（以下内容从国金证券《非金属建材：盘点“十五五”期间的潜力大基建，水电站、运河、跨海大桥》研报附件原文摘录）
1、“雅下水电”正式开工
2025年7月19日，**雅鲁藏布江下游水电工程宣布正式开工，工程主要采取截弯取直、隧洞引水的开发方式，建设5座梯级电站，总投资约1.2万亿元，总装机容量6000万-8100万千瓦（三峡为2250万千瓦），年发电量约3000亿千瓦时，约为三峡电站的3倍。西藏地区地势复杂、交通难度大，川藏铁路、滇藏铁路、察墨公路等相关配套交通基建项目正持续推进。多个大型项目开工，预计将**程度拉动民爆、水泥、减水剂、施工、设备等多个行业需求。
2、大运河建设稳步推进
（1）平陆运河，始于广西南宁市横州市西津库区平塘江口，经钦州灵山县陆屋镇沿钦江进入北部湾，全长134.2千米，分水岭越岭段将开挖约6.5公里，**按内河I级航道标准建设，可通航5000吨级船舶，项目估算总投资727亿元，项目于2022年3月正式立项，2022年8月开工建设，计划2026年建成。截至2025年6月30日，平陆运河累计完成投资约560.1亿元，占总投资的77%，本年度完成率53%；累计开挖土石方约28671.2万立方米，占总量的90.9%，本年度完成率51.5%；累计完成船闸主体混凝土浇筑约495.3万立方米，占总量的84.7%，本年度完成率65.1%。
（2）荆汉运河，是湖北省规划建设的现代水利工程，拟通过改造河道与开挖新河道相结合，建设水深8米、底宽90米的人工运河，实现万吨级船舶通航能力。运河起于荆州松滋市松滋口，止于武汉市东荆河口，全长230公里，旨在打通长江中游航运瓶颈，缩短航程260公里。荆汉运河工程于2015年**提出，2023年被列入省级政府工作报告并纳入交通强国战略合作项目，2024年完成规划论证提交，目前处于前期推进阶段。
（3）浙赣粤大运河，由赣粤运河和浙赣运河构成，赣粤运河北连长江、南接珠江，穿越鄱阳湖、赣江干流，跨越江西、广东两省交界的分水岭至珠江出海，全长约1228公里；浙赣运河途经浙江杭州、衢州和江西上饶、鹰潭、南昌等城市，全长约760公里。2020年11月江西省发布《关于推进交通强省建设的意见》，指出把建设浙赣粤运河作为主要任务；2025年5月浙江《关于高水平建设“航运浙江”的实施意见》正式实施，明确提出“谋划推进浙赣运河等工程”。
（4）湘桂运河，起于永州萍岛，经永州江永进入桂林平乐，全长300公里（湖南段212公里，广西段88公里），总投资约1500亿元。根据《**综合立体交通网规划纲要》，汉湘桂通道是**“四纵四横两网”高**航道网的重要纵向通道之一，湘桂运河沟通长江水系和珠江水系，有效缩短长江中上游地区货物至北部湾水运里程约1200公里。
3、三峡水运新通道
新基建项目建议关注三峡水运新通道，主要为解决三峡船闸通过能力不足的问题，三峡通、则长江畅。三峡水运新通道项目正式进行勘察设计招标，项目包含三峡枢纽新通道工程和葛洲坝航运扩能工程两部分，可研阶段项目静态总投资约766亿元、总工期100个月。作为“上控巴蜀、下引荆湘”的长江中上游通航咽喉节点，三峡船闸通过量早在2011年就突破亿吨、提前19年达到设计通过能力。2023年三峡枢纽航运通过量达1.74亿吨，不仅远超设计标准，此外船舶停航待闸时间平均超200小时，导致航运企业效益、水运发展速度下降。三峡水运新通道主要涉及湖北、重庆、四川等多个省市（例如湖北宜昌），主要涉及标的材料包括民爆、设备、水泥混凝土等，主要施工区域在湖北。
4、跨海大桥
已建成**项目包括深中通道、东海大桥、杭州湾跨海大桥、青岛胶州湾跨海大桥、港珠澳大桥等。作为新基建模式重要补充，多个区域正加速拥抱跨海大桥：①大湾区正在修建的跨海通道有3条，包括狮子洋通道、深江铁路珠江口隧道、莲花山跨江通道，预计在2025-2028年陆续建成，黄茅海通道、澳门轻轨横琴线于去年6月19日、9月30日**贯通；②长三角，沪甬跨海通道总里程约70km，项目总投资约1000亿元，以及沪舟甬跨海大通道连接着上海洋山港（世界**大集装箱港）和宁波舟山港（世界**大货运港）；③渤海湾跨海通道总里程约120km，打通山东烟台到辽宁（相距仅100多km，但陆路交通须绕行山海关），大连围绕山东、河北、天津、辽宁4个省市打环渤海经济圈。
投资建议
水电站、运河、跨海大桥等大型基建项目开启，预计将利于区域内水泥、民爆、防水、减水剂、混凝土等基建材料需求。
风险提示
政策推进不及预期；市场需求持续下滑风险；原材料价格上涨风险等。
