.60美元/蒲式耳区间整理，需关注全球出口数据和天气变化。
豆油：政策利好驱动，需求前景乐观
基本面分析：CBOT豆油期约周二大涨1.8%，受45Z税收抵免法案提振，该法案若通过将显著**美国**豆油需求。 USDA数据显示，5月底美国豆油库存降至18.75亿磅，低于4月的19.76亿磅和去年同期的21.88亿磅，反映需求增长和供应收紧。 全球植物油价格走强，如马来西亚棕榈油期货创两年多新高，也为豆油提供支撑。 基差数据暂未更新，但现货市场对政策利好的反应积极，预计基差将进一步走强。
持仓变动与情绪：7月1日，商品基金增加5000手豆油净多头，过去5个交易日净多头4000手，30个交易日累计净多头25500手，显示投机资金对豆油前景高度看多。 这一情绪由政策利好和库存下降驱动，交易者预期生物燃料需求将持续推高价格。
走势预测：豆油期约受政策和需求支撑，短期内仍有上行空间，可能测试近期高点。需关注法案**通过情况和全球植物油市场动态。
豆粕：供应压力主导，短期偏弱
基本面分析：CBOT豆粕期约周二下跌0.6%，因出口**和供应宽松施压。 USDA数据显示，5月底美国豆粕库存增至40.7万短吨，高于4月的39万短吨，反映供应增长。 尽管豆油需求推高压榨利润，油厂增加压榨量导致豆粕供应进一步宽松。欧盟2024/25年度豆粕进口量增至1925万吨，但美国豆粕面临南美低价竞争，价格竞争力不足。 **生猪存栏量稳定为需求提供**支撑，但短期供应压力占主导。
持仓变动与情绪：7月1日，商品基金增加1000手豆粕净空头，但过去5个交易日转为净多头4500手，30个交易日累计净空头20500手，显示市场情绪短期改善但整体偏空。 交易者对供应过剩的担忧主导市场，但政策利好可能为价格提供底部支撑。
走势预测：豆粕期约短期受供应压力限制，可能在当前水平偏弱震荡。中长期需关注政策进展和出口需求变化。
未来趋势展望
CBOT谷物市场短期走势分化，玉米受丰产预期压制，期约或在4.00-4.20美元/蒲式耳区间整理；大豆受豆油需求和政策利好支撑，8月期约可能在10.20-10.50美元/蒲式耳波动；小麦因逢低买盘反弹，但丰收压力限制涨幅，9月期约或在5.40-5.60美元/蒲式耳整理；豆油受政策和需求驱动，短期仍有上行潜力；豆粕则因供应宽松偏弱震荡。交易者需密切关注USDA库存报告、天气变化和**出口动态，以把握市场方向。
