（以下内容从东吴证券《电力设备行业跟踪周报：固态产业化进度加快，锂电龙头旺季提前》研报附件原文摘录）
投资要点
电气设备7107上涨1.99%，表现强于大盘。本周（6月30日-7月4日）光伏涨6.8%，核电涨2.07%，电气设备涨1.99%，发电设备涨1.12%，风电涨0.69%，锂电池跌1.87%，新能源汽车跌0.36%。涨幅前五为
亚玛顿、长城电工、吉鑫科技、亿晶光电、中材科技；跌幅前五为*ST中程、诺德股份、天际股份、沧州明珠、湘潭电化。
行业层面：人形机器人：曝特斯拉暂停人形机器人Optimus生产，调整技术细节；越疆发布人形机器人“远程存在”技术；港仔机器人获不少于1000台具身智能安保机器人订单；6月超17款人形机器人新品推出；蓝思科技领投灵宝CASBOT，共拓人机协作新模式；兆威机电ZWHAND**全钒液流储能项目在新疆建成。皖能新疆民丰县200MW/800MWh构网型独立储能项目EPC中标候选人新一代灵巧手震撼发布。储能：**公示；总投资86.54亿元，亿纬锂能在马来西亚投建储能电池基地。宁夏**：废止两项储能政策；湖南**：发布《关于优化我省分时电价政策有关事项的通知》；青海电力现货第三次结算试运行：储能报量不报价或报量报价参与，实时节点电价结算。电动车：6月比亚迪销量38.3万辆，同环比 12%/0%；吉利电动车销量12.2万辆，同环比 86%/-11%；上汽集团销量12.1万辆，同环比 30%/-3%；鸿蒙智行销量5.3万辆，同环比 14%/19%；小鹏销量3.5万辆，同环比 224%/3%；理想销量3.6万辆，同环比-24%/-11%；零跑销量4.8万辆，同环比 139%/7%；小米销量2.5万辆 ；小鹏G7正式上市，**标准版售价19.58万起；广汽集团在印尼启动电动汽车生产；宁德时代在印尼启动60亿美元电池项目；宁德时代电池在问界超级工厂正式投产，采用“厂中厂”合作模式；本田将停止开发电动SUV；市场价格及周环比：钴：SMM电解钴25.08万/吨，0.6%；百川金属钴25.30万/吨，-0.6%；镍：上海金属网12.39万，1.1%；碳酸锂：SMM工业级6.07万/吨， 1.9%；前驱体：SMM四氧化三钴20.40万/吨，-0.1%；三元523型7.75万/吨，0.6%;正极：SMM磷酸铁锂-动力3.07万/吨，1.3%；三元811型14.45万/吨，-1.0%;三元622型12.65万/吨，-0.8%;负极：百川石油焦0.25万/吨， 0.2%；六氟磷酸锂：SMM5.16万/吨，-0.3%；新能源：特朗普《大美丽法案》本周已于参议院进入**审议阶段；**7月3日与14家光伏企业一把手开会，参会人士：如后续仍低于成本价销售可能会重罚；7月2日硅料报价上涨N型复投料报价36元/kg；7月1日**财经委会议指出，依法依规治理企业低价无序竞争，推动落后产能有序退出；上能电气助力黑龙江风储项目顺利并网。本周硅料36.00元/kg，环比持平；N型210R硅片1.01元/片，环比-1.94%；N型210硅片1.20元/片，环比-4.00%；双面Topcon182电池片0.29元/W，环比-2.13%；双面Topcon182组件0.68元/W，环比持平；玻璃3.2mm/2.0mm18.50/10.75元/平，环比-1.33%/-2.27%。风电：运达股份与巴西知名开发商达成合作，正式签署5.4GW风机优先采购协议。本周招标标暂无。本月招标1.49GW，同比-56.85%：陆上1.49GW/海上暂无，同比-56.85%。25年招标1.69GW：陆上1.69GW/海上暂无；本周开/中51.44GW，同比-6.22%：陆上-京津冀±800kV直流输电工程取得核准批复。45.69GW/海上5.75GW，同比-10.56%/同比 34.35%。本月开标均价暂无。电网：蒙西
公司层面：科达利：大业盛德拟减持不超过比 12%/ 0.03%，含海外销9.0万辆，同环比 232%/ 1.2%；欣旺达：拟发行H股股票并在香港联交所主板382.5万股，占比约1.4%；比亚迪：6月销38.3万辆，同环上市；埃斯顿：拟发行H股股票并在香港联交所主板上市；运达股份：公布2024年权益分配实施方案，向全体股东每10股派发现金红利0.6元，共计派发4721.58万元；赣锋锂业：为控股子公司Minera Exar分别向平安银行和澳门**银行申请开立合计能科技预中标南方电网公司2025年配网设备**批框架项目，预计中标金额3.06亿元。10,500万美元的融资性保函；三星医疗：子公司奥克斯智
投资策略：机器人：Musk回归后整顿团队，推动方案调整，短期订单变化不改中长期放量大趋势；初创公司密集发布产品更新，科技公司和车企**入局，25-26年**外量产元年共振，短期调整不改产业大趋势，我们继续**看好人形板块，**看好T链确定性供应商和头部人形核心供应链、看好总成、灵巧手、整机、以及丝杠、谐波、传感器、运控等核心环节。电动车：6月**主流车企电动车销量96.2万辆，同环比 29%/-1%，阶段性放缓，但考虑车企价格战持续，且购置税年底退坡，全年销量仍预计30%增长；6月欧洲8国电动车合计销量20.7万辆，同环比增长19%/16%，销量持续强劲，全年销量预期上修至25%；**储能强装后需求仍平稳，爆款车型上市提前备货，行业7月排产明显向上，旺季提前，板块仍处于估值底部，首推宁德、比亚迪、科达利、亿纬、裕能、富临、璞泰来、尚太、天奈、天赐等锂电龙头公司，同时固态中试线2H25密集落地，看好硫化物及核心设备优质标的。储能：欧洲、中东等新兴市场大储需求大爆发，美国对等关税下降恢复发货，全年美国装机上修至增长20-30%，**储能因政策调整将催生高质量增长方式今年预计依然保持20-30%增长超预期；欧洲户储去库完成，出货恢复，工商储需求开始爆发，亚非拉等新兴市场光储平价需求持续；我们预计全球储能装机25-28年的CAGR为30-40%，看好储能逆变器/PCS龙头、大储集成和储能电池龙头。工控：工控25年需求总体继续弱复苏，锂电需求恢复、风电、机床等向好，同时布局机器人第二增长曲线，**看好工控龙头。风电：25年**海风10GW ，翻倍增长，Q2是拐点，欧洲海风进入持续景气周期，继续**看好海风，陆风100GW ，同增25%，铸件等零部件涨价，风机毛利率逐步修复，推荐海缆、海桩、整机、铸件、叶片等。光伏：531抢装结束后，**终端需求支撑偏弱，排产端暂时小幅下降，主链价格基本跌到现金成本，或为供给侧改革的合适时机，硅料有望再次成为主要抓手；因1-5月**装机198GW超预期，修订今明年全球光伏装机增速为15%/5%，欧洲分布式和新兴市场持续需求好，看好受益的逆变器环节、然后看可能受益于供给侧改革的硅料、玻璃、电池和组件等。电网：25年电网投资确定增长，海外AI数据**旺盛需求持续，**AI数据**新一轮基建，继续推荐
AI电气、出海、特高压、柔直等方向龙头公司。
投资建议：宁德时代（动力&储能电池全球龙头、盈利和增长确定估值低）、三花智控（热管理全球龙头、特斯拉机器人总成空间大）、阳光电源（逆变器全球龙头、海外大储优势显著、估值极低）、亿纬锂能（动力&储能锂电上量盈利向好并走出特色之路、消费类电池稳健）、比亚迪（电动车销量持续向好且结构升级、全民智驾超预期）、汇川技术（通用自动化弱复苏龙头Alpha明显、联合动力持续超预期）、科达利（结构件全球龙头稳健增长、大力布局机器人优势显著打造第二增长曲线）、大金重工（海风出口布局厚积薄发、量利双升超预期）、璞泰来（负极龙头盈利拐点隔膜涂敷稳增、固态电池设备&材料**）、海博思创（**大储龙头优势明显、积极开拓海外储能）、宏发股份（继电器恢复稳增长、高压直流持续稳增长）、雷赛智能（伺服控制器龙头企业、机器人关节批量优势明显）、浙江荣泰（云母龙头增长确定、微型丝杠大客户订单上量）、北特科技（汽零稳步增长、丝杠具备**优势）、厦钨新能（钴酸锂需求盈利向好、卡位硫化锂固态潜力大）、湖南裕能（铁锂正极龙头强阿尔法、新品放量和价格见底盈利好转）、尚太科技（负极龙头份额提升超预期、成本优势大盈利能力强）、富临精工（高压实铁锂**、机器人布局深厚）、华友钴业（锂电资源材料一体化布局、镍钴盈利能力超预期）、德业股份（新兴市场开拓先锋、户储爆发工商储蓄势）、斯菱股份（车后轴承市场稳定增长、打造谐波第二增长曲线）、麦格米特（多产品稳健增长、AI电源未来潜力大）、科华数据（**受益**AI资本开支新周期、数据和数能双星驱动）、锦浪科技（欧洲去库完成逆变器迎来拐点、新兴市场销售提升提供支撑）、祥鑫科技（汽零和结构件稳健、积极布局人形）、禾迈股份（微逆去库尾声重回高增长、储能产品开始导入）、阿特斯（一体化组件头部企业、深耕海外大储进入收获期）、天奈科技（碳纳米管龙头、快充&硅碳&固态持续受益）、欣旺达（消费锂电盈利向好、动储锂电逐步上量）、东方电缆（海缆壁垒高格局好，海风项目开始启动）、伟创电气（变频伺服持续增长、大力布局人形机器人）、固德威（组串逆变器持续增长，储能电池和集成逐步恢复）、隆基绿能（单晶硅片和组件全球龙头、BC技术值期待）、爱旭股份（ABC电池组件龙头、25年大幅放量）、晶澳科技（一体化组件龙头、盈利率先恢复）、晶科能源（一体化组件龙头、Topcon明显**）、天合光能（210一体化组件龙头、户用分布式和渠道占比高）、聚和材料（银浆龙头、铜浆率先布局）、福斯特（EVA和POE胶膜龙头、感光干膜上量）、通威股份（硅料龙头受益供给侧改革、电池和组件有望改善）、思源电气（电力设备**出海双龙头、订单和盈利超预期）、三星医疗（海外配网和电表需求强劲、**增长稳健）、国电南瑞（二次设备龙头、稳健增长可期）、鸣志电器（步进电机全球龙头、机器人空心杯电机潜力大）、天赐材料（电解液&六氟龙头、新型锂盐**）、帝科股份（银浆龙头、银包铜银浆率先量产在即）、曼恩斯特（磨头龙头持续高增、多品类扩张布局固态和人形）、当升科技（三元正极龙头、布局固态电池技术）、容百科技（高镍正极龙头、海外进展超预期）、日月股份（大铸件紧缺提价可期，盈利弹性大）、上能电气（逆变器地面地位稳固、大储PCS放量在即）、新宙邦（电解液&氟化工齐头并进）、星源材质（干法和湿法隔膜龙头、LG等海外客户进展顺利）、盛弘股份（受益海外和**AI资本开支、海外储能新客户拓展）、平高电气（特高压交直流龙头、估值低业绩持续超预期）、许继电气（一二次电力设备龙头、柔直弹性可期）、金风科技（风机毛利率恢复、风电运营稳健）、金盘科技（干变全球龙头、海外**布局）、中伟股份（三元前聚体龙头、镍锂金属布局可观）、明阳智能（海上风机龙头、风机毛利率修复弹性大）、福莱特（光伏玻璃龙头成本优势显著、价格底部有望企稳反弹）、钧达股份（Topcon电池龙头、扩产上量）、**西电（一次设备综合龙头、受益特高压和管理改善）、三一重能（成本优势明显、双海战略见成效）、震裕科技、艾罗能源、禾望电气、恩捷股份、天顺风能、德方纳米、昱能科技、
永兴材料、中矿资源、赣锋锂业、威迈斯、儒竞科技、派能科技、元力股份、大金重工、安科瑞、海兴电
力、中熔电气、天齐锂业、日月股份、三一重能、金风科技。建议关注：英联股份、峰�G科技、凌云股份、宏工科技、科士达、英维克、明阳电气、多氟多、天际股份、东方电气、中信博、东威科技、宇邦新材、海力风电、新强联、通灵股份、快可电子、中科电气、美畅股份、琏升科技、信捷电气、振华新材、大全能源、通合科技、金雷股份、禾川科技、嘉元科技、TCL中环、弘元绿能、东方日升等。
风险提示：投资增速下滑，政策不及市场预期，价格竞争超市场预期
