（以下内容从开源证券《北交所信息更新：玉米种子丰产降本盈利提升，合同负债1.1亿印证高景气，2025H1归母净利润 12%》研报附件原文摘录）
康农种业(837403)
2025H1：营收4587万元，同比-3%；归母净利润869万元，同比增长12%
公司发布2025年半年报，实现营收4587.42万元，同比下滑2.68%；归母净利润868.85万元，同比增长12.22%；扣非归母净利润399.41万元，2024H1为-460.92万元。截至2025年6月30日，公司合同负债1.09亿元，因是公司黄淮海区域市场提前预收2025-2026年销售季销售货款。因此我们上调2025-2026年并新增2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为1.04/1.19（原0.95/1.07）/1.38亿元，对应EPS分别为1.04/1.20/1.39元/股，对应当前股价PE分别为25.1/21.9/18.8倍，维持“买入”评级。
公司玉米杂交种子丰产盈利能力提升，积极响应“走出去”拓展海外市场
2024年公司部分优质玉米品种制种出现丰产，**了整体的单位成本，2025H1玉米杂交种子毛利率40.45%，同比增加12.97个百分点。地域上来看，2025H1，公司华东、东北、西南营收同比增长较快，分别实现同比增长35.54%、33.07%、24.62%。在海外拓展方面，公司积极响应**“走出去”战略，成立了全新的**事业部。公司通过多年的科研积累，已取得多个生态区域、适宜不同气候条件的玉米杂交品种，目前已**具备对东南亚、非洲等地区的杂交玉米种子供应条件。2月与安徽平台迈可金农业科技有限公司合作，布局东南亚及南亚玉米市场。3月与安哥拉马兰热省达成玉米种植基地合作。6月接待尼日利亚高官考察，加速品种认定。同时与BlackStone Solutions,LLC合作，种子将进入巴西市场。
公司引入人工智能加速育种进程
2025年3月，公司与海南百奥云科技有限公司签署“AI智慧育种”战略合作，引入人工智能技术加速育种进程。5月，公司召开“玉米全产业链高质量发展学术交流会”，18家科研院校20多位专家云集探讨玉米全产业链高质量发展新路径，十家科研院所与公司签署战略合作协议，是公司“科研**・**布局”战略的关键举措。通过这些举措，公司在品种研发上取得了成果，完成了新转化体**转基因非期望效应和不育化制种多恢复基因融合，创新培育新质生产力。
风险提示：收入结构相对单一风险、业务区域集中风险、品种迭代风险
