（以下内容从开源证券《商贸零售行业周报：中报发布进行时，珠宝、美护优质品牌验证高景气》研报附件原文摘录）
中报发布进行时，珠宝、美护优质品牌验证高景气
（1）黄金珠宝：从黄金珠宝板块标的中报来看，老铺黄金、潮宏基、莱绅通灵、周六福、英皇钟表珠宝实现亮眼增长，其中老铺黄金实现营收123.54亿元（ 251.0%），归母净利润22.68亿元（ 285.8%），潮宏基实现营收41.02亿元（ 19.5%），归母净利润3.31亿元（ 44.3%），莱绅通灵实现营收8.70亿元（ 37.0%），归母净利润0.61亿元（ 263.5%）。整体看，营收利润有所分化，行业延续高端化和时尚化趋势，其中老铺黄金和潮宏基中报验证高增长表现，后续加盟商“翻牌”有望进一步重塑品牌格局。（2）美容护理：从美护板块标的中报来看，上海家化、润本股份、丸美生物、水羊股份等公司均实现稳健增长，其中上海家化实现归母净利润2.66亿元（ 11.7%），为2022上半年下滑后**实现正增长，水羊股份利润扭转2024年下滑趋势，归母净利润同比 16.5%。整体看，多数美护标的公司上半年营收表现良好，行业延续回暖态势；展望后续，国货崛起逻辑仍在，细分品类成长性凸显，关注企业在新品放量、渠道效率提升及费用投放上的表现。
行业关键词：优时颜、LV美妆、淘小胖、阿里巴巴、闪电帮帮等
【优时颜】优时颜切入PDRN赛道。
【LV美妆】LV美妆全球首店在南京德基广场正式开业。
【淘小胖】“胖东来门徒”淘小胖将开重庆首店。
【阿里巴巴】阿里巴巴业务架构大调整。
【闪电帮帮】美团**发布闪电仓专属供应链服务平台“闪电帮帮”。
板块行情回顾
本周（8月18日-8月22日），商贸零售指数报收2320.15点，上涨4.21%，跑赢上证综指（本周上涨2.01%）2.20个百分点，板块表现在31个**行业中位居第5位。零售各细分板块中，本周互联网电商板块涨幅**，2025年年初至今钟表珠宝板块领跑。个股方面，本周汇嘉时代（ 30.5%）、若羽臣（ 18.0%）、跨境通（ 16.3%）涨幅靠前。
投资建议：关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司
投资主线一（黄金珠宝）：关注具备差异化产品力和消费者深度洞察力的黄金珠宝品牌，**推荐老铺黄金、潮宏基等，受益标的曼卡龙、菜百股份；
投资主线二（线下零售）：关注顺应趋势积极变革探索的零售企业（超市、百货、连锁），**推荐永辉超市、爱婴室等，受益标的重庆百货等；
投资主线三（化妆品）：关注具备差异化且能力持续迭代的优质国货美妆品牌，**推荐毛戈平、珀莱雅、上美股份、润本股份等，受益标的若羽臣等；
投资主线四（医美）：关注具备差异化管线的医美产品厂商，**推荐爱美客、科笛-B等，受益标的锦波生物等。
风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。
