（以下内容从开源证券《北交所信息更新：产业基地达产并获得商业卫星、无人机千万以上批量订单，2025Q1营收1.90亿元》研报附件原文摘录）
富士达(835640)
2024年归母净利润0.51亿元，2025Q1实现营收1.90亿元归母净利润1237万
富士达2024年实现总营业收入7.63亿元，同比减少6.42%；实现归母净利润0.51亿元，同比减少65.02%。2025Q1富士达实现营收1.90亿元，归母净利润1237.06万元。考虑到富士达产业基地（二期）已经完成建设并转固，宇航级射频同轴电缆组件市场仍保持**地位，我们维持2025-2026年、并增加2027年盈利预测，预计2025-2027年实现归母净利润1.05/1.51/1.78亿元，对应EPS为0.56/0.80/0.95元，当前股价对应PE为50.1/34.8/29.5X，我们维持“买入”评级。
射频同轴电缆实现营收4.39亿元，产业基地（二期）达产并拓展量子等领域
2024年射频同轴连接器实现营业收入4.39亿元，同比增长4.65%，毛利率为29.80%；射频同轴电缆组件实现营收3.13亿元，毛利率36.58%。在新领域拓展方面，无人机、商业卫星领域斩获千万以上的批量订单；在量子、医疗等领域也成功获得供样机会，成功打开新的业务突破口。产能建设方面富士达产业基地（二期）在2024年7月完成建设并**转固，项目截至2024年末已实现9847万元收益。
主流商业卫星项目参与度高，HTCC小批量产 切入400G高速铜缆连接器
富士达长期深耕卫星领域，在主流商业卫星项目（包括千帆星座项目）都有较高的参与度，并在这些项目中占据优势地位。富士达为低轨卫星项目提供射频连接器、射频电缆组件、电缆、微波器件及天线阵面等关键部件。未来几年预期卫星业务将迎来快速的发展，富士达将航天用射频连接器及相关产品的生产作为未来五到十年的**发展方向。富士达于2023年已经拉通了所有HTCC项目的工艺流程，HTCC项目样品与小批量产已满足高端客户的需求，预计2025年将实现营收和利润的增长。富士达在高速铜缆领域的布局已取得进展，小批量生产线建设基本完成。此方向聚焦于更高端的产品，特别是针对400G及以上需求的产品。
风险提示：军工下游需求**、商业航天竞争加剧、研发受阻风险等。
