（以下内容从信达证券《医药生物行业周报：持续看好创新药械、自主可控和消费复苏三大主线》研报附件原文摘录）
本期内容提要:
市场表现：本周医药生物板块收益率为1.78%，板块相对沪深300收益率为1.96%，在31个**子行业指数中涨跌幅排名**。6个子板块中，化学制药板块周收益率排名**，涨跌幅为3.58%（相对沪深300收益率为3.75%）；收益率排名**的是中药II，涨跌幅为0.19%（相对沪深300收益率为0.36%）。
行业动态：5月20日，三生制药及附属子公司沈阳三生、三生国健与辉瑞签署协议，将向辉瑞**授予公司自主研发的突破性PD-1/VEGF双特异性抗体SSGJ-707在全球（不包括**内地）的开发、生产、商业化权利，根据许可协议，集团将收到12.50亿美元的首付款，并可获得总额最多为48亿美元的潜在付款，包括开发、监管批准及销售里程碑付款，创下国产双抗**海外授权金额纪录。
周观点：本周化学制药板块涨幅**，我们认为三生制药与辉瑞达成的PD-1/VEGF双抗**SSGJ-707授权协议为核心催化剂，该案例不仅验证了**创新药企业的技术实力和创新能力，还为行业发展注入了信心。短期来看，ASCO大会召开在即，相关**研发进展和临床数据的展示有望进一步催化创新药投资热情。长期来看，**对创新药产业的支持力度不断加大，2025年政府工作报告**提出“制定创新药目录”，通过丙类医保目录与商保结合，为高价创新药开辟独立支付通道，在产业趋势和政策的双重共振下，创新药投资机遇值得**关注。此外，当前贸易冲突边际缓和，阶段性可关注出口产业链，长期看好内需复苏和自主可控。
创新药主线：①商业化快速放量的创新药标的，建议关注信达生物、百济神州、云顶新耀、再鼎医药、康方生物、科伦博泰、再鼎医药、荣昌生物等；②具备较高研发亮点的创新药标的，建议关注泽�Z制药、诺诚健华、亚盛医药、复宏汉霖、亿帆医药等。
内需复苏条线：①眼科口腔产业链，建议关注爱尔眼科、普瑞眼科、华厦眼科、爱博医疗、欧普康视、通策医疗、时代天使等；②医疗美容产业链，建议关注爱美客、华熙生物、华东医药、锦波生物等；③中医药消费方向，建议关注同仁堂、片仔癀、东阿阿胶、昆药集团、天士力、哈药股份、固生堂；④医药零售龙头，建议关注益丰药房、大参林、老百姓、一心堂、健之佳等；⑤生育健康产业链，建议关注锦欣生殖、健民集团、华特达因、葵花药业、济川药业、长春高新等；⑥消费医疗器械企业，建议关注可孚医疗、三诺生物、怡和嘉业、美好医疗、鱼跃医疗。
自主可控条线：高端医疗器械及科研仪器国产替代，我们建议关注华大智造、圣湘生物、迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗、澳华内镜、禾信仪器、聚光科技、莱伯泰科、海尔生物、纳微科技、赛分科技、奥浦迈、**丁等。
出口产业链：①CXO板块，建议**关注药明康德、药明合联、药明生物、康龙化成、凯莱英、博腾股份等；②原料药板块，建议**关注健友股份、普洛药业、九洲药业、诺泰生物、国邦医药、奥锐特等；③医疗器械板块，建议**关注英科医疗、拱东医疗、维力医疗、振德医疗、怡和嘉业、美好医疗、海泰新光等。
风险因素：关税政策变动&地缘政治风险；消费**政策变动风险；产品销售不及预期；临床数据不及预期；集采降价幅度高于预期；市场竞争加剧风险。
