周一（9月8日）亚欧时段黄金本周开盘即展现强劲看涨格局，周一盘中飙升至每盎司3600美元以上，刷新历史高位。此轮涨势延续了上周的上行趋势，核心逻辑在于市场对美联储9月货币政策会议将启动降息的信心持续升温——在美国公布一系列**劳动力市场数据后，这一政策转向已被市场视作近乎必然的事件。今年以来，这一贵金属品种累计涨幅已达约38%，充分凸显其强劲吸引力，投资者纷纷涌入以寻求避险资产配置。
截至发稿，现货黄金交投于每盎司3624美元附近，持续向全新价格区间突破。美元指数整体走弱，叠加美联储即将启动货币政策宽松的预期，共同支撑黄金需求维持高位。
配置美元动摇，黄金蓄水池替代属性凸显
上周五（9月5日）美国公布的经济数据明确印证，美国劳动力市场动能正逐步衰减，非农就业报告显示，美国8月非农就业岗位仅新增2.2万个，远低于7.5万个的市场预期；同时失业率攀升至4.3%，触及2021年底以来的**水平。美联储主席杰罗姆·鲍威尔在8月底杰克逊霍尔全球央行年会上的讲话中已预警，“就业市场面临的下行风险正不断加大”，并将当前劳动力市场定义为“一种特殊的平衡状态”——劳动力供需两端均呈现**态势，美元指数当天盘中一度跌0.8%，市场**从从美国何时降息转变至美国降多少息，吸引力下降的美元能否继续作为全球流动性的蓄水池引起市场疑问，黄金则成为了其中一个答案。
避险情绪扰动推升黄金避险吸引力
此外，整体市场情绪亦为黄金提供持续强支撑。在通胀压力挥之不去、对政策制定者信心减弱、美联储独立性面临潜在威胁的背景下，全球各国央行持续增持黄金储备，以**对美元及美国国债的依赖度。美国国债一直充当极好的资金避险工具，但上周三美国30年期国债曾遭遇抛售，收益率一度升至5%的重要关口。
同时美国政府下场推进稳定币也从侧面印证了美国在为美债寻找新的支点。与此同时，地缘政治紧张局势与持续的全球贸易摩擦进一步推升避险需求，使得黄金在接近历史高位区间时，其价值储存功能得到进一步强化。
市场反应
美国国债收益率在经历三日连跌后，于周一开始企稳。基准10年期美债收益率维持在4.09%附近，为4月以来**水平；30年期美债收益率稳定在4.78%左右。不过，对利率变动敏感的2年期美债收益率仍承压，报3.51%，这一走势充分反映市场对美联储宽松政策的坚定预期。
在此次美国就业数据公布前，交易员已**定价美联储9月16-17日会议降息25个基点的预期。而在非农就业数据不及预期公布后，据芝商所美联储观察工具（CMEFedWatchTool）数据显示，市场目前对50个基点降息的概率定价已升至约10%（一周前该概率几乎为零），同时25个基点降息的概率仍维持在90%附近。期货市场定价还显示，投资者预计年内美联储总计可能实施三次降息。
（9月8日CMEFedWatch利率期货）
**环境动荡是黄金的温床
日本首相石破茂宣布辞职后，日本政治不确定性引发市场震荡，执政党内部随即启动领导人竞选。日元汇率再度面临下行压力，与此同时，在投资者等待其继任者的财政与货币政策立场明朗之际，日本国债收益率小幅走高。
法国政府正濒临倒台边缘，法国总理弗朗索瓦·贝鲁将于北京时间凌晨1点接受议会信任投票。
贝鲁正寻求议会支持其2026年财政紧缩计划，该计划拟削减440亿欧元支出，具体措施包括冻结养老金、社会福利及税级，并对政府开支实施严格限额。若贝鲁未能通过此次信任投票，法国总统埃马纽埃尔·马克龙要么任命一位能获得**议会支持的新总理，要么宣布提前举行议会选举。
美国关税迷局，靴子难以落地
美国财政部长斯科特·贝森特表示，他“有信心”唐纳德·特朗普总统的关税策略**将获得**法院支持，但也坦承若政府败诉将面临风险——这一表态使得贸易政策风险持续成为市场焦点。贝森特在周日接受美国**广播公司（NBC）采访时警告，若关税政策被裁定无效，财政部将不得不退还所征关税的约50%；他进一步提示，若此案拖延至2026年年中，可能需取消高达7500亿至1万亿美元的关税，这将引发市场重大动荡。
本周美国经济数据发布节奏放缓，通胀数据因此成为市场核心焦点：生产者价格指数（PPI）将于周**布，更具关键指引意义的消费者价格指数（CPI）报告则将于周四出炉。鉴于市场已将美联储9月降息视为既定事实，上述数据将成为关键风险事件，其结果可能直接影响政策制定者**选择执行标准25个基点降息，还是考量更大幅度宽松。
技术分析：
周一，现货黄金延续看涨走势，在上周突破3500美元整理区间后，进一步攀升至3620美元附近的全新历史高位。突破3500美元关键区间后，目前量度涨幅在3700整数关口。
下行方向，若市场出现获利了结行情，3550美元将成为即时支撑位，紧随其后的3500美元则构成下一道关键防御关口。
同时后续可以继续关注美国PPI数据和CPI数据其中PPI为CPI的2-6个月的**数据，市场提前押注美联储更大降息幅度，如果出现低于预期的通胀数据，美元可能加速寻底。
但是，黄金目前处于通胀超预期直接利好黄金，通胀低于预期强化降息依然利好黄金的处境，黄金的敌人可能是符合预期的通胀水平加上拥挤的交易和丰厚的获利盘。
（现货黄金日线图，来源:易汇通）
北京时间21:42，现货黄金现报3625美元/盎司。
