周三（9月10日），美元指数欧洲时段在97.8一线附近窄幅拉锯，离98关口仅咫尺，市场把焦点投向今晚PPI与明日CPI，以判断下周美联储议息的降息幅度与路径。
基本面：
被市场高度关注的美国就业数据年度基准修订落地。此前市场预期**会把2024年4月至2025年3月期间的非农新增回撤约68万人，但实际修订为减少911000人，对应-0.6%，远大于近10年0.2%的平均修订幅度，确认过去一年劳动力市场的“冷却”强于先前表象。尽管如此，美元未出现大幅单边走势。原因在于：**，这属于“后视镜”信息，且近期8月与前一个月的就业报告已迫使市场提前下修利率路径预期；第二，连续两个月的疲弱劳动力数据后，市场开始押注更激进的宽松情景。当前，9月降息25bp已被**计入，同时对2025年合计近三次降息的预期也较为稳固，更激进者甚至押注未来九个月累计125—150bp的宽松空间。
通胀方面，市场更在意前瞻信号而非历史修订。PPI方面，市场普遍预计核心与总值环比均为0.3%。CPI方面，过去数月通胀温和回升，**同比分别为2.9%（总体）与3.1%（核心），趋势显示物价并未形成新的系统性上冲压力，这为下周降息扫清障碍，但同时限制宽松幅度的“向上意外”。利率与通胀的博弈，使得美元短线对数据的弹性更可能体现为“快进快出”的日内波动，而非趋势反转。
地缘方面，近期个别事件（中东局部打击、波兰拦截无人机等）仅带来短促的避险与油价脉冲，未能持续牵动主要汇率；欧洲方面对俄方的新增限制措施仍在推进，但外汇市场并未把其作为主线驱动。权益市场**偏暖，大型科技公司的算力与数据**业务优异表现强化了“软着陆 宽松可期”的宏观叙事，杠杆与仓位管理倾向于在风险资产上保持“满配”，这对美元构成温和的被动压力。综合来看，这是一个“对美元不友好但并非灾难性”的宏观环境：就业修订偏空、通胀温和、宽松预期抬升，但真正的催化仍取决于接下来的物价数据细节与美联储沟通措辞。
技术面：
依据日线图，美元指数当前位于布林带中轨下方、下轨上方的狭窄区间：布林带中轨98.0563、上轨98.6424、下轨97.4702，价格徘徊在97.8附近，紧贴中轨下侧并向下轨回撤后反复。MACD的DIFF为-0.1268、DEA为-0.0891、柱状值-0.0753，均在零轴下方，显示空头动能仍在，但幅度不强、接近“弱势均值回归”区，**基本面意外都可能触发快速的方向选择。RSI(14)为47.0704，恰处于50**下侧，未形成超卖，体现“中性偏弱”的摆动交易特征。
价位层面，97.4702对应下轨的首要动态支撑，其下是近端小台阶97.2409；一旦跌破，前期回撤低点96.3729将成为下一阶梯的静态支撑。上方则依次为98.0563（布林中轨与日内平衡点）、98.6424（上轨），更上方的前高密集区在99.4229与100.2599，构成中期阻力带。近两周蜡烛图实体偏小、上下影交替，量化到指标即“布林带中轨下方的反复回测 MACD弱负值”的组合，通常意味着方向性突破需要外力（数据或政策）驱动。若后续K线在中轨上方实现连续收盘，才具备挑战上轨并测试98.64的条件；若相反，跌破97.47并放出负向动能，则空头有望主导新一轮下探。
后市展望：
短线： 98关口具备显著的心理与技术支撑效应，与布林中轨98.0563形成“磁力位”。若今晚PPI与明日CPI大致符合0.3%环比与2.9%/3.1%的同比格局，美元指数大概率维持97.5—98.6的水平通道内震荡；在这种“数据无惊无险”的场景中，MACD有望进一步向零轴靠拢，RSI在45—55区间来回，体现典型的盘整市场表征。若出现通胀小幅上冲、联储沟通显得更谨慎，价格可能自中轨上方发起一次“上轨回测”，98.6424将是**道阻力，随后才是99.4229的密集区测试。反之，若通胀偏软且同时出现增长降温信号，跌破97.4702将打开指向97.2409的下沿空间，再下看96.3729。
