（以下内容从东海证券《电子行业周报：中芯**、华虹二季度业绩优于指引，GPT-5正式发布》研报附件原文摘录）
投资要点：
电子板块观点：中芯**、华虹发布二季度财报，整体业绩表现优于指引，产能利用率高企，ASP同比均有所上涨；OpenAI正式发布GPT-5，擅长生成代码、修复漏洞等问题，同时显著解决模型幻觉问题。当前电子行业需求处于温和复苏阶段，建议关注AI服务器产业链、AIOT、设备材料、汽车电子国产化。
中芯**、华虹二季度业绩表现优于指引，产能利用率高企，ASP同比均有所上涨。本周中芯**、华虹半导体发布2025年二季度财报，具体来看：（1）中芯**二季度营收22.09亿美元（yoy 16.19%，qoq-1.7%），毛利率20.4%（qoq-2.1pcts），营收与毛利率均高于一季报时的二季度指引。从不同尺寸晶圆营收占比看，8英寸晶圆占比从一季度的21.9%提升至23.9%，12英寸晶圆占比76.1%。从产能来看，二季度月产能由**季的973,250片折合8英寸标准逻辑增加至991,250片折合8英寸标准逻辑，季度销量环比上升4.3%，同比上升13.2%，产能利用率环比上升2.9个百分点来到92.5%，折合晶圆ASP环比有所下降，同比上升。按行业分，二季度消费电子仍为**大下游应用，占比提升至41%，智能手机、工业与汽车占比均有所上升，计算机与平板、互联与可穿戴有所下降。三季度公司预计收入环比增长5%-7%，毛利率为18%-20%。此外，中芯**联合CEO赵海军于8月8日在业绩会上表示，未来还会根据一些**客户“China for China”的需求，配合建立SiC、GaN等第三代半导体产能。（2）华虹半导体二季度营收5.66亿美元（yoy 18.3%，qoq 4.6%），毛利率10.9%（yoy 0.4pcts，qoq 1.7pcts），营收符合指引，毛利率高于指引。从不同尺寸晶圆营收占比看，8英寸晶圆占比41%，12英寸晶圆占比59%。从产能看，二季度折合8英寸晶圆销量同比上升18.0%，环比上升6.0%，产能利用率108.3%，达历史新高。从应用看，二季度消费电子占比63.1%，同比增长19.8%，主要得益于其他电源管理、超级结、逻辑及通用MOS的需求增加，工业及汽车占比22.8%，同比上升16.7%，主要得益于MCU及其他电源管理需求增加，通信类占比12.7%，同比增长20.4%，主要得益于模拟产品的需求增加，计算类产品营收同比有所下滑。公司无锡新12英寸产线产能稳步爬坡，三季度公司预计营收6.2-6.4亿美元，毛利率10%-12%。
OpenAI正式发布GPT-5，擅长生成代码、修复漏洞等问题，同时显著解决模型幻觉问题。8月7日，OpenAI正式在API平台上发布了GPT?5，同时发布了GPT-5的三个版本―
GPT-5、GPT-5-mini和GPT-5-nano。GPT?5擅长生成高质量代码并处理诸如修复漏洞、修改代码以及解答复杂代码库相关问题等任务，能够以极高精度执行非常详细的指令，并在工具调用前及期间提前解释其操作原因，具备可控性和协作性。GPT?5在前端编码方面也表现出色，在内部测试中，其在70%的前端Web开发任务中表现优于OpenAIo3。其中GPT-5最核心的革新，在于它是OpenAI**“统一”模型系统。它的系统内部包含了一个实时路由器（real-time router），如果是简单、日常的问答，它会调用一个轻量、快速的模型来处理；如果问题复杂，需要深度思考和多步推理（OpenAI称之为“GPT-5thinking”），它则会自动切换到更强大、更消耗算力的核心推理模型。同时，在幻觉问题上，与GPT-4o相比，GPT-5出现事实性错误的概率**了约45%，整体的幻觉率从早期模型的超过20%骤降至4.8%，在医疗健康领域，幻觉率低至1.6%（GPT-4o为12.9%）。GPT-5的发布标志着人工智能领域的一次重大跃迁，带来了从能力边界、产业生态到人机协作范式的系统性变革，建议关注AI大模型相关产业链。
电子行业本周跑赢大盘。本周沪深300指数上涨1.23%，申万电子指数上涨1.65%，行业整体跑赢沪深300指数0.42个百分点，涨跌幅在申万**行业中排第21位，PE(TTM)57.00倍。截止8月8日，申万电子二级子板块涨跌：半导体( 1.45%)、电子元器件(-1.59%)、光学光电子( 1.51%)、消费电子( 4.27%)、电子化学品( 2.70%)、其他电子( 4.06%)。
投资建议：行业需求在**复苏，价格有所回暖；海外压力下自主可控力度依然在不断加大，可逢低**布局。建议关注：（1）受益海内外需求强劲AIOT领域的乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微、中科蓝讯、炬芯科技、全志科技。（2）AI创新驱动板块，算力芯片关注寒武纪、海光信息、龙芯中科、澜起科技，光器件关注源杰科技、中际旭创、新易盛、光迅科技、天孚通信。（3）上游供应链国产替代预期的半导体设备、零组件、材料产业，关注北方华创、中微公司、拓荆科技、华海清科、盛美上海、富创精密、新莱应材、中船特气、华特气体、安集科技、鼎龙股份、晶瑞电材。（4）汽车电子受益于新能源车高增长与国产化机遇的板块。关注功率板块的新洁能、扬杰科技、斯达半导、宏微科技；MCU市场的国芯科技、兆易创新等；CIS的韦尔股份、思特威、格科微；存储的北京君正、江波龙、佰维存储；模拟芯片的圣邦股份、思瑞浦、纳芯微等。
风险提示：（1）下游需求复苏不及预期风险；（2）国产替代进程不及预期风险；（3）地缘政治风险。
