（以下内容从**银河《银行业周报：消费经营贷贴息落地，银行信贷结构优化加速》研报附件原文摘录）
核心观点
银行板块表现弱于市场:本周沪深300指数上涨2.37%，银行板块下跌3.19%，国有行、股份行、城商行、农商行分别-2.17%、-3.44%、-3.94%、-3.13%。个股方面，仅农业银行上涨（ 2.09%）。当前银行板块PB为0.73倍，股息率为4.09%。
个人消费贷和服务业经营贷贴息落地，有望撬动银行零售信贷增长：根据方案，消费贷、经营贷贴息比例均为1%，贴息资金均由财政负担，经办机构主要是国有行、股份行，后续有望视情况扩大支持范围和经办机构范围。贴息从供需两端发力，有望通过财政金融协同撬动信贷精准支持消费：（1）供需两端发力提振消费。需求端有望增强居民消费意愿，供给端有望提高服务消费供给；（2）财政金融协同，放大资金乘数效应，1%贴息比例将产生100倍杠杆作用；（3）配合服务消费领域再**，国有行、股份行零售信贷投放力度有望加大；（4）贴息缓解负债端成本压力，有助呵护银行息差。
Q2货币政策报告关注金融供给与经济适配性，信贷结构有望加速优化：
下阶段，央行延续政治局会议导向，关注适度宽松货币政策落实落细，强调金融供给效率提升与质量优化。效率方面，新增“提高资金使用效率，防止资金空转”表述；质量方面，加力支持科创、消费、小微、外贸等**领域，并在专栏突出强调**领域金融服务的发展规划以及信贷结构优化。我们认为，央行更关注银行对实体经济金融供给适配性，银行信贷结构有望加速优化，利率市场化传导效率有望进一步提升。结构性货币政策工具将持续引导银行加大对**领域信贷资源倾斜力度。同时，央行强调发挥市场利率定价自律机制，防止资金空转，有利于维护**利率竞争秩序。整体来看，央行将从量、价两方面引导银行优化信贷投放质效。
规模扩张提速、负债成本优化推动Q2银行业净利润边际改善：2025H1银行业净利润同比-1.2%，降幅环比收窄，Q2单季增速回正，预计规模扩张和负债成本优化为主要贡献，同时，Q2债市行情有所改善，预计其他非息收入波动影响减弱。具体来看，6月末商业银行总资产、**增速均环比提升。息差环比-1BP至1.42%，5月降息落地**程度影响息差，但存款利率下调助力负债成本优化，预计后续存款成本优化成效将进一步释放。资产质量保持平稳。截至6月末，商业银行不良率环比下降2BP至1.49%，不良**规模环比减少，主要由于农商行不良**压降较多。拨备覆盖率、资本充足率均环比上升。细分领域上，国有行净利润保持正增且增速提升，扩表速度**同业。
投资建议：消费贷、经营贷贴息落地利好银行零售信贷增长。**领域信贷支持加力，银行信贷结构有望加速优化。银行业二季度净利润增速呈边际修复，基本面积极因素持续积累，业绩拐点可期，关注一揽子政策成效释放。结合**增量资金加速银行估值重塑，我们继续看好银行板块配置价值，维持推荐评级。个股方面，推荐工商银行（601398）、农业银行（601288）、邮储银行（601658）、江苏银行（600919）、杭州银行（600926）。
风险提示：经济不及预期，资产质量恶化风险；利率下行，NIM承压风险；关税冲击，需求走弱风险。
