（以下内容从华福证券《长护险深度报告：长护险有望催生万亿级护理需求，**关注护理服务及设备租赁行业》研报附件原文摘录）
摘要
预计2050年**失能人群数量将达6200万人，相关护理需求约1.7万亿元，长护险（长期护理险）作为核心支付方，亟待完善出台**性制度。
长期照护服务（Long-term Care Service）定义为在持续一段时间内为因故失能的人提供个人照料、健康护理、社会服务，旨在维持和改善失能人口的生理功能及日常生活能力。根据类别可分为机构护理、社区护理、居家护理三大类。失能人群比例跟人口老龄化程度密切相关，根据我们预测，2050年**失能人群数量将达6200万人，按照人均2.8万元/年的护理支出测算，相关长期护理支出将达1.7万亿元，长护险作为行业核心支付方，亟待完善出台**性制度。
顶层政策设计逐步加速，配套政策快速出台，**性制度呼之欲出。
从2021年起，每一年的政府工作报告均提到了推进长期护理保险制度，且表述逐步升级（从稳步推进到加快建立）。配套政策方面，2021年起医保局围绕前期评估（失能**评估、评估机构管理）、人才资源（长期照护师标准、管理、培训、**认定）、服务机构（服务机构认定、管理、医保资质）、制定经办（经办规程）、信息化管理（项目医保编码、机构人员编码）等方面，共出台了12项细则，且从2024年以来，细则出台的速度显著加快，这些迹象均表明**性制度出台已进入加速阶段。
对标美、日、德、法，**长护险基金收入规模有望达1773-20130亿元。
2023年**长护险基金覆盖人数为1.83亿人，收入规模为244亿元，支出规模为119亿元，无论是收入还是支出规模，相比海外**均有相当大的提升空间。从收入端来看，若假设按当前筹资强度拓展至**医保参保人，长护险收入约为1773亿元，若假设**长护险基金收入占（1）医保基金收入比例，（2）卫生总费用比例，（3）GDP比例，分别达到美、日、德、法的平均值，对应的基金收入为6333、12959、20130亿元。从支出端来看，2023年**长护险享受待遇人数比例为0.73%，作为对比，同样为全年龄段参保的德国，2023年长护险享受待遇人数比例为7.0%，比例提升空间显著。
海外护理行业及个股复盘分析：五大特点，建议关注护理服务赛道和护理设备租赁赛道。
海外护理行业呈现五大特点：（1）行业规模庞大，但集中度较低，（2）社会资本主导的行业，公立占比普遍较低，（3）行业参与方类型众多，跨界资本往往是规模**的参与者，但专业运营商往往呈现出更快的业绩增速、更强的盈利能力、更高的运营效率，（4）区域型运营商表现优于**型运营商，地区支付能力强弱是关键，（5）轻资产的居家护理赛道更受资本认可。
风险提示：数据预测不准确风险、海外结论不可比风险、政策监管风险、行业竞争加剧风险。
