今天的文章，我们一起来看一看大道段永平**的持仓动向。
近日，疑似大道段永平的美股投资组合H&H International Investment公布了其2025年第二季度的美股持仓。
从公布信息来看，该机构的持仓与段永平投资风格极为相似，此前市场猜测是其本人的声音不在少数。所以今天的文章，我们就一起来看一看该机构的**变化，尝试梳理大道近期的投资思路。
(H&H Q2前十大持仓变化)
以下为主要内容：
一、持仓变化概况如下：
依据持仓信息披露，H&H机构的总持仓金额115亿美金，环比2025Q1(120亿美金)下降4.2%，规模减少5亿美金。
持仓股票数量从11只减少至10只，主要是清仓了Moderna(生物科技股)，且本季度没有新建仓**股票。
核心持仓方面，前四大持仓排序保持稳定——分别为苹果(62.5%)、伯克希尔B(14.2%)、拼多多(7.9%)和西方石油(4.9%)，可见，大道的投资**仍在这些公司(尤其是苹果)。
操作趋势上，段永平对中概股、科技股等方面都做了结构性调仓，大致持仓进一步向科技成长倾斜，如体现对苹果生态韧性、拼多多全球化及英伟达AI垄断地位的长期看好。此外，H&H也逐步了减持短期波动标的。
二、科技股方面：加仓苹果、英伟达、谷歌
从持仓披露情况来看，第二季度H&H机构，在科技股上比较明显的几个变化是：小幅加仓苹果( 2.61%)，**例增持谷歌( 75.17%)、英伟达( 49.56%)，当然后两者的仓位占比依然不大。
此前，大道段永平曾在雪球发帖表达过他对相应公司的看法。
对苹果：山也还是那座山，梁也还是那道梁(虽然彼时大道认为估值小贵)。但大道同时也认为受懂王影响，(苹果)起码要折腾一阵子。
他选择卖了点苹果put，并强调，如果put进来的价格从10年后看回来是便宜的价格，那这个投资就值得做，长短皆宜。
对英伟达：大道此前更是花了较大篇幅，和网友分享了他的观点。
他表示，“准备开始卖点NVDA的Put了。AI值得关注，NVDA其实是个很不错的公司。”当然，大道也强调，NVDA很难看懂的并不是短期的增长，而是长期的护城河到底是什么。
他认为，如果英伟达moat够宽的话，商业模式不错。他们的企业文化也不错，可以放点短期put，年化premium比较好。看懂确实不容易，但关注一下是需要的。
谷歌方面：大道此前于3月底表态，他会考虑增加一点Google。Google底蕴深厚，不可小看...Ai时代这七家都不应该被忽视。
而减持方面，H&H机构则小个位幅度的减持了微软和台积电。但是此前大道也强调过，TSMC和微软都是很厉害的to B的公司，他后知后觉了。所以不排除是基于估值等方面的仓位调整。
三、中概股方面：加仓拼多多，减持阿里
中概股方面，H&H机构在二季度主要操作，为进一步加仓拼多多，而减持阿里。
关于阿里，此前研究院也和大家分享过大道的逻辑。
概括来说，大道一开始是出于烟蒂股的角度考虑阿里的，但随后伴随着阿里的上涨，以及短期外卖领域的战略投入，潜在的不确定性。我们认为大道阶段性的减持也无可厚非，何况减持的比例也并不大(仅5.92%)。
拼多多方面，H&H于二季度再度买入超90万股拼多多，持股数猛增11.72%。
这一系列的增持举措，无疑使得拼多多，成为他在中概股布局中最坚定的选择，折射出他对拼多多商业模式的认可与增长潜力的看好。
此前大道在回复网友，加关税对拼多多这类企业利空多大的问题时，表达过他的看法，大道强调，加关税其实就是变相给老百姓加税，别的都没啥影响。他表示现在有点喜欢Mr. trump了。(他真的会带来机会)
此外，大道还在此前浙大交流中，盛赞过黄峥，认为“目前来说，**企业真正做到全球化的，大概也就拼多多和抖音，其他的企业可能更多是局部性的全球化...Temu的这个模式还是有点厉害的，它的质量是一点一点在往前走的。”
PS:本文内容仅为观点分享，不做投资建议。
