（以下内容从华福证券《农林牧渔行业定期报告：7月猪企出栏缩量，降重持续》研报附件原文摘录）
投资要点：
生猪养殖：（1）7月猪企出栏减量、降重持续。出栏量方面，今年1�C2月仔猪价格上涨，集团场外销仔猪较多，对应6个月后育肥猪出栏减少，7月出栏有所收缩。7月18家猪企合计出栏生猪1595.63万头，环比-5.39%，同比 24.48%。均重方面，从行业来看，根据涌益咨询，7月行业生猪出栏均重128.59公斤，月环比-0.01公斤。从上市公司来看，不考虑仔猪、种猪销售影响，测算7家上市猪企有生猪出栏均重均值121.28公斤，环比-1.18%。（2）上周猪价小幅反弹，出栏均重有所回升。价格方面，上周初猪价延续跌势，但随着猪价跌至阶段性低位，养殖端抗价情绪渐浓，叠加立秋后消费小幅增量，支撑猪价小幅反弹。8月15日**生猪均价为13.73元/公斤，周环比 0.06元/公斤。均重方面，月初区域放养公司集中放量，集团出栏节奏收紧；上周集团加速出栏，前期压栏产能释放，出栏均重小幅抬升。散户大猪出栏意愿较强，出栏均重上升。8月14日当周生猪出栏均重127.82kg（周环比 0.02kg），其中集团场均重123.56kg（周环比 0.02kg）、散户均重142.64kg（周环比 0.19kg）。短期来看，8月钢联/卓创/涌益样本企业出栏预计环比 5.26%/ 7.01%/ 6.60%，供应压力环比增大，猪价整体承压。下旬气温**和开学备货或边际提振需求，关注养殖端出栏节奏&二育补栏情况。长期来看，7月23日农业农村召开推动生猪产业高质量发展座谈会，强调“严格落实产能调控措施”，包括合理淘汰能繁母猪、适当调减能繁母猪存栏、减少二次育肥、控制肥猪出栏体重、严控新增产能以及严厉查处屠宰检疫违法行为。近期政策多次强调产能调控，有望加速行业低效产能出清，推动长期猪价**上移，低成本优质猪企将获得超额收益。7月卓创、钢联、涌益口径能繁环比-1.36%、 0.00%、 0.52%，上月环比 0.75%、 0.29%、 0.12%。7月多数三方口径能繁环比增幅缩窄/转负，政策产能调控效果或逐步显现。建议关注牧原股份、德康农牧、温氏股份、**农牧、神农集团等。
家禽板块：（1）白鸡：毛鸡涨势放缓，苗价高位坚挺。毛鸡价格涨至高位后工厂出货放缓，屠企主动压价收鸡，毛鸡报价小幅回落。由于前期在产父母代存栏去化，当前鸡苗供应仍偏低，叠加养殖端补栏情绪尚可、种禽排苗顺畅，苗价高位坚挺。8月15日行业白羽肉鸡价格为7.20元/公斤，周环比 0.06元/公斤；肉鸡苗价格为3.58元/羽，周环比 0.45元/羽。展望后市，当前海外禽流感疫情持续蔓延，法国引种虽放开，美国、新西兰引种仍中断，白鸡上游产能或进一步收缩，关注引种受限持续性。建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份等。（2）蛋鸡：需求季节性增长、蛋价反弹。随着立秋后气温回落、中秋备货启动、旅游旺季及学校开学集中采购需求增加等因素提振，食品加工企业陆续开启节日备货，市场需求有望迎来季节性增长。8月11日-8月14日鸡蛋均价6.40元/公斤，周环比 0.17元/公斤。8月15日蛋鸡苗3.60元/羽，周环比-0.25元/羽。当前海外禽流感疫情持续蔓延，美国引种难度加大，优质鸡苗供给缺口或延续，苗价高景气有望持续。建议关注晓鸣股份。
农产品：上周豆粕期现上涨。期货端，8月15日DCE豆粕2601合约收3137元/吨，周环比 43元/吨。周内8月USDA供需报告发布，此次报告上调25/26年度新季美豆单产预估、下调出口预估，但超预期大幅下
调种植面积预估导致产量、期末库存下调。供需报告利好叠加商务部公布对原产于加拿大的进口油菜籽反倾销调查的初步裁定落地，菜粕涨停带动豆粕市场走强，周内豆粕单日**触及3190点前高位置。现货端，8月15日豆粕现货价3092元/吨，周环比 84元/吨，现货价格随盘上涨，油厂挺价意愿强烈。建议关注美豆天气情况、中美贸易政策变化。
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风险提示
动物疫病发生、大宗商品价格波动、自然灾害等风险
