（以下内容从开源证券《公司信息更新报告：AI产品占比提升，数据价值服务收入快速增长》研报附件原文摘录）
税友股份(603171)
财税信息化龙头，维持“买入”评级
考虑到公司加码研发，我们下调原有2025-2026并新增2027盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为2.12、3.32、4.98（2025-2026原值为2.64、3.45）亿元，EPS为0.52、0.82、1.22（2025-2026原值为0.65、0.85）元/股，当前股价对应PE为104.0、66.4、44.3倍，公司为**财税信息化服务商龙头，有望深度受益深化财税体制改革带来的成长机遇，实现G端 B端双轮驱动成长，同时AI 财税有望打开长期成长空间，维持“买入”评级。
事件：公司发布2025中报，收入平稳增长
2025年上半年，公司实现营业收入9.22亿元，同比增长13.25%；实现归母净利润7101.36万元，同比下降19.52%。
B端付费用户持续增长，AI赋能前景可期
2025上半年公司数智财税业务实现营业收入6.21亿元，同比增长11.95%。2025H1平台活跃企业用户1180万户，较年初增长10.28%，平台付费企业用户778万户，较年初增长10.04%。亿企赢已实现多场景的数智员工商业化验证及销售，实现AI驱动的产品及服务回款收入(包括数智会计、数智合规顾问等)占公司数智财税业务销售回款比例为26.59%，较2024年报中约20%占比进一步提升。依托“犀友”财税垂域大模型实现财税服务的财税实务、合规税优、经营赋能的三层价值体系数智化升级，未来前景值得期待。
G端业务回暖，数据价值服务收入快速增长
公司数字政务业务实现营业收入3亿元，同比增长16.60%。其中数据价值服务及产品实现营业收入9102.39万元，同比增长17%。在税务客户市场公司已形成风险、稽查、信用、征管和基础数据服务等5条主营产品线，并实现快速推广；在非税客户市场，入围人社部数据治理服务项目，在综合治税和成品油分析监控方面的数字政府市场开拓上取得突破，与云南、新疆、广西、浙江、上海等多个区域落地项目合作。
风险提示：政策落地不及预期；客户预算不及预期；公司研发不及预期风险。
