（以下内容从**银河《交通运输行业周报：再添绿色物流新通道，中欧班列跑出加速度》研报附件原文摘录）
本周板块行业行情回顾：本周（9月1日-9月6日），31个SW**行业中，交通运输行业累计涨跌幅为-1.38%，位列第23位；沪深300指数涨跌幅为-0.81%。
本周（9月1日-9月6日），SW交通运输各个子板块累计涨跌幅分别为：航运（ 1.37%），公交（ 0.40%），跨境物流（-1.16%）,高速公路（-1.40%），港口（-1.43%），铁路（-1.57%），航空机场（-1.72%），仓储物流（-1.73%），公路货运（-3.01%），快递（-4.08%）。
航空机场基本面跟踪：运力恢复情况来看，2025年7月，我国主要上市航司中，国航、南航、东航、海航、吉祥、春秋的月度**ASK较2019年同期恢复率分别达到161.60%、128.55%、128.88%、103.50%、125.49%、176.43%；月度**及地区ASK较2019年同期恢复率分别达到98.72%、92.12%、115.76%、72.12%、180.41%、99.64%。
油价及汇率：截至2025年9月5日，布伦特原油价格报收65.50美元/桶，周环比-2.93%，较2024年同比-9.89%，较2019年同比 7.47%；截至2025年9月5日，人民币兑美元价格报收7.1064环比贬值0.05%，较2024年同比贬值0.11%，较2019年同比贬值0.30%。
机场：客流量恢复情况来看，2025年6月，我国主要上市机场中，白云机场、上海机场、首都机场、深圳机场的月度**旅客吞吐量较2019年同期恢复率分别达到120.94%、121.66%、66.91%、123.94%；月度**及地区旅客吞吐量较2019年同期恢复率分别达到92.66%、102.85%、85.90%、101.86%。
航运港口基本面跟踪：截至2025年9月5日，SCFI报收1444点，周环比-0.04%，同比-47.02%；CCFI报收1149点，周环比-0.62%，同比-39.91%。分航线来看，CCFI美东航线报收916点，周环比-2.22%，同比-43.60%；CCFI美西航线报收774点，周环比0.00%，同比-43.57%；CCFI欧洲航线报收1639点，周环比-2.79%，同比-49.96%；CCFI地中海航线报收1853点，周环比-1.50%，同比-43.75%。
油运：本周截至2025年9月5日，BDTI报收1066点，周环比 2.01%，同比 123.09%；BCTI报收638点，周环比 2.57%，同比 109.81%。
干散货运：本周截至2025年9月5日，BDI报收1979点，周环比-0.34%，同比 20.80%；分船型来看，BPI报收1802点，周环比-0.80%，同比 4.38%；BCI报收3295点，周环比-1.41%，同比 29.62%；BSI报收1353点，周环比 2.50%，同比 4.08%。
公路铁路基本面跟踪：铁路：2025年7月，铁路客运量实现4.55亿人，同比 6.60%；铁路旅客周转量实现1770.69亿人公里，同比 5.70%；铁路货运量实现4.52亿吨，同比 4.47%；铁路货运周转量实现3042.17亿吨公里，同比 6.50%。
公路：2025年7月，公路客运量为9.50亿人，同比-4.35%；公路旅客周转量为441.13亿人公里，同比-2.22%；公路货运量实现36.99亿吨，同比 3.28%；公路货运周转量实现6742.80亿吨公里，同比 3.41%。
快递物流基本面跟踪：快递：2025年7月，快递行业实现收入1206.40亿元，同比上升8.90%；快递业务量164.00亿件，同比上升15.10%。7月快递业务单价为7.36元/件，同比下降5.33%。
投资建议：航空板块层面，进入2025年，伴随**航班加速增班趋势延续，叠加“924”一揽子政策出台后内需提振，2025年民航出行需求有望进一步释放。供需格局优化叠加油汇价格向好，几重因素边际改善下，票价市场化空间进一步打开，航司有望迎来量价齐升局面，盈利水平或进一步增厚。推荐**国航（601111.SH）、南方航空（600029.SH）、吉祥航空（603885.SH）、白云机场（600004.SH）等。
机场板块层面，当前机场板块对于免税协议重签扣点率下降的悲观情绪基本已被pricedin。未来**线客流恢复仍将为机场板块主要看点。同时，一揽子政策驱动下，宏观经济及内需消费进一步复苏，也为2025年商业板块客单价提升提供了动力。枢纽机场免税协议修订情况及有税商铺招租进展还需再关注，虽未来免税扣点率大概率难以回归疫情前高位水平，但确定性预期下，向下空间有限，且重奢品牌加速入驻有望带来新的价值增长点。建议把握机场板块的底部布局机会。
跨境物流板块层面，宏观角度来看，当前我国**内需整体不景气、本土制造业供过于求的背景下，对外出口成为关键布局方向，跨境电商作为外贸新业态发展提速；中观角度来看，我国本土制造品牌出海产品结构优化升级，加快了我国跨境电商全球扩张的节奏。在此基础上，我国“出海四小龙”在全球范围内业务逆势崛起，进一步催化跨境电商需求迎来一波加速增长动力。我们认为，跨境物流作为跨境电商的重要环节，年内有望获益于跨境电商景气向上的行情。建议关注华贸物流（603128.SH）。
快递板块层面，当前电商新业态加速发展，头部快递企业发力打造差异化竞争优势，行业仍具成长性。2B/危化物流方面，2025年，2B物流行业或继续受益于一揽子政策，需求提振效应更加显著，量价表现转暖向好的趋势强化。叠加行业竞争格局继续优化整合，集中度持续提升，头部公司市场份额或进一步稳中有升，业绩潜力释放可期。
风险提示：**航线恢复及开辟不及预期的风险；原油价格大幅上涨的风险、人民币汇率波动的风险；机场改扩建工程建设进度不及预期的风险；空运海运价格大幅下跌的风险；地缘冲突下**贸易形势变化产生的风险。
