（以下内容从山西证券《业绩稳健，大健康业务潜力巨大》研报附件原文摘录）
开能健康(300272)
事件描述
公司发布了2025年中报业绩，2025H1实现营业总收入为8.89亿元，yoy 7.23%，实现归母净利润0.70亿元，yoy 22.99%。2025Q2实现归母净利润为4.84亿元，yoy 8.02%，实现归母净利润为0.45亿元，yoy 30.50%。事件点评
终端业务及服务板块为高毛利业务，增速最快。2025H1公司终端业务及服务收入为5.45亿，yoy 9.9%，占收入比重为61.3%，毛利率为45.93%，同比-1.29pct；智能制造及核心部件收入为3.31亿元，yoy 3.32%，占收入比重为37.2%，毛利率为33.71%，yoy 3.65pct，终端业务及服务增速快于其他板块，对公司业绩贡献较大。
原能集团以第三方细胞存储业务为核心，布局大健康相关核心业务。公司持有原能集团43.6956%股权，原能集团2025H1总资产为15.78亿元，净资产为7.17亿元，营业收入为7490.8万元，净利润为-2008.8万元，依旧处于投入期。公司持有原能生物11.8229%股权，原能集团持有原能生物22.2843%股权，原能生物专注于新兴的细胞制品及生物医药产业，产品可应用于**三甲医院、疾控**、科研院所等多种场景，对原能集团及其他公司的布局为公司带来新的业务方向，潜力巨大。
规模效应带动，盈利能力改善。公司2025H1毛利率为41.12%，yoy 0.62pct，销售净利率为9.85%，yoy 1.02pct；公司产能增加，成本摊薄，盈利能力提升。期间费用方面，公司财务、管理、研发、销售费用率分别为1.17%、12.09%、3.38%、10.40%，同比分别 1.45pct、-1.56pct、-0.42pct、 0.12pct，财务费用提升主要和汇兑收益同比减少1330万元有关。
投资建议
预计公司2025-2027年营业收入分别为18.26亿元、19.76亿元、21.4亿元，同比增长分别为8.2%、8.2%、8.3%，预计公司2025-2027年净利润分别为1.2亿元、1.4亿元、1.69亿元，同比增长分别为43.1%、16.7%、20.7%，2025-2027年EPS分别为0.2元、0.24元、0.28元，对应公司2025
年8月26日收盘价7.01元，2025-2027年PE分别为34.8倍、29.8倍、24.7倍，看好公司大健康方向的布局，**覆盖，给与“增持-A”评级。风险提示
汇率波动风险。公司海外业务主要以美元计价，少量以欧元计价，外汇汇率的变化，有可能对公司产品在**市场的价格产生影响以及产生汇兑损失风险。
