（以下内容从开源证券《公司信息更新报告：2025Q2业绩超预期，动保板块迎来大幅增长》研报附件原文摘录）
国邦医药(605507)
2025Q2业绩超预期，动保板块迎来大幅增长
2025上半年公司实现收入30.26亿元（同比 4.63%，下文都是同比口径），归母净利润4.56亿元（ 12.6%），扣非归母净利润4.36亿元（ 10.33%），毛利率26.85%（ 0.25pct），净利率15.00%（ 1.02pct）。2025Q2公司实现收入15.86亿元（ 2.1%），归母净利润2.41亿元（ 16.87%），扣非归母净利润2.32亿元（ 14.83%），毛利率27.23%（ 1.36pct），净利率15.11%（ 1.86pct）。考虑公司动保原料药拐点向上，维持公司的盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润为9.95/12.35/13.91亿元，当前股价对应PE为13.3/10.7/9.5倍，估值性价比高，维持“买入”评级。
动保板块大幅增长，氟苯尼考出货量突破2000吨
2025上半年公司医药板块收入17.35亿元（-9.87%）。2025上半年公司动保板块收入12.59亿元（ 70.37%）；动保业务规模优势带来的边际成本下降明显体现，2025上半年氟苯尼考出货量突破2000吨，市占率持续提升；盐酸多西环素获批CEP证书，销售**突破50个，客户超200家。2025上半年公司境外收入12.91亿元（ 0.23%）。
研发投入持续增长，拓展新药研发领域
截至2025年上半年末公司拥有研发人员500余人，2025年上半年公司研发费用0.97亿元（ 4.80%），研发费用率3.22%（ 0.01pct）。2025Q2公司销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为1.35%、3.66%、3.7%、0.27%，同比 0.38pct、-1.16pct、 0.14pct、 1.05pct。公司与兰州大学天然产物****实验室合作成立健康活性物质研发与应用**，对标**水平开展小分子新**研发；与浙江大学创新创业研究院达成战略合作，并成立股权投资基金，**投资前沿生物医药、新兴科技产业等领域。
风险提示：产品质量控制风险、行业政策变化风险、汇率波动风险、原材料价格波动风险等。
