（以下内容从华福证券《海外市场周观察：美债风险与关税加码共振》研报附件原文摘录）
投资要点：
本周美股受债务风险与关税升级双重冲击，三大股指**收跌。美股风格延续分化，材料等价值板块相对抗跌，而信息技术等成长板块领跌，市场避险情绪升温，VIX波动率指数攀升。周四减税法案在在众议院通过，30年期美债收益率一度升至5%以上，反映出市场对美国主权信用风险、财政可持续性以及长期通胀**上行的担忧。周五特朗普威胁对苹果公司征收25%的关税，并建议从6月1日起对欧盟直接征收50%的关税，三大股指进一步下跌。后续需关注通胀等重要经济数据，若6月1日关税政策正式落地，美股或面临进一步回调压力，防御性资产与价值板块的配置价值将凸显。
美国经济数据方面：（1）美国4月谘商会**指标月率为-1%，低于前值-0.7%和预测值-0.9%；（2）4月新屋销售总数年化录得74.3万户，高于前值67万户和预期值69万户；（3）美国5月标普全球制造业和服务业PMI均高于前值和预期值，均为52.3；（4）美国4月成屋销售总数年化为400万户，低于前值402万户和预期值410万户。
本周全球主要大类资产涨跌互现。NYMEX铂（ 10.22%）涨幅**，COMEX黄金（ 4.99%），COMEX银（ 4.16%），CBOT玉米（ 3.61%）涨幅居前；标普500（-2.61%）跌幅**，纳斯达克综合指数（-2.47%），道琼斯工业指数（-2.47%），法国CAC40（-1.93%）跌幅居前。
本周全球主要权益市场涨跌不一。其中，恒生指数（ 1.10%）涨幅**，英国富时100（ 0.38%）涨幅居前；标普500（-2.61%），纳斯达克综合指数（-2.47%），道琼斯工业指数（-2.47%）跌幅居前。
分行业来看，美股材料行业（ 0.10%）涨幅**，房地产行业（-3.55%）跌幅**。港股医疗保健行业（ 9.54%）涨幅**，日常消费行业（-1.44%）跌幅**。A股医疗保健行业（ 1.75%），信息技术行业（-2.44%）跌幅**。日股工业行业（ 1.79%）涨幅**，房地产行业（-3.19%）跌幅**。
风险提示：美联储降息超预期，地缘政治风险超预期。
