（以下内容从华福证券《家用电器25W27周观点：关税豁免即将到期，关注出口链修复机会》研报附件原文摘录）
投资要点：
关税豁免即将到期，关注出口链修复机会
关税豁免期将于7月9日结束，近期越南、柬埔寨已陆续与美国达成贸易协议。关税政策陆续落地，出口链确定性增强，基本面、估值均有望修复。此次越南关税整体符合预期，关税政策落地，短期下单排产恢复正常，基本面有望逐步修复，而美国对转口贸易的严格管控意味着**企业需要提升海外本土化生产能力、完善原产地合规体系，更加有利于海外产能布局完善的龙头企业，建议关注家电龙头海尔智家、美的集团、海信家电、TCL电子、海信视像，工具龙头**科技、创科实业，纺服代工龙头华利集团、申洲**、伟星股份，海外产能布局完善的出口链企业春风动力、涛涛车业。
行情数据
本周家电板块涨跌幅 1.7%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块涨跌幅分别 2.5%/ 0.2%/ 0.8%/ 0.5%。原材料价格方面，LME铜、LME铝环比上周分别-0.80%、 0.15%。
本周纺织服装板块涨跌幅 1.36%，其中纺织制造涨跌幅0.00%，服装家纺涨跌幅 1.04%。本周328级棉现货15,200元/吨（ 0.60%），美棉CotlookA79.40美分/磅（ 0.32%），内外棉价差753元/吨（ 22.2%）。
投资建议
政策支持下内需有望迎来复苏，建议关注以下方向：1）大家电预计继续受益以旧换新，建议关注美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电、TCL电子、海信视像；2）宠物作为抗经济周期赛道有望持续景气，建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份；3）小家电和品牌服饰受消费**影响较大，低基数下需求有望回暖，建议关注小家电龙头小熊电器、飞科电器、苏泊尔、新宝股份，纺服龙头安踏体育、李宁、361度、波司登、报喜鸟、海澜之家。4）新国标&以旧换新&格局优化，电动两轮车内销改善确定性强，建议关注九号公司、雅迪控股、爱玛科技。
出海仍是长期主题，建议关注以下方向：1）清洁电器龙头在全球产品力**，并受益于渗透率提升，建议关注石头科技、科沃斯；2）大家电龙头持续推动品牌转型，凭借规模及效率优势在全球持续获取份额，建议关注海尔智家、美的集团、海信家电、TCL电子、海信视像；3）摩托车品牌出海仍处于早期，海外市场份额提升空间较大，建议关注春风动力、隆鑫通用、钱江摩托；4）工具品类作为地产后周期品种，有望受益于美联储降息背景下地产回暖带来的潜在弹性，建议关注**科技、创科实业、欧圣电气。
全球制造业重构下**制造优势仍显著，建议关注：1）**大家电、吸尘器、工具代工全球份额**，全球产能布局逐步完善，建议关注美的集团、海尔智家、海信家电、德昌股份、**科技；2）纺服制造龙头与优质品牌客户合作紧密，持续海外扩产，在不确定的贸易环境更具优势，建议关注华利集团、开润股份、伟星股份、申洲**。
风险提示
原材料涨价；需求不及预期；汇率波动等。
