（以下内容从信达证券《上半年环保行业迎发债热潮，用于补充现金、偿还债务环保周报》研报附件原文摘录）
本期内容提要:
行情回顾：截至8月15日收盘，本周环保板块上涨1.72%，表现优于大盘；上证综指上涨1.70%到3696.77；涨跌幅前三的行业分别是通信（7.7%）、电子（7.0%）、非银金融（6.5%），涨跌幅后三的行业分别是银行（-3.2%）、钢铁（-2.0%）、纺织服装（-1.4%）。环保行业中水治理板块下跌0.96%，水务板块上涨0.45%；大气治理下跌0.47%；固废中环卫上涨12.44%，垃圾焚烧板块上涨0.36%，资源化板块下跌1.26%，固废其他板块上涨5.50%；环保设备板块上涨2.95%，检测/监测/仪表板块下跌0.25%；环境修复板块上涨3.96%。
行业动态：1）近日，综合各地披露信息计算，湖南、云南、广西、青海、河南、四川等省区已发行和计划内预算用于偿还拖欠企业账款的专项债总额达1539.8亿元。与此同时，多地也在积极布局，通过专项债化解存量欠款的实践正在持续推进――陕西省咸阳市去年已统筹包括专项债在内的资金16.2亿元清偿企业欠账，福建省部分地市如龙岩市新罗区、漳平市也通过专项债资金直接偿还拖欠账款，展现出地方在政策指导下灵活运用专项债“清欠”的积极态势；2）近日，自然资源部海洋战略规划与经济司发布《2024年**海水利用报告》。发布的《2024年**海水利用报告》显示，2024年**现有海水淡化工程158个，工程规模为285.6万吨/日，比2023年增加33.3万吨/日。天津、山东、江苏、浙江等沿海省市积极推进大型海水淡化工程建设，为沿海电力、石化、钢铁等高耗水行业用水提供可靠水源保障。自主研发的海水淡化装备产品取得突破，天津南港工业区先达海水淡化及综合利用一体化项目第五条生产线（3万吨/日）反渗透膜、高压泵、能量回收装置等关键装备实现**产化。
本周专题：根据**水网统计，2025年上半年环保行业发债规模（含拟发行）超300亿元，债券类型以绿色债券和科技创新债券为主，凸显行业“绿色 科创”双属性。发债企业涵盖水务、固废、大气、清洁能源等细分领域。分债券类型来看：1）科创债：中原环保分别发行两期规模5亿元的科创债，为公司高质量发展注入了稳定资金流；光大环保（**）发行10亿科创债，债券期限3年；2）一般公司债：**环保获批发行150亿公司债、中科环保和城发环境分别发行10亿元、5亿元的公司债券。发展募集资金主要用于补充流动资金、偿还债务等用途；3）可转换公司债：重庆水务发行19亿规模的可转债；4）资产证券化：三峰环境以电费收费权作为基础资产，发行资产支持商业票据规模不超过10亿元；5）蓝色债券：**水务发行10亿元规模的蓝色债券。
投资建议：“十四五”**对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度；此外在化债背景下，水务&垃圾焚烧板块作为运营类资产，盈利稳健上行，现金流持续向好，叠加公用事业市场化改革，优质运营类资产有望迎戴维斯双击。**推荐：【瀚蓝环境】【兴蓉环境】【洪城环境】；建议关注：【旺能环境】【军信股份】【武汉控股】【英科再生】【高能环境】【青达环保】。
风险提示：项目推进不及预期；市场竞争加剧；**政治局势变化；政策推进不及预期；电价下调风险。
