（以下内容从东吴证券《重卡行业5月跟踪月报：看好内销景气度持续上行》研报附件原文摘录）
5月销量：产批零出口略超我们月初预期
行业总量：5月产批零出口略超我们月初预期。1）产量：5月重卡产量8.4万辆，同环比分别18.8%/ 6.8%；2）批发：5月重卡批发销量8.9万辆，同环比分别 13.6%/ 1.3%；3）上险：
5月重卡终端销量6.3万辆，同环比分别 17.6%/-8.2%；4）出口：5月重卡出口销量2.65万辆，同环比分别-6.4%/ 3.5%；5）库存：5月重卡企业库存-0.50万辆，渠道库存-0.08万辆。根据我们测算，当前行业总库存14.4万辆，库存处于合理水平。
行业结构：新能源持续高增，天然气同比回升。5月新能源重卡销量1.5万辆，同环比分别 192%/-4.3%，新能源渗透率23.8%，同环比分别 14.2/ 1.0pct。5月天然气重卡销量1.4万辆同环比分别-33.6%/-18.3%，天然气重卡渗透率22.1%，同环比分别-17.0/-2.8pct，5月平均油气价差1.4元，环比4月-0.3元。
5月格局：份额上，解放内外销均下滑，重汽内销下滑出口回升，福田内外销均提升
整车格局：1）终端：2025年5月**解放/东风/重汽/陕重汽/福田终端销量市占率分别19.8%/21.9%/16.5%/11.2%/12.9%，较24年全年分别-3.9/ 1.2/-1.3/ 0.2/ 2.6pct，环比4月分别 0.6/-0.6/-0.8/-0.3/ 0.7pct。2）出口：2025年5月**解放/东风/重汽/陕重汽/福田出口市占率分别15.1%/7.6%/47.9%/16.1%/9.0%，较24年全年分别-4.0/-1.4/ 7.0/-5.5/ 5.0pct，环比4月分别 0.7/-1.1/ 1.1/ 1.7/-2.0pct。
5月格局：潍柴份额同环比下降，仍维持**
发动机格局：潍柴份额环比下降，维持**。1）整体：5月潍柴/康明斯/锡柴/重汽/玉柴市占率分别18.4%/18.4%/14.5%/8.8%/14.8%，较24年全年分别-9.1/-0.1/-0.6/ 1.6/ 1.3pct，环比4月分别-1.8/ 0.8/ 1.0/-0.1/-0.6pct；2）潍柴：5月潍柴终端配套量1.2万，同环比分别-33.4%/-16.2%。分车企来看，5月潍柴在陕重汽/重汽/解放中配套率分别54.8%/44.7%/17.5%，环比4月分别-0.9/-1.7/-3.8pct，较24年全年分别-13.2/-13.4/-4.2pct。分燃料类型来看，5月潍柴柴油/天然气发动机市占率分别13.7%/49.8%，较24年全年分别-3.5/-9.7pct，环比4月分别-0.8/-0.9pct。
投资建议：看好国四政策**下全年板块行情。推荐【**重汽A/H】 【潍柴动力】，重视【一汽解放 福田汽车】业绩改善弹性。
风险提示：**重卡行业复苏不及预期，天然气价格上涨超出预期。
