（以下内容从浙商期货《【宏观周报】**上半年GDP超目标增长，美国6月通胀温和回升》研报附件原文摘录）
【宏观总结20250720】
**经济：上半年经济公布，消费端支撑增长
我国经济半年度“成绩单”公布，上半年GDP为66.05万亿元，同比增长5.3%。分季度着，一季度GDP同比增长5.4%，二季度增长5.2%。上半年，社会消费品零售总额245458亿元，同比增长5.0%。其中，除汽车以外的消费品零售额221990亿元，增长5.5%。上半年固定资产投资增长2.8%，其中房地产开发投资下降11.2%。1―6月份，规模以上工业增加值同比增长6.4%。分三大门类看，6月份，采矿业增加值同比增长6.1%，制造业增长7.4%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长1.8%。****副局长盛来运指出，**的政策“工具箱”也在加强政策储备，会根据市场变化适时推出
海外经济：美国6月通胀温和回升，关税影响有所显现
7月15日，美国劳工部**公布的数据显示，美国整体通胀和核心通胀均有所走高，但涨幅没有市场原先预期那么大。美国6月美国消费者价格指数（CPI）环比上升0.3%，同比上升2.7%，均与市场预期一致，分别较5月的0.1%和2.4%的涨幅有所上升。剔除波动较大的食品和能源价格后，6月核心CPI环比上涨0.2%，同比上涨2.9%，5月时涨幅分别为0.1%和2.8%。部分商品价格上扬，显示美国关税政策对商品价格的影响开始显现。例如，家具项价格指数6月份环比上涨1%，较5月份环比涨幅0.3%进一步加速。不过，6月份美国二手车价格指数环比下降0.7%（5月份为环比下降0.5%）、新车价格指数环比下降0.3%，都阻碍了6月份美国核心CPI的上涨
**经济：6月社融总量季节性回升，结构亦有所优化
7月14日，央行发布金融数据显示，上半年人民币**增加12.92万亿元；2025年上半年社会融资规模增量累计为22.83万亿元，比上年同期多4.74万亿元。对6月社融增量进行细分，对实体经济发放的人民币**增加约2.36万亿元，政府债券净融资增加1.35万亿元，企业债券净融资增加2413亿元，未贴现的银行承兑汇票减少1900亿元。6月份人民币**增加约2.24万亿元，去年同期是2.13万亿元，同比略增。住户**增加约6000亿元，其中，短期**2621亿元，中长期**增加约3400亿元；企（事）业单位**增加约1.77万亿元，其中，短期**增加约1.16万亿元，中长期**增加约1.01万亿元，票据融资减少4109亿元。6月末M2同比增长8.3%，比上月末上升0.4个百分点，为去年4月以来新高。上半年信贷呈现“总量增长、结构优化”特征。具体来看，在积极的财政政策提前发力、金融体系强化配合下，社融增速延续高位，**支持实体经济回升向好。
**经济：6月核心CPI超预期上升，PPI降幅继续扩大
7月9日，****数据显示，6月**居民消费者价格指数（CPI）同比上涨0.1%，结束此前四连降的态势。扣除食品和能源价格的核心CPI继续回升，6月同比上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。促消费政策效应持续显现，文娱耐用消费品、家用纺织品和家用器具价格同比分别上涨2.0%、2.0%和1.0%。受**大宗商品价格变动影响，金饰品和铂金饰品价格同比分别上涨39.2%和15.9%，合计影响CPI同比上涨约0.21个百分点。6月份**PPI同比降幅比上月扩大0.3个百分点至3.6%。**部分原材料制造业价格季节性下行，是影响PPI环比下降的主要原因之一。夏季到来，西北地区太阳能、风力发电及西南地区水力发电增多，使整体发电成本有所**，电力热力生产和供应业价格环比下降09%。
海外经济：美国6月失业率下调，就业市场依旧强劲
7月3日，美国劳工**公布的数据显示，美国6月非农就业人口增加14.7万人，预期10.6万人，4月和5月非农就业人数合计上修1.6万人。今年前六个月美国非农就业增加的人数基本呈现上行态势。平均时薪方面，6月环比上涨0.2%，同比上涨3.7%，均略低于市场预期。此外，劳动力参与率从上月的62.4%小幅下降至62.3%。6月美国非农就业数据并未出现恶化，7月美联储会议降息概率几乎归零，9月降息概率约75%，年内降息50个基点的预期没变
**经济：**财经委再提整治低价竞争
7月1日，**财经委员会第六次会议，会议强调，纵深推进**统一大市场建设，要要聚焦**难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出；规范政府采购和招标投标，加强对中标结果的公平性审查；规范地方招商引资，加强招商引资信息披露；着力推动内外贸一体化发展，畅通出口转内销路径，培育一批内外贸优质企业；持续开展规范涉企执法专项行动，健全有利于市场统一的财税体制、统计核算制度和信用体系
