（以下内容从海通**《业绩亮眼；增长提速；上调2025财年营收指引》研报附件原文摘录）
要闻回顾以及**动态
我们预计塔拉巴特2025年第二季度业绩将被市场视作利好。在各业务板块强劲表现的推动下，公司录得经调净收入略超一致预期。公司上调2025财年营收指引并确认利润率目标，同时重申本年2025财年股息政策指引。我们近期**覆盖了TALABAT，公司本次披露的业绩证实了了我们对其的乐观判断，见**覆盖：中东股票策略：把握中东本土消费增长机遇。
点评
营收强劲增长：公司录得2025年第二季度（不含Instashop）营收9.81亿美元（海合会**市场占比82%/非海合会**市场占比18%，2025年**季度为83%/17%），而一致预期为8.71亿美元，得益于各业务板块表现均超预期（管理层营收9.82亿美元，而2024年第二季度营收为7.27亿美元）；毛利率31%（2025年**季度为32%），2025年第二季度息税折摊前利润达1.66亿美元（一致预期为1.56亿美元），净收入为1.19亿美元（一致预期为1.15亿美元），得益于良好的成本管控及各业务线的强劲增长。
上调2025财年营收指引；利润率目标确认：继去年资本市场日后，公司上调2025财年指引（不含Instashop）。2025财年，商品交易总额增速从之前的同比17%-18%上调至同比27%-29%；管理层营收增速从同比18%-20%上调至同比29%-32%；经调息税折摊前利润率从之前的6.5%-7%调至6.5%；利润率从之前的5%-5.5%调至5%，对应净利润4.72亿-4.79亿美元（一致预期4.7亿美元）；自由现金流利润率从之前的6%-6.5%调至6%。公司在其公告未提及中期指引（原指引：商品交易总额同比增速为14%-15%，营收同比增速为15%-17%，经调息税折摊前利润率为7%-8%，利润率为5%-6%）
重申股息政策：公司确认维持现行股息政策，即2025年度股息总额不低于4亿美元，并计划此后逐步过渡至90%的派息率目标。
风险提示：1.竞争加剧，2.客户接受度，3.价格战风险，4.基础设施网络攻击风险
