（以下内容从国金证券《农林牧渔行业周报：生猪出栏均重提升，重视牧业奶肉共振》研报附件原文摘录）
行情回顾：
本周（2025.06.30-2025.07.4）农林牧渔（申万）指数收于2729.26点(周环比 2.55%)，沪深300指数收于3982.20点（周环比 1.54%），深证综指收于2075.71点（周环比 1.13%），上证综指收于3472.32点（周环比 1.40%），科创板收于984.80点（周环比-0.35%)，农林牧渔行业指数跑输上证综指。
生猪养殖：
截至7月4日，**商品猪价格为15.35元/公斤，周环比 4.28%；15KG仔猪价格为32.20元/公斤，周环比 0.56%；本周生猪出栏均重为128.64公斤/头，行业整体均重有所反复，本周行业冻品库容率环比 0.10%至16.67%，主要系需求偏弱导致屠宰场被动入库，在天气等因素的影响下，生猪价格有所反弹。集团场**阶段降重放缓，部分散养户开始惜售，整体散户出栏均重出现回升；此外，环保管理持续推进，各个省份陆续加强环保管理。当下猪价表现下成本**的头部养殖企业生猪盈利超200元/头，预计头部企业在上半年有望实现较好盈利，而在供给压力持续后移的背景下，下半年猪价或存在**压力，若行业产能有序调控，中期行业盈利**有望提升。目前生猪价格表现强于此前市场预期使得整体预期略有上修，产能端**的补充状态对2025年猪价的担忧存在**的缓解，前期利空在生猪板块已经存在较为充分的释放，经历了一段时间的调整后生猪养殖企业估值处于底部区间。短期来看，头部养殖企业依旧实现较好盈利，预计资产负债表持续改善；若下半年因为供给压力导致行业出现去产能行为，头部企业依旧可以依托成本优势稳步提升市占率，目前板块景气度底部企稳。中长期来看，生猪养殖行业依旧有较为**的**利润，且非洲猪瘟之后行业的快速扩张中，仍有大量企业是低质量扩充产能，行业成本方差依旧巨大，头部企业有充足的超额利润释放，建议优选低成本高质量扩张的优质企业。**关注：牧原股份、温氏股份等。
禽类养殖：
随着天气逐渐转热，动物蛋白消费表现较为平淡，供给较多的背景下整体价格持续调整，目前板块景气度底部企稳。近期价格持续偏弱的背景下，屠宰企业亏损日益增加，养殖户出栏积极性提升进一步对价格造成压力。近期黄羽鸡价格出现较多调整，主要系下游需求偏弱导致，预计随着消费端的逐步好转，黄鸡价格有望跟随猪价回暖，行业可以取得较好盈利。
牧业：
截至6月30日，我国主产省集贸市场活牛价格26.55元/公斤，环比 0.1%，目前为动物蛋白消费淡季，牛肉价格保持震荡状态；奶牛方面截至6月27日主产区合同内外平均收购价为3.04元/公斤，环比不变，同比-7.03%，奶价下跌幅度持续放缓，散奶价在2.3元出场附近止稳。我们预计随着供给端产能去化的逐步传导，原奶价格在25H2有望企稳回升；肉牛方面近期犊牛与活牛价格已经出现上涨，预计新一轮肉牛周期有望开启，板块景气度有望拐点向上。种植链：
近期小麦启动**收购价预案，对小麦价格存在较强底部支撑，同时玉米端下游库存持续消化，玉米价格出现小幅反弹。在外部环境不确定性较强的背景下，我国持续推行种业振兴、通过提高粮食单产提升产量。同时全球天气出现**程度的扰动，整体农作物产量或出现**程度的下降，目前种植板块景气度底部企稳，若粮食出现实质性减产，种植产业链有望景气度出现改善。
风险提示
转基因玉米推广进程延后/动物疫病爆发/产品价格波动。
