（以下内容从信达证券《博通获第四位客户百亿订单，看好ASIC产业链机会》研报附件原文摘录）
本期内容提要:
本周电子细分行业均有所调整。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（ 27.70%）/其他电子Ⅱ（ 25.32%）/元件（ 81.95%）/光学光电子（ 8.86%）/消费电子（ 34.70%）/电子化学品Ⅱ（ 32.21%）；本周涨跌幅分别为半导体（-6.55%）/其他电子Ⅱ（-3.19%）/元件（-3.00%）/光学光电子（-2.82%）/消费电子（-2.43%）/电子化学品Ⅱ（-1.46%）。
本周北美重要个股分化。本周涨跌幅分别为苹果（ 3.25%）/特斯拉（ 5.08%）/博通（ 12.61%）/高通（-0.55%）/台积电（ 5.43%）/美光科技（ 10.39%）/英特尔（ 0.57%）/迈威尔科技（ 0.74%）/英伟达（-4.11%）/亚马逊（ 1.45%）/甲骨文（ 2.95%）/应用光电（-0.87%）/谷歌A（ 10.38%）/Meta（ 1.86%）/微软（-2.31%）/超威半导体（-7.07%）。
营收再创历史新高，AI业务增长强劲。博通FY25Q3实现营收160亿美元，同比 22%，创季度新高，主要得益于AI半导体超预期以及VMware业务持续增长。其中，半导体业务收入92亿美元，同比 26%，AI半导体收入达52亿美元，同比 63%，公司预计这一强劲增长态势或延续至连续10个季度。由于AI领域强劲需求，公司订单量表现出色，当前积压订单达到1100亿美元。公司指引FY25Q4营收约174亿美元，同比 24%；其中AI半导体预计将增长至62亿美元，同比 66%。
AI ASIC业务需求持续，博通已获得第四位客户订单超100亿美元。第三财季公司XPU业务占AI收入比例已提升至65%，来自三家客户的ASIC需求持续增长，每家客户都在以自己的节奏朝着计算自给自足的方向迈进，且公司的份额逐步提升。本季度公司已获得第四位客户基于XPU的AI机架超过100亿美元的订单，因此公司预计2026财年AI业务的营收指引或将优于上季度的预期。
建议关注：【海外AI】工业富联/沪电股份/鹏鼎控股/胜宏科技/生益科技/生益电子等；【国产AI】寒武纪/芯原股份/海光信息/中芯**/深南电路等。
风险提示：电子行业发展不及预期；宏观经济波动风险；地缘政治风险。
