（以下内容从东海证券《基础化工行业周报：反内卷政策持续发力，行业供需或迎来改善》研报附件原文摘录）
投资要点：
反内卷政策持续发力，行业供需或迎来改善：7月1日，**财经委员会第六次会议召开，研究纵深推进**统一大市场建设、海洋经济高质量发展等问题。会议强调，纵深推进**统一大市场建设，要聚焦**难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出等。去年以来，党**连续部署综合整治“内卷式”竞争。农药行业库存去化效果显著，部分农药品种经过一轮的“反内卷”，价格呈现上行趋势。根据百川盈孚数据，2025年7月4日，主要除草剂产品草甘膦价格为25301元/吨，同比上周上涨2.03%，今年以来上涨7.18%，库存由年初的8万吨下降至7月4日的36100吨，去库效果明显，市场供应偏紧。今年以来，烯草酮、康宽等部分品种农药因供给受限出现价格快速上涨，受到安全环保政策力度加大以及“反内卷”政策的持续发力，行业供需有望改善。
行业基础数据跟踪：上周（2025/6/30~2025/7/4），沪深300指数上涨1.54%，申万石油石化指数上涨0.51%，跑输大盘1.03pct，申万基础化工指数上涨0.80%，跑输大盘0.74pct，涨幅在**申万**行业中分别位列第24位、**8位。子板块涨跌幅，涨幅前五的为：油气及炼化工程：2.14%；涤纶：2.11%；复合肥：2.07%；膜材料：2.07%；粘胶：1.86%跌幅前五的为：其他塑料制品：-1.08%；纺织化学制品：-0.83%；民爆制品：-0.70%；煤化工：-0.46%；氮肥：-0.44%。
价格数据跟踪：上周（2025/6/30~2025/7/4）价格涨幅靠前的品种：分别为丁酮（华东）：12.43%；TDI（华东）：5.54%；二氯甲烷（江苏）：3.97%；氯化钾（青海60%）：3.31%石脑油（中石化）：2.13%。价格跌幅靠前的品种：分别为丙酮（华东）：-5.93%；NYMEX天然气：-5.61%；苯胺（华东）：-5.55%；重质纯碱（华东）：-5.30%；华东萤石粉（湿粉/华东）：-4.76%。
投资建议：1）油价在下跌过程中，下游的石化企业会有**的库存跌价损失，但是以需求带动的底部上涨的过程中，下游价差则会扩大；看好目前估值处于低位，产业链全、具有一体化成本优势的标的，建议关注恒力石化、荣盛石化、桐昆股份等；2）制冷剂行业龙头和拥有较完善产业链的氟化工生产企业，如巨化股份、三美股份，以及氟化工原料相关的金石资源等；3）有望依靠自身的成本控制能力和不断提升的品牌影响力角逐**竞争的龙头胎企，如中策橡胶、赛轮轮胎、玲珑轮胎等；4）农药供需格局改善，部分品种涨价明显，刚需板块目前景气度向好，建议关注扬农化工、广信股份、润丰股份、兴发集团等5）国产替代新材料领域，如光刻胶等半导体材料、COC、PEKK、LCP、PPS等高端工程塑料；关注各细分领域龙头企业，具有技术、资金、一体化能力和客户资源积累，有望在国产化浪潮中优先受益。如金发科技、圣泉集团、彤程新材、久日新材、强力新材、中巨芯、兴福电子、联瑞新材等。
风险提示：地缘政治不稳定，导致**能源价格产生剧烈波动，并传导至**影响企业盈利水平；**政策变动导致**商品、服务出口受抑制；下游需求低迷，影响到相应企业的利润。
