（以下内容从东吴证券《2025年半年报点评：业绩符合市场预期，机器人贡献第二增长极》研报附件原文摘录）
北特科技(603009)
投资要点
25Q2营收 19%、归母净利润 49%、业绩符合市场预期。公司发布2025年半年报，25H1实现营收11.13亿元，同比 14.71%，归母净利润0.55亿元，同比 45.14%，其中25Q2实现营收5.71亿元，同比 18.77%，环比5.33%，归母净利润0.32亿元，同比 48.83%，环比 38.51%，业绩整体符合市场预期。
主业稳健增长、盈利水平维持稳定。25H1公司实现毛利率19.12%，同比-0.08pct，其中25Q2毛利率20.03%，同比 0.66pct，得益于项目订单逐步释放，公司底盘&压缩机&铝合金各板块业务均实现稳健发展，
23.52%/9.46%/17.19%。公司前期研发的集成式热管理系统及电动压缩机用集成PTC控制器已落地并量产，并积极研发400CC电动压缩机、压缩机用SiC控制器等项目，后续将逐步导入**外头部客户，打开业绩天花板。全年看，公司订单逐步落地，产能逐渐释放，我们预计25年主业汽车零部件收入维持5~15%稳健增长。
丝杠产品**布局、贡献第二增长曲线。特斯拉改款Gen3年底推出，与V2方案设计**不同，26年量产，5年内实现年产100万台目标。公司凭借金属精密加工领域的技术积累，配合客户开发多种丝杠产品，包括行星滚柱丝杠、滚柱丝杠、梯形丝杠及微型丝杠，涵盖螺母、行星滚柱、丝杆、齿圈等关键零部件。同时，公司持续推进江苏昆山工厂建设、泰国生产基地项目，未来配套汽车后轮转向、智能刹车系统以及人形机器人等新兴领域，贡献公司第二增长极。
期间费用管控效果显著、现金流短期承压。公司25H1期间费用1.38亿元，期间费用率12.44%，同比-2.45pct，其中销售/管理/财务/研发费用率同比-1.04/ 0.03/-0.86/-0.58pct，期间费用率管控效果显著。25Q2经营性净现金流 0.58亿元，同比-56.45%，存货4.9亿元，同比 2.92%。
盈利预测与投资评级：我们维持公司25-27年归母净利润分别为1.22/2.02/5.65亿元，同比 70%/ 66%/ 180%，对应现价PE分别为120x、72x、26x，考虑到机器人行业空间广阔，维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济下行，机器人业务发展不及预期等。
