（以下内容从开源证券《商贸零售行业周报：7月社零同比 3.7%，老铺黄金官宣产品调价计划》研报附件原文摘录）
7月社零同比 3.7%，老铺黄金官宣产品调价计划
本周****发布社零数据：2025年1-7月我国社零总额同比 4.8%，其中7月同比 3.7%，社会消费稳步复苏。分渠道看，线上渠道延续增长，线下各业态增速边际放缓；分品类看，商品零售同比稳健增长，可选品类中金银珠宝、化妆品类边际改善明显。我们认为，国补支持继续对终端消费发挥效用，7月整体零售维持稳健增长，结构上有所分化，期待后续消费动能进一步激发。建议关注黄金珠宝两大细分高景气赛道，以及头部国货美妆推新及投放节奏。（1）黄金珠宝：本周老铺黄金发布调价预告，且在上海恒隆广场正式围挡，品牌高端化如期兑现，此外金饰消费时尚化趋势依旧坚挺，后续加盟商“翻牌”有望重塑品牌格局，继续关注高端黄金和时尚黄金两大细分赛道。（2）化妆品：行业国货崛起趋势不变，各品牌表现逐渐分化，细分品类趋势品类凸显，成分和品类出现新需求，各美妆品牌通过布局新赛道等积极寻求多元成长曲线，持续关注头部国货美妆品牌推新及投放节奏、平销期表现等。
行业关键词：Genocure、小红书、微笑童颜、武商超市、老铺黄金等
【Genocure】Genocure与凯莱英达成合作。
【小红书】小红书将组建大商业板块。
【微笑童颜】乐伊美生物获四环医药“微笑童颜”**区**销售权。
【武商超市】武商超市布局即时零售业务。
【老铺黄金】老铺黄金发布调价预告。
板块行情回顾
本周（8月11日-8月15日），商贸零售指数报收2214.55点，上涨0.44%，跑输上证综指（本周上涨0.86%）0.42个百分点，板块表现在31个**行业中位居**6位。零售各细分板块中，本周商业物业经营板块涨幅**，2025年年初至今钟表珠宝板块领跑。个股方面，本周浙江东日（ 41.0%）、国光连锁（ 19.8%）、翠微股份（ 15.6%）涨幅靠前。
投资建议：关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司
投资主线一（黄金珠宝）：关注具备差异化产品力和消费者深度洞察力的黄金珠宝品牌，**推荐老铺黄金、潮宏基等，受益标的曼卡龙、菜百股份；
投资主线二（线下零售）：关注顺应趋势积极变革探索的零售企业（超市、百货、连锁），**推荐永辉超市、爱婴室等，受益标的重庆百货等；
投资主线三（化妆品）：关注具备差异化且能力持续迭代的优质国货美妆品牌，**推荐毛戈平、珀莱雅、上美股份、润本股份等，受益标的若羽臣等；
投资主线四（医美）：关注具备差异化管线的医美产品厂商，**推荐爱美客、科笛-B等，受益标的锦波生物等。
风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。
