铜：隔夜沪铜主力运行至 78700 元，伦铜收至 9700 美金上沿。宏观及市场宏观中性偏空。美联储会议纪要显示多数**支持 9 月降息，且认为关税对通胀的传导慢于预期，但通胀上升风险要大于就业风险。隔夜特朗普喊话施压美联储理事库克辞职，未来货币政策不确定性风险提升，美元温和回升。基本面数据基本面中性。昨日上期所铜仓单减少 275 吨至 2.5 万吨，LME 铜累库 1200 吨至 15.6 万吨。7 月**废铜锭进口环比增长 6%至 3.68 万吨，废料供应边际改善。当前现货市场供需延续偏紧，现货维持近 200元高升水。总体来看，受全球央行年会偏鹰预期影响，市场情绪谨慎，加之当前高价下需求启动依然存在难度，短期铜价偏弱震荡为主。不过月末宏观利多逐步加码，加之即将迎来消费旺季，铜价抗跌性有望强化。今日沪铜主力运行区间参考 78000-79000 元/吨。策略上，短线观望或区间。
股指期货：上一交易日，上证综指涨 1.04%，深证成指涨 0.89%，创业板指涨 0.23%，科创 50 涨 3.23%，沪深 300 涨 1.14%，上证 50 涨 1.23%，中证 500 涨 1.09%，中证 1000 涨 0.86%。两市成交额为24082.34 亿元，较前一交易日减少约 1801.35 亿元。申万**行业中，表现**的行业分别为：美容护理(2.42%)，石油石化(2.36%)，电子(2.32%)。表现最差的行业分别为：医药生物(-0.07%)，家用电器(0.12%)，房地产(0.16%)。基差方面，IH 基差变动较小，IF、IC、IM 基差均较大幅度走强。IH、IF 当季合约年化基差率分别为 0.70%、-1.30%，IC、IM 当季合约年化基差率为-7.20%、-7.80%。套保方面，空头套保或可考虑季月合约。 上个交易日沪深两市低开后震荡上行，于午盘开盘后加速，两市成交额小幅下降。从行业来看，昨日涨幅靠前的**行业板块主要仍为近期市场关注度、交易拥挤度较低的石油石化、汽车、食品饮料等板块，总体来看**行业板块普遍上行。周一沪深两市成交额大幅增加后，股票市场关注度持续走暖，增量资金有望加速涌入，但随着市场成交额、换手率等交易数据不断增加，与两融余额持续扩大，短期波动有较大可能进一步放大，需注意日内/隔日风险，但总体来看，受风险偏好持续抬升提振，股票指数有望持续上行，近期市场即使出现调整也较大可能快速修复，行情有较大可能延续，IC、IM 有望受情绪提振持续上行，建议保持多单持有。
股指期权：上个交易日，上证综指涨 1.04%，深证成指涨 0.89%，创业板指涨 0.23%，科创 50 涨 3.23%，沪深 300 涨 1.14%，上证 50 涨 1.23%，中证 500 涨 1.09%，中证 1000 涨 0.86%，深证 100ETF 涨1.3%。两市成交额为 24082.34 亿元，较前一交易日减少约 1801 亿元。申万**行业中，表现**的行业分别为：美容护理(2.42%)，石油石化(2.36%)，电子(2.32%)。表现最差的行业分别为： 房地产(0.16%)，家用电器(0.12%)，医药生物(-0.07%)。昨日沪指早盘低开、午后拉升，短期而言，考虑到近期连续上涨亦使得股票市场**风险抬升，可考虑少量叠加买入虚值看跌期权进行风险管理。若宏观经济与上市公司盈利等基本面改善，则有较充足上行空间，但基本面逻辑兑现可能尚需时日，市场长期或以**逐步上移的震荡式走强为主，中期继续期权备兑组合增厚收益为主。
国债期货：上个交易日，上证综指涨 1.04%，深证成指涨 0.89%，创业板指涨 0.23%，科创 50 涨 3.23%，沪深 300 涨 1.14%，上证 50 涨 1.23%，中证 500 涨 1.09%，中证 1000 涨 0.86%，深证 100ETF 涨1.3%。两市成交额为 24082.34 亿元，较前一交易日减少约 1801 亿元。申万**行业中，表现**的行业分别为：美容护理(2.42%)，石油石化(2.36%)，电子(2.32%)。表现最差的行业分别为： 房地产(0.16%)，家用电器(0.12%)，医药生物(-0.07%)。 昨日沪指早盘低开、午后拉升，短期而言，考虑到近期连续上涨亦使得股票市场**风险抬升，可考虑少量叠加买入虚值看跌期权进行风险管理。若宏观经济与上市公司盈利等基本面改善，则有较充足上行空间，但基本面逻辑兑现可能尚需时日，市场长期或以**逐步上移的震荡式走强为主，中期继续期权备兑组合增厚收益为主。
橡胶：周三，国产全乳胶 14750 元/吨，环比上日下跌 150 元/吨；泰国 20 号混合胶 14530 元/吨，环比上日下跌 120 元/吨。原料端：昨日泰国胶水报收 54.7 泰铢/公斤，环比上日持平；泰国杯胶报收 49.35 泰铢/公斤，环比上日下跌 0.45 泰铢/公斤；云南胶水报收 14.1 元/公斤，环比上日下跌 0.1 元/公斤；海南胶水报收 13.4 元/公斤，环比上日持平。截至 2025 年 8 月 17 日，**天然橡胶社会库存 128.5 万吨，环比增 0.75 万吨，增幅0.6%。**深色胶社会总库存为 80.6 万吨，环比增 1.2%。其中青岛现货库存降 0.5%；云南增 8%；越南 10#增加 9.8%；NR 库存小计增 4.3%。**浅色胶社会总库存为 47.9 万吨，环比降 0.4%。其中老全乳胶环比降 2.5%，3L 环比增 3.6%，RU 库存小计增 1.4%。观点：泰国等东南亚产区与**产区依然处于雨季中，不间断的雨水依然对割胶作业造成影响，科特迪瓦在进入干季之后，雨水天气较少，割胶预计相对正常，全球产区的天气条件没有太多超预期变化，依然符合季节性。需求端，**轮胎行业生产活动变化不大，全钢胎企业生产活动相对更好，预计下**业有限回暖中。平衡表迎来改善，预期迎来兑现，RU&NR 延续反弹。向后看，相较于天气不确定性更高的是未来需求增长量级，目前依然看不到除**（20~25%）外的市场好转迹象，故维持单边价格高度有限的判断，预计单边价格不会突破 7 月高点。
甲醇：现货价格方面，西北北线达旗 2060，洛阳 2220，鲁北 2300，上游工厂竞拍成交溢价，卖盘挺价、贸易商逢低刚需补货。短期来看，现货煤炭高位震荡、涨势较前期趋缓；产地甲醇工厂受烯烃持续外采，库存维持中低水平；下游开工正常，传统下游近年淡旺季差异较小、关注是否有补货需求；运费受车辆较少影响小幅走强。周三，华东现货基差在 01-115，9 下基差在 01-85，基差变动不大；非伊装置开工较好，且**甲醇价格全球高位，装船发**积极性较高；伊朗装船发运较为集中且港口大型烯烃装置停车，预期累库将持续。当下回归高进口，单月进口 140 万吨附近，港口累库预期较强，期价震荡为主。? 操作上，短期甲醇观望，甲醇 2601 参考震荡区间 2370-2480 元/吨。?
尿素：现货价格方面，山东出厂价格 1710-1740 元/吨，河南出厂价格 1720-1730 元/吨，**市场报价稳中有涨。尿素日产维持 19 万吨以上，变动有限；需求方面，当前的秋季肥对尿素需求量不及同比上半年，其他工业需求不温不火，等待后续秋季肥等需求新驱动。近期尿素延续有序出口，预计至少 250 多万吨的出口将集中在 8 月、9 月、10 月进行，后续可能会出台第三批出口新增配额，持续关注出口托底价格的情况。整体来看，短期冲高回落，价格暂无明确方向，震荡为主。? 操作上，短期尿素观望，尿素 2601 参考震荡区间 1700-1850 元/吨。
螺纹钢： 上周螺纹钢产量微降 0.73 万吨至 220.45 万吨，表需暴跌 20.85 万吨至 189.94 万吨，厂库连续第二周增加，社库连续第五周增加，数据偏空。短期来看，受利润影响，螺纹钢产量小幅回落，同时高温雨季持续，需求表现不佳，库存回升，供需基本面矛盾加剧。市场情绪降温明显，不过限产预期仍存，短期建筑钢材上有压力下有支撑。
热卷：上周热卷产量微增 0.7 万吨至 315.59 万吨，钢厂库存累库 2.1 万吨，社会库存降库 1.26 万吨，总库存表现为累库。目前现货市场需求仍然一般，下游采购端保持刚需采购但是偏弱，投机需求尚可。贸易商库存压力尚可，部分贸易商会低价买货，市场低价成交尚可，高价基本没有成交。不过限产预期仍存，短期热卷价格上有压力下有支撑。 策略上，螺纹 2510 合约参考 3100-3300 区间，热卷 2510 合约参考 3350-3500 区间。
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