周一（8月25日）亚洲股市持续火爆，上证指数一度涨1.4%，市场受到上周五鲍威尔演讲释放调整政策立场超预期的影响，金融市场上各种品种都有所表现，上周五美国股市大涨约1.5%，现货黄金上涨1%，美元指数跌0.95%，欧元兑美元涨1%。
既然美国是否宽松对资本市场影响如此之大，我们要通过更多细节去观测鲍威尔的想法。
美联储主席他如今面临一项新挑战：如何在实施降息的同时，避免给人留下屈服于白宫要求的印象。数月以来，鲍威尔在很大程度上无视了唐纳德特朗普总统不断要求其**借贷成本的各种施压包括近期主张解雇联储理事。鲍威尔依然保持对于利率调整谨慎态度，因为其降息以及犹豫的理由与总统想的**不同。
通胀压力与就业是降息的关键顾虑
特朗普一直敦促鲍威尔大幅降息，声称 “不存在通胀问题”，并表示降息将**政府对 37 万亿美元债务的利息支付压力。另一方面，鲍威尔提出降息的理由与特朗普的诉求截然不同，央行必须在降息与持续的通胀压力、以及今年下半年可能好转的经济形势之间进行权衡。若这两种趋势（通胀高企、经济好转）成为现实，降息就可能显得操之过急。
他担忧美国经济正逐步走弱。上周五，鲍威尔讲话时还指出，美联储将谨慎行动，且降息速度会远慢于特朗普的期望。鲍威尔提到，今年上半年美国经济增速 “显著放缓”，年化增长率降至 1.2%，低于去年的 2.5%。他补充称，劳动力需求也出现 “明显降温”，这一趋势可能导致失业率上升。本周三会公布美国上半年GDP的修正值。
上周公布的美国制造业PMI超预期隐藏了一个细节，PMI超预期发展从厂家的角度有两种可能，一种是整体需求增加，导致整体库存减少，厂家不得不补库推升价格，一种是对未来通胀担忧的担忧预判原料价格将上涨，引起的提前补库存行为，7月的美国CPI增长不及预期也侧面佐证了这一点。
同时无独有偶，鲍威尔也表示，关税已开始推高商品价格，且可能继续加剧通胀 —— 美联储**将密切关注这一可能性，而这也会让他们在进一步降息问题上持谨慎态度。美联储的关键短期利率目前维持在 4.3%。特朗普曾呼吁将其降至 1% 的水平，但没有**一位美联储**支持这一主张。
独立性是美联储的核心立场
无论美联储**采取何种行动，其很可能会在推进政策的同时，继续维护央行长期以来的独立性。大多数经济学家认为，具备政治独立性的央行对遏制通胀至关重要 —— 因为央行能够采取一些民选**难以推行的举措，例如通过加息为经济降温、对抗通胀。
美联储利率制定委员会共有 19 名成员，其中 12 人拥有利率决策投票权。克利夫兰联储主席贝丝哈马克（委员会成员之一）上周五在接受**采访时表示，她坚定维护美联储的独立性。
她说“我正全神贯注…… 致力于为公众带来良好的政策成果，同时努力屏蔽其他所有干扰因素，当前通胀水平过高，且一直朝着错误的方向发展，就目前而言，我认为我们在通胀目标上正逐渐偏离轨道。
”
鲍威尔本人在怀俄明州的演讲中并未提及美联储的独立性，但彼得森**经济研究所所长亚当波森表示，这很可能是鲍威尔的刻意选择，“不谈论独立性，实际上是他们在尽**努力释放信号：我们正专注于本职工作，” 波森称，“我们仍在就问题的利弊进行理性的内部讨论。即便（降息）会让总统满意，我们也会做出正确的决策。”
美国总统的外部施压与政治清算
正是在这样的背景下，特朗普加大了对另一位美联储****的施压力度。特朗普表示，若美联储理事莉萨库克不主动辞职，他将解雇她。
特朗普任命的联邦住房金融局局长比尔普尔特周三指控库克在 2021 年购买两处房产时存在抵押**欺诈行为。
目前库克尚未受到**指控。库克已表示，她不会因 “胁迫” 而放弃职位。上周五，她拒**特朗普的威胁置评。若库克以某种方式被免职，特朗普将获得机会任命一名亲信进入美联储理事会 —— 理事会成员均拥有利率决策投票权。
此前，美联储前理事阿德里亚娜库格勒已于 8 月 1 日离职，特朗普已提名白宫**经济学家斯蒂芬米兰接替这一职位。特朗普此前曾威胁要解雇鲍威尔，但并未付诸行动。2017 年底，特朗普任命鲍威尔担任美联储主席，其主席任期仅剩约 9 个月。
背景介绍：比尔普尔特作为特朗普任命的联邦住房金融局局长，普尔特与特朗普的亲密关系可追溯至 2024 年大选期间。
他被列入特朗普过渡团队的 “潜在内阁成员” 名单，曾参与政策讨论并公开支持特朗普的住房政策主张。
普尔特在 2023 年以私人投资者身份要求调查纽约总检察长 James 购房行为，被视为对特朗普长期对手的 “政治清算”。James 自 2019 年起对特朗普集团展开民事调查。
同时所谓抵押**欺诈行为，在美国购房行为中，购房者需要填报购房目的，填写自住比填写出租**利息有优惠，但实际操作上往往有很大的弹性。
总结，美联储的态度是近期行情的关键，两组核心数据决定降息时点
由于对通胀和就业情况的担忧，交易员应该观察之后美国的两组关键数据：通胀端包括代表美联储核心通胀锚点的7月核心PCE物价指数与8月CPI，就业端则为8月非农就业报告。
若上述两份通胀报告持续呈现“高热”态势，且非农就业数据保持强劲，将直接削弱美联储9月降息必要性，可能导致降息决策延后至2025年第四季。
黄金，美元，欧元等品种或许会在目前价格附近震荡消化，等待更多数据的发布。在数据发布之前由于无法判断美联储下一步的动向，对于上周五价格已经反映过的品种追高需要谨慎。
