（以下内容从**银河《轻工行业行业月报：社零数据稳中向好，第三批国补资金下达》研报附件原文摘录）
核心观点
国补回归常态化，第三批资金下达地方。据商务部数据，2025年截至7月16日，消费品以旧换新5大品类合计带动销售额1.6万亿元。2025年6月家具类零售额207.7亿元，同比 28.7%，同比增速进一步提高；前6月累计零售额965.1亿元，同比 21.5%，零售数据持续修复。
近日，第三批国补资金690亿元已下达地方，第四批资金预计10月下达，国补实施机制持续完善，补贴发放方式持续优化，看好国补政策对全年下游需求的催化作用。
包装：下游需求平稳，铝价短期波动。
2025年6月，我国社会消费品零售总额42287.4亿元，同比 3.8%；2025年1-6月，社会消费品零售总额累计值245458亿元，同比 4.0%。其中限额以上企业零售额饮料类/烟酒类/化妆品类/日用品类25年6月同比分别-4.4%/-0.7%/-2.3%/ 7.8%，下游需求整体增长。成本端看，截至2025年8月4日，铝结算价为2575元/吨，较上月环比变化-0.4%，受供求关系影响短期波动下行。
奥瑞金发布业绩预告，预计25H1实现归母净利8.5-9.6亿元，同比 55%-75%。扣非归母净利3.4-4.5亿元，同比-15%-35%，主要系原材料价格上行，以及并购**利息费用增加等阶段性因素影响。翔港科技发布业绩预告，预计25H1实现归母净利0.8-0.9亿元，同比 410%-478%。在运营效率持续提高/成本控制水平持续进化/规模效应持续显现背景下，公司盈利能力显著提高。
轻工消费：龙头持续**行业发展。泡泡玛特：公司7月14日发布业绩预告，预计25H1收入同比增长不低于200%，净利润同比增长不低于350%。公司核心IP全球认可度提高，销量持续攀升，同时海外收入占比进一步提高，规模效应下盈利能力持续提高。布鲁可：漫威、假面骑士、火影忍者等IP新品于八月密集发布，看好公司IP矩阵持续完善下第二成长曲线未来增长潜力。
投资建议：家居板块，看好25年国补政策对上市公司业绩催化作用，建议关注定制家居欧派家居（603833.SH）、索菲亚（002572.SZ）、志邦家居（603801.SH）、金牌家居（603180.SH）、尚品宅配（300616.SZ）；软体家居顾家家居（603816.SH）、慕思股份（001323.SZ）、喜临门（603008.SH）；民用电工龙头公牛集团（603195.SH）；包装板块资源整合加速，建议关注裕同科技（002831.SZ）、奥瑞金（002701.SZ）。玩具板块展现出高成长性，建议关注泡泡玛特（9992.HK）、布鲁可（0325.HK）。
风险提示：房地产市场景气度不及预期的风险；下游需求修复不及预期的风险；原材料价格大幅上涨的风险；行业竞争加剧的风险。
